Santander, BBVA, CaixaBank, Sabadell... así serán sus resultados

Desde Credit Suisse avanzan que será otro trimestre resistente. "Esperamos que los resultados muestren mejoras continuas en el margen neto de intereses y calidad crediticia resiliente, con cierta estacionalidad habitual de fin de año", indican los analistas de la entidad suiza.

La banca española, junto con la del sur de Europa, ha sido una de las más sensibles al aumento de tasas. Sin embargo, los expertos estiman que en el último trimestre del año, el crecimiento significativo del margen neto comenzará a materializarse, a medida que se acelera la revisión de precios de los préstamos hipotecarios.

En este sentido, los datos sectoriales publicados por los bancos centrales muestran que los rendimientos de los depósitos siguen estando estables en términos generales, a la vez que se ha producido un repunte en el ritmo de los aumentos contables de los rendimientos de los préstamos.

Con todo, desde Credit Suisse esperan que "las actualizaciones de las previsiones del PIB en los modelos financieros de los bancos, a pesar de la resiliencia actual en la calidad de los activos, impulsen un repunte en el aprovisionamiento".

Por ello muestran preferencia por aquellas entidades que presentan unos balances más sólidos, superposiciones más grandes y un exceso de capital significativo, lo que ofrece flexibilidad para 'capear los vientos en contra'. "Los bancos con opción de capital remanente podrían anunciar una distribución incremental" a sus accionistas, señalan.

"Esperamos que los anuncios de dividendos y recompras (con la aprobación regulatoria implícita) sean un catalizador positivo, dado el fuerte respaldo de rendimiento para el sector", añaden.

Dentro de los bancos españoles, en Credit Suisse favorecen a Santander, por su "potencial de revalorización" y se muestran neutrales sobre BBVA y CaixaBank.

CAIXABANK

Para CaixaBank, los expertos de la entidad helvética señalan que su balance único impulsará un primer salto en el margen neto, y que su gran base de activos con tasa flotante en gran medida y los pasivos minoristas inelásticos deberían impulsar una fortaleza significativa, a pesar del deterioro del crecimiento de los préstamos.

No obstante, las continuas salidas netas de activos por valor de 365 millones de euros, que representa un 0,5% de los activos gestionados, las tendencias de mercado más débiles y la ausencia de comisiones de liquidez deberían presionar los ingresos por comisiones. "Vemos mayores provisiones para el trimestre, pero creemos que en el conjunto de 2022, el Coste del Riesgo (CoR) se mantendrá dentro del objetivo de 25 puntos básicos", añaden.

BBVA

La entidad presidida por Carlos Torres debería mantener el crecimiento de los ingresos core en México y reportar el primer salto en el margen neto de intereses en España, según el análisis realizado por Credit Suisse. Aunque la inflación y la estacionalidad pueden impulsar el crecimiento de los costes.

Igualmente, la depreciación significativa de la lira turca y del peso argentino debería tener un impacto negativo en las pérdidas y ganancias, ya que "la contabilidad hiperinflacionaria exige un ajuste de todos los resultados trimestrales utilizando la tasa de cambio de fin de año", afirman.

Por otra parte, señalan que "el banco podría abordar el exceso de capital a través de un posible aumento en la distribución" de dividendos, tal y como comentó el propio Torres hace unos días.

SANTANDER

Banco Santander es uno de los destacados por Credit Suisse, ya que debería reflejar la fortaleza de márgenes, impulsado por el crecimiento del margen neto de intereses en los mercados desarrollados y la dinámica comercial, que están elevado el crecimiento, particularmente en México.

El cambio de gobierno en Brasil, según adelantan, debería retrasarse hasta el segundo semestre de 2023, ya que los cambios de combinación desfavorables en préstamos y depósitos pesan sobre los diferenciales de los clientes.

En negativo, la entidad presidida por Ana Botín también verá un impulso en el crecimiento de los costes debido a la inflación en Latinoamérica y la estacionalidad en los mercados desarrollados.

"Habiendo alcanzado el objetivo de CET1 de la gerencia, vemos un aumento potencial en la distribución de dividendos al expandir el pay actual del 40% (el más bajo entre pares)", concluyen. Aunque esperan este anuncio en el Día del Inversor del próximo 28 de febrero.

SABADELL

Para Banco Sabadell, los expertos de Renta 4 anticipan un beneficio neto en el cuarto trimestre de 66 millones frente a los 159 millones del año previo (-59%). El margen de intereses alcanzaría los 1.017 millones en este periodo (+18%).

La agencia Moody's destacó, al elevar hasta positiva su perspectiva sobre el rating, "la mejora gradual del perfil crediticio", principalmente en términos de riesgo de activos y rentabilidad; y la expectativa de que la tendencia de mejora de la rentabilidad continuará durante los próximos 12 a 18 meses, a pesar de la desaceleración del crecimiento económico.

Desde Jefferies, por su parte, consideran que "Sabadell es el mejor situado para beneficiarse" de un comportamiento positivo del margen neto de intereses, así como de la posibilidad de nuevas recompras de acciones, y comentan que la exposición de Sabadell a la banca de empresas en España ha sido "una fuente de cautela" para el mercado, "lo que deja mayor margen para un repunte en el sentimiento si los temores económicos desaparecen".

PERSPECTIVAS PARA 2023

La economía no española no entrará en recesión en 2023, pero los expertos advierten que, aunque crecerá más que la media europea, este avance será "moderado" y han rebajado sus estimaciones para el presente año.

En este escenario de deterioro macroeconómico, tanto desde el Banco Central Europeo (BCE) como desde el Banco de España, recomiendan al sector bancario que actúe con prudencia con respecto a las políticas de planificación del capital, por lo que "las perspectivas alcistas para los beneficios de los bancos españoles en 2023 podrían reforzar aún más su solvencia crediticia", comenta Chiara Romano, directora asociada de instituciones financieras de Scope Ratings.

Durante 2022, los bancos españoles aumentaron los dividendos y llevaron a cabo recompras de acciones, lo que ha dado lugar a que, en la actualidad, los ratios de reparto de dividendos se sitúen en el extremo superior de las previsiones iniciales de los bancos o se hayan revisado al alza.

"Los ratios de capital básico se sitúan por encima o en línea con los objetivos a medio plazo de los bancos, con cierto margen de mejora. Con las perspectivas alcistas de rentabilidad para 2023, no se descartan aumentos de la remuneración de los accionistas", dice Romano.

Aunque en términos absolutos el ratio CET1 medio de los bancos españoles es menos favorable que el del sector bancario de otros países europeos, desde Scope Ratings creen que representa una segunda línea de defensa adecuada. "Consideramos que los bancos españoles están bien capitalizados".

De cara al futuro, y a pesar de los nuevos requerimientos mínimos de capital del BCE para las entidades financieras en el ejercicio 2023, los colchones del ratio CET1 seguirán "siendo sólidos". "Estos aumentos son marginales y están dentro de la capacidad de los bancos para generar capital orgánicamente, dados los vientos de cola de los ingresos por intereses", afirma la experta.

"Dado que los efectos de la ralentización del crecimiento sobre la calidad de los activos sólo se materializan con cierto retraso, esperamos que los bancos adopten una postura conservadora respecto a las distribuciones adicionales. Esto no sólo tranquilizará a los reguladores, sino también a los inversores en crédito", concluye Romano.