• Espera que los bancos acudan 'con soltura' a la subasta del jueves
  • Desvincula los tests de estrés de la concesión de créditos
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Hablamos con los analistas de la agencia de calificación Fitch sobre el escenario en el que se mueven los bancos españoles. Reconocen que los tests de estrés son solo un primer paso en “un largo camino por recorrer” hacia la igualdad de condiciones en el sector europeo y aseguran que la activación del flujo de crédito no dependía de aprobar o suspender estos exámenes.

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Esperan que el jueves las entidades acudan con más soltura a la nueva ronda de liquidez del BCE y asumen que el riesgo de deflación es cada vez mayor, aunque no es su escenario base. Asimismo, no descartan más fusiones, aunque puntuales, para enfrentarse a la baja rentabilidad y las exigencias regulatorias. Menos probables resultan en la agencia fusiones paneuropeas.

El último informe de la agencia de calificación Fitch sobre la banca española apunta a una mejora en los balances de las entidades, “buen progreso de la reestructuración y signos de estabilización en la calidad de los activos, apoyado en la mejora de la economía doméstica”. Los expertos de la agencia mantiene su perspectiva “estable” para el sector, pero advierten que los bancos aún encaran retos como reducir sus “elevados activos problemáticos, mejorar la rentabilidad y reforzar los colchones de absorción de pérdidas”.

Pregunta: Fitch vaticinaba algún "suspenso técnico" en los tests de estrés, y así fue, ¿podemos concluir que han sido unos exámenes que sirven para reflejar la salud real de la banca?

R: Los resultados del asset quality review y de las pruebas de estrés de la EBA de la banca europea han estado mayoritariamente en línea con las expectativas de Fitch, por lo que no esperamos muchas acciones de rating, ya sea positiva o negativa. Las pruebas son un importante primer paso hacia la igualdad de condiciones para los bancos de la Zona Euro, pero todavía hay un largo camino por recorrer.

Pregunta: Advirtieron que conocer los resultados de los tests de estrés no supondría que fluyera el crédito, ¿mantienen esta tesis?

R: En el caso de España, el flujo del crédito no depende tanto de los stress test sino más bien de la evolución de la economía española, del empleo y también de la existencia de prestatarios solventes cuyo apetito por parte de los bancos está creciendo, como se observa en el reciente crecimiento en las concesiones de nuevos préstamos a pymes, por ejemplo, un segmento que lleva varios años con niveles bajos de crecimiento. En el segmento residencial vemos menos potencial de crecimiento sostenible de préstamos a corto plazo.

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Pregunta: Este jueves el Banco Central Europeo (BCE) ofrece a los bancos una nueva ronda de liquidez condicionada a la concesión de créditos (TLTROs), ¿serán más activos los bancos una vez superados los tests de estrés?

R: El TLTRO tiene el objetivo de dinamizar el crédito a pymes y es previsible que los bancos españoles acudan a esta fuente de financiación debido a sus condiciones beneficiosas en cuanto a coste y plazo y posiblemente venga a sustituir en parte la financiación del LTRO (las anteriores barras de liquidez no condicionadas y que ya se han ido devolviendo). Es verdad que en la primera subasta el volumen era bajo para el conjunto del sector en Europa. Creemos que una vez pasados los tests de estrés, los bancos acudirán con más soltura a esta siguiente subasta.

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P: Recesión o deflación. Las amenazas que se ciernen sobre la economía europea no se disipan, ¿podrán los bancos esquivar estos escenarios, dado que los tests de estrés simulaban situaciones aún más dramáticas de las que se estiman?

R: El riesgo de deflación es cada vez mayor, pero no es el caso base de Fitch para la Zona Euro en su conjunto. Sin embargo, un entorno deflacionista en la Zona Euro pondría más presión sobre bancos, afectaría a sus rentabilidades, morosidad y podría provocar una caída de valor de los colaterales. Los bancos en el sur de Europa con sistemas bancarios todavía debilitados en comparado con la banca en el norte de Europa se verían más afectados.

La deflación dañaría más a los bancos de sur que a los del norte de Europa

P: ¿Están los bancos españoles abocados a nuevos procesos de fusión entre ellos o el mapa ha quedado configurado y, por tanto, la reestructuración finalizada?

R: La primera fase de consolidación está terminada pero, a medio plazo, no es descartable alguna otra operación aunque de carácter más puntual. Dependerá en mayor o menor medida de la evolución de la economía y de las mayores exigencias regulatorias. En un entorno de rentabilidades bajas y exigencias regulatorias cada vez más estrictas es posible que algunas entidades decidan que es importante crecer a raíz de procesos de consolidación para optimizar la eficiencia y las economías de escala.

P: ¿Una mayor consolidación procederá más del resto de Europa gracias a la unión bancaria o no son previsibles fusiones paneuropeas?

R: Parece razonable pensar que en el corto plazo es difícil ver un proceso de consolidación a nivel europeo, mientras existan oportunidades de consolidación en mercados domésticos en algunos países.

P: ¿No se ha olvidado en este proceso de unión bancaria que facilita las fusiones el temido 'too big to fail' (“demasiado grande para caer”)? En España, tras la reestructuración, los bancos son mucho más grandes y, por tanto, más sistémicos.

R: Las recientes iniciativas de mayores exigencias regulatorias van dirigidas entre otras a entidades 'too big to fail'. La normativa en discusión que hace referencia al TLAC (total loss absorption capacity) es un ejemplo.

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