- El problema de Grecia es estructural y social, no se resuelve sólo con un cambio de divisa
- EEUU no se jugará el prestigio del dólar
Algunas tribunas financieras de EEUU han dado respaldo a la teoría que ha surgido recientemente y que afirma que Grecia dejará el euro para adoptar el dólar. De la mano de Charles Hugh Smith, habitual de AOL, Washington Post y Seeking Alpha, la creencia de que en Europa exista una economía basada en el dólar va cogiendo fuerza y se han hecho eco medios de prestigio como Market Watch.
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Smith, autor de libros como Survival+: Structuring Prosperity for Yourself and the Nation, propone también una vía alternativa para la salida de la crisis entre el país heleno y la Zona Euro: que Grecia acabe optando por un dracma con un tipo de cambio fijo con el dólar, en el momento en que deje la Unión Monetaria Europea. Obviamente, el escritor es un firme convencido de que el ‘Grexit’ acabará produciéndose.
Lo cierto es que la propuesta se antoja, cuanto menos, osada y ante el creciente interés que despierta una hipotética “dolarización” del país que ahora pilota Alexis Tsipras, desde Bolsamanía hemos seleccionado a siete economistas y expertos del mercado Forex para someter a su juicio si el todopoderoso greenback puede entrar en la vieja Europa de la mano de Grecia.
Las fuentes consultadas ven muy difícil, por no decir improbable, que se produzca este escenario. De hecho, Marc Ribes, cofundador de Blackbird, califica la hipótesis de “rumor sin demasiado sentido”.
El único que no rechaza por completo la posibilidad es Robert Casajuana, gestor de carteras en SLM y profesor de ISEFi, quien avisa, sin embargo, que “para adoptar una moneda, en este caso el dólar, que no sea la previa a su entrada a la unión económica y monetaria, Grecia debería salir no solo de la Zona Euro sino también de la Unión Europea (UE). Para permanecer en la UE debería volver al dracma”.
Si sale del euro, Grecia debería volver al dracma para permanecer en la UE, Casajuana
En general, todos dejan entrever que la crisis griega va mucho más allá de una cuestión monetaria: estamos ante un problema estructural, como apunta Adrián Aquaro, fundador de Trader College, que un cambio de divisa, por si sólo, no va a solucionar.
GRECIA, EN DEFAULT CONSTANTE
De hecho, el experto opina que la situación no es nueva para el país heleno: “Si se revisa la historia de Grecia, en los últimos tres siglos, ha pasado más de la mitad de tiempo en situación de default”. Para Aquaro el mayor inconveniente de Grecia es que sufre “una crisis cultural y social de forma crónica”, así “un eventual abandono del euro y la adopción del dólar como moneda nacional podría ser un alivio, pero jamás una solventará el problema de fondo”.
El analista del mercado Forex también apunta que “cuesta además pensar que un gobierno de extrema izquierda como el griego podría asumir justamente al dólar de EEUU como divisa propia: un ejecutivo de este tipo lo que busca es tener libertad para emitir moneda”, para llevar así a cabo medidas como “aumentar el gasto público u otorgar subsidios a quien lo requiera”, explica Aquaro.
En un sentido parecido se pronuncia José Luís Martínez Campuzano, analista de Citi en España quien recuerda que lo que hay encima de la mesa ahora es algo más que una necesidad de fondos a corto plazo. “Se trata de un nivel de deuda que puede ser llegar a ser insostenible en caso de no aplicar medidas y reformas estructurales que aumenten el crecimiento potencial de la economía. Tan sencillo de definir, pero enormemente complejo de gestionar”.
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EL DÓLAR DE EEUU EN GRECIA NO OFRECE SOLUCIONES
Además, Campuzano no ve ninguna ventaja para Grecia ya que “anclar una moneda a otra tiene más sentido cuando tienes una relación comercial o financiera elevada con la moneda a la que anclas la tuya bien o tienes suficientes reservas para hacer respetar ese tipo de cambio fijo”, condiciones que el experto descarta que se produzcan actualmente en el país heleno.
Grecia no cumple las condiciones para que una adopción del dólar tenga sentido, Campuzano
Además, hay que contar con qué opinaría la otra parte: EEUU. En este sentido, Alberto Muñoz, fundador de X-trader.net cree que “es poco probable que este país esté dispuesto a jugarse el prestigio del dólar como moneda segura permitiendo que la adopte una nación con graves problemas económicos y que posiblemente termine realizando un default de la deuda”.
Ignacio Barona, analista de ETX Capital, por su parte, llama a la calma y a valorar la "dolarización" de Grecia desde varios puntos de vista y cita los ejemplos de Panamá o Argentina, economías donde se impuso el dólar con desenlaces muy diferentes. “En Panamá, país de altos y estables ingresos debido a los peajes cobrados en el Canal de Panamás, la implantación del dólar fue un hecho fructífero y beneficioso para ambos países. Por el contrario en Argentina, país con una economía básica sin fuente de ingresos fija, la implantación del dólar fue un tremendo desastre debido a que esto se reflejo en una alta subida de la inflación, perdiendo el control monetario”.
Este último ejemplo también es referido por Giancarlo Prisco, de FIT Group, para quien es más viable la opción de un nuevo dracma anclado al dólar, pero para este analista, “el caso argentino demuestra que hay que hacerlo con cuidado”. “En primer lugar, Grecia tendría que evitar el endeudamiento excesivo”, que sería lo que llevaría a las consecuencias antes descritas.
En cambio, la opinión de Barona es que podría darse la misma situación que en Panamá. “Esta implantación generaría un saneamiento de la economía Griega, reduciendo su deuda debido al cambio de moneda”, subraya.
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ANTES QUE EEUU, CHINA, RUSIA… O EL DRACMA
Algunos de los economistas consultados abren el abanico de candidatos a implantar su moneda en una Grecia sin euro. El analista de ETX capital, de hecho, apunta que Rusia también debe haber planteado la misma proposición al país de Tsipras, opinión que apoya Alberto Muñoz. Pero mientras este último ve más factible la idea de un rublo heleno, Barona cree que es más beneficioso que se decanten por el dólar “por el equilibrio geopolítico que esto presenta”.
Adrián Aquaro es otro de los que pone el país liderado por Vladimir Putin sobre la mesa como un posible “mecenas” de la causa griega, asimismo apunta a China como otra potencia mundial que podría salir en auxilio del gobierno de Syriza. Pero señala el analista que el coste para Europa de dejar que cualquiera de estos países ayudara a Grecia “sería demasiado grande”, con lo que es un firme convencido de que Grecia no saldrá del euro y Europa hará lo imposible para evitar que caiga en bancarrota, asumiendo las consecuencias de haber dejado crecer su deuda hasta los límites actuales.
¿Y qué hay de la alternativa de un regreso al dracma? Prisco y Casajuana coinciden en las consecuencias catastróficas de esta posibilidad. De entrada, para el profesor de ISEFi, la divisa perdería de un plumazo al menos el 30% de su valor, no así su deuda, que aumentaría proporcionalmente. “Si ya hoy pide reestructurar su deuda en euros, no quiero ni imaginarme que pasaría si adoptara el Dracma”, exclama este experto.
El analista de FIT Group, es mucho más pesimista y augura una depreciación del dracma de hasta el 70%, con el consiguiente impacto en los bancos de la nación que “verían volar los depósitos y devaluarse sus activos”. “La inflación se dispararía hasta las estrellas, al menos un 20%”, pronostica, y añade: “La falta de acceso a los préstamos obligaría al gobierno griego a optar entre dos alternativas: o aumentar los impuestos en un entorno colapsado o efectuar fuertes recortes en el gasto público”. En palabras de este experto, la adopción del dracma, sepultaría el país bajo una losa de austeridad mayor de la que Tsipras está tratando de combatir a toda costa”.
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La adopción del dracma sepultaría el país bajo la losa de una austeridad aún mayor, Prisco
A TODO ESTO… ¿QUÉ OPINA EUROPA?
Este escenario apocalíptico nos devuelve a la premisa inicial: que Grecia cante aquello de “Americanos, os saludamos con alegría”, con el consiguiente malestar galopante que asolaría el viejo continente. Para Casajuana, “a Europa no le interesa de ningún modo que se repita el caso de la dolarización de las economía centro y sudamericanas ya que es un modo de control de un país extranjero vía política monetaria domestica”.
Marc Ribes, por su parte, hace aflorar la cuestión alemana, sobre todo por la implicación del país liderado por Angela Merkel en el sector financiero. El experto de Blackbird cree que sería un desenlace muy extraño “ver que EEUU soluciona los problemas de la deuda griega”.
De todas formas los expertos hacen notar que en estos momentos la preocupación principal para la Zona Euro es llegar a un acuerdo que obligue a Grecia a devolver el préstamo, o parte de él. Y, si bien una salida de Grecia de la moneda única podría “generar un verdadero descalabro en Europa, de ninguna forma pondría en peligro la estabilidad de la moneda única”, sentencia Aquaro. Un escenario, el del "Grexit" sin embargo poco probable para “no crear peligrosos antecedentes, con los partidos anti europeístas y anti austeridad de España, Portugal y Francia escalando posiciones en las encuestas de cara a las próximas elecciones”, concluye Prisco.
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