En los mercados bajistas, en los que las acciones no paran de caer, puede ser difícil recordar que la renta variable puede suponer la mejor oportunidad de obtener un rendimiento atractivo a largo plazo. Y aunque este 2022 está siendo un año complejo, por la caída conjunta de las bolsas y de los bonos, los analistas de Goldman Sachs señalan que existen varias alternativas para dotar a nuestras carteras de componentes que contribuyan a reducir la volatilidad y las turbulencias.
Según estos expertos, hay cinco estrategias que los inversores pueden seguir para no cronometrar el mercado y sufrir pérdidas al asumir riesgos antes de tiempo en un mercado bajista o perder ganancias por llegar demasiado tarde.
Estas estrategias tienen como objetivo optimizar el equilibrio entre la reducción del riesgo y el coste. “Un amplio espectro de inversores, desde particulares hasta grandes instituciones, pueden emplear muchas de estas tácticas”, afirman desde Goldman Sachs.
En concreto, estas estrategias son las siguientes:
APUESTA POR LA CALIDAD
1.- Aumente la calidad. Un consejo que implica la compra de acciones y bonos de empresas con balances sólidos, ganancias y dividendos constantes, o de aquellas que sean menos volátiles. “Mientras que los ahorradores fueron recompensados en el último ciclo por adquirir títulos de compañías con potencial de alto crecimiento en el futuro, las acciones con modelos comerciales probados y con poder de fijación de precios que pagan dividendos pueden ofrecer cierta protección en un mercado bajista”, argumentan desde el banco norteamericano.
Esta idea también la aplican a las divisas, “siendo la moneda estadounidense un ejemplo de activo de alta calidad”, explican. “El dólar está respaldado por un banco central que lucha contra la inflación de forma agresiva y creíble, lo que la convierte en una moneda de reserva”. “El dólar se ha apreciado de forma destacada y creemos que aún tiene potencial de subida”, añaden.
Además, sostienen que, actualmente, “elegir acciones y bonos individuales, en lugar de replicar un índice, está destinado a ser más valioso para los inversores en el futuro”.
LA IMPORTANCIA DE LOS FONDOS DE COBERTURA
2.- Los fondos de cobertura proporcionan ahora una mayor cobertura. “Antes, cuando había estancamiento económico, los bancos centrales intervenían rutinariamente para abaratar y facilitar la financiación, lo que impulsaba los precios de los activos en todos los mercados. Ahora, con un aumento de la inflación, está sucediendo lo contrario: los bancos centrales no pueden amortiguar el mercado de valores cuando cae. Este escenario puede ser propicio para las estrategias que emplean los fondos de cobertura, en particular, el seguimiento de tendencias”, argumentan.
Así, subrayan que, “si bien los rendimientos generales de los fondos de cobertura quedaron rezagados con respecto a una cartera simple de acciones y bonos después de la crisis financiera de 2008, los fondos de cobertura tuvieron un mejor comportamiento a principios de la década de 1990 y en los albores de este siglo XXI, particularmente durante los mercados bajistas”.
ASIGNACIÓN DINÁMICA DE RIESGOS
3.- Asignación dinámica de riesgos. Y, entrando en más detalles, aseguran, en tercer lugar, que “las estrategias que varían el riesgo de una cartera según la volatilidad del mercado, conocidas como asignación dinámica de riesgos, también pueden ser una oportunidad”. E indican que algunos fondos cotizados (ETF) se rigen por estas estrategias de riesgo dinámico.
LA ALTERNATIVA DE LAS OPCIONES
4.- Contratación de opciones. En relación a este punto, comentan que las opciones para proteger directamente las carteras de las caídas de los precios pueden suponer altos costes en el tiempo. “Los amplios movimientos del mercado, conocidos como eventos de cola, cada vez son más comunes, lo que resta atractivo a las opciones”.
Aun así, señalan que, “en un mundo con una inflación más alta, donde los ciclos pueden acortarse y la volatilidad aumentar, la probabilidad de que una opción de cobertura resulte rentable es mayor, pero el beneficio podría ser menor, pero eso seguirá haciéndolas beneficiosas”.
ACTIVOS CRUZADOS
5.- Estrategia de activos cruzados. Finalmente, Goldman Sachs apunta que los mercados financieros tienden a estar más correlacionados en un mercado bajista de acciones y que las divisas y las materias primas tienden a tener mayores oscilaciones en los precios durante los periodos de mayor inflación, “lo que implica una mayor probabilidad de un pago de opciones vinculadas a esos activos”. Por ejemplo, resaltan, “las opciones de compra sobre el dólar estadounidense, que pagan si el dólar sube, también han sido una estrategia útil este año, al igual que las opciones de venta sobre bonos, que pagan si los precios de la renta fija bajan”.
Y dado que las actuaciones de los bancos centrales son ahora totalmente opuestas a las aplicadas en años anteriores, Goldman Sachs cree que, en el momento actual, “puede ser interesante vender opciones de compra (apuestas a que un activo aumentará de precio) o comprar opciones de venta (apuestas a que un activo bajará de precio), conocidas como estrategias de ‘collaring’”.
“Es una de esas estrategias que en el pasado solía ser muy popular. Y es que puede haber llegado la hora de volver a las reglas antiguas, como la orientación de la volatilidad y la inversión de impulso; actuaciones que funcionaron en el pasado”, concluyen estos analistas.
