La renta variable está viviendo un 2023 muy favorable, con destacados repuntes en los principales índices mundiales. Así, por ejemplo, nuestro Ibex 35 se anota cerca de un 10% desde enero, porcentaje similar al que sube el Eurostoxx 50 (+9%) o el estadounidense S&P 500 (+14%).
En este contexto y dados los desafíos a los que se enfrenta la economía, como una inflación persistente o la fragilidad de la recuperación china, cabe preguntarse si las valoraciones bursátiles son ya elevadas o si queda recorrido alcista en los parqués.
Y para dar respuesta a esta cuestión, los expertos de Morningstar emplean un indicador, denominado Rating Morningstar de acciones, que mide el nivel de infravaloración o sobrevaloración de las empresas cotizadas bajo su cobertura.
Según explican, este medidor tiene una gran ventaja sobre la métrica Precio/Valor Teórico, ya que incorpora un nivel de incertidumbre en las estimaciones. “Dos compañías pueden tener un ratio Precio/Valor Justo muy similar, pero una calificación distinta en función de las previsiones y ventajas competitivas”, detallan.
“Observar el número de títulos que obtienen 4 y 5 estrellas, que calificamos como de compra o baratos, y el número de valores que solo tienen 1 o 2 estrellas, que consideramos como de venta o caros, puede darnos una pista adicional sobre si el mercado en su conjunto está barato o caro”.
EL PORCENTAJE DE VALORES “BARATOS” CAE DE FORMA PRONUNCIADA
Y con estos cálculos, los citados expertos llegan a la conclusión de que las subidas experimentadas hasta julio han provocado un descenso muy acusado entre las empresas que catalogan como “baratas”. En concreto, señalan que el porcentaje de acciones con 4 o 5 estrellas ha bajado desde el 55% de finales de 2022 hasta el 41% de finales de julio de este año.
No obstante, indican, el número de títulos con 1 o 2 estrellas (“caros”) ha registrado una tendencia menos marcada al pasar del 17% de diciembre de 2022 al 15% de hace un mes.
¿EN QUÉ SECTORES ESTÁN LAS MEJORES OPORTUNIDADES?
Aun así, resaltan, el mercado ofrece ahora menos oportunidades. Y por ello, aplican la misma metodología por sectores para detectar las industrias que puedan ser más atractivas.
Un examen que les lleva a concluir que hay dos sectores que sobresalen en cuanto a un elevado número de compañías con 4 o 5 estrellas (“baratas”): el ligado al de los servicios de comunicación (70%) y el inmobiliario (78%).
Por el contrario, comentan que el industrial es el sector dónde es más complicado encontrar opciones “interesantes”: “hay pocos valores con 4 o 5 estrellas (un 32%) y además es el sector con mayor porcentaje de valores con 1 y 2 estrellas (19%)”, explican.
