Nuevo Gobierno... aunque en lo económico suena casi todo 'a viejo'. Continúan Cristóbal Montoro, Luis de Guindos y Fátima Báñez y entra Álvaro Nadal. Los retos, algunos de ellos urgentes, ya les esperan.
La crisis financiera, la recuperación económica posterior y las políticas monetarias sin precedentes han hecho tambalearse a las inversiones clásicas en renta fija, cobrando fuerza la deuda subordinada, que tiene rendimiento explícito como los bonos tradicionales, pero con el cobro de intereses condicionado a la solvencia del emisor. Estos instrumentos ofrecen “mayores retornos con menos riesgos que los bonos corporativos”, defiende Paul Gurzal, gestor del fondo La Française Sub Debt, cuyo mandado es invertir en deuda subordinada. Gestiona 550 millones de euros, con una rentabiidad anualizada del 5,5% en los últimos cuatro años.
Inflación. Váyanse acostumbrando a esta palabra. Será uno de los grandes temas del próximo año y el regreso de un entorno de precios al consumo más elevados entraña serios riesgos de los que ya advierten expertos como Ignacio de la Torre, economista jefe y socio de Arcano. Además, analistas del equipo de investigación de Danske Bank alertan de que el mercado está actualmente infravalorando "el peligro de que la inflación global sorprenda al alza".
Los diferentes tipos de segmentos de renta variable comparten una característica común durante los últimos tiempos. Entre Grecia y el Brexit, pasando por el desplome del petróleo, los temores sobre China y las decisiones de los bancos centrales, los gestores han tenido que lidiar con un aumento de la volatilidad. Por eso hacen falta brújulas para saber guiarse. Como la que ofrece el ratio de Sharpe.
