El panorama para 2015 es incierto para las bolsas y desde Fidelity destacan tres grandes temas que probablemente marcaran el escenario del mercado este año: un crecimiento sin inflación, la creciente diferenciación de los mercados emergentes y divergencias en política monetaria.
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1. Crecimiento sin inflación: los efectos de las turbulencias desinflacionistas derivadas del descenso de las materias primas en 2014 deberían dar apoyo al crecimiento mundial en 2015. Las bajas tasas de inflación deberían impulsar el consumo mundial permitiendo a muchos bancos centrales mantener la relajación monetaria, contempla el escenario de partida del análisis de Fidelity.
"Esperamos que Estados Unidos siga creciendo a buen ritmo gracias a la renovada fortaleza de la vivienda y la aceleración del consumo, ya que el abaratamiento de la energía da un impulso a la renta real disponible", sostiene la mayor gestora de fondos del mundo.
Las perspectivas para la Zona Euro y Japón seguirán siendo difíciles
Las perspectivas para la Zona Euro y Japón seguirán siendo difíciles. "En Europa, esperamos un leve repunte del crecimiento apoyado por la debilidad del euro, la mejoría de la demanda externa, las medidas de expansión monetaria del BCE y un lastre fiscal moderadamente menor. Sin embargo, si se deteriora el cuadro cíclico, el BCE probablemente tomará más medidas".
En Japón, las medidas de expansión monetaria adicionales del banco central deberían, según estos analistas, estimular la inflación, pero es improbable que tengan un efecto relevante en la economía real.
"La política monetaria no es el remedio para todos los males y tanto Japón como Europa deben abordar también problemas como la baja productividad y las escasas perspectivas de crecimiento mediante reformas estructurales", mantienen estos expertos.
2. Diferenciación de los mercados emergentes: la recuperación ha sido lenta y desigual en los mercados emergentes; así, algunos países están mejor que otros y esta diferenciación probablemente sea más marcada durante 2015. El crecimiento emergente seguirá estando influenciado por diversos factores, como la exposición a Estados Unidos y China, la dependencia de las materias primas y el avance de las reformas estructurales.
El crecimiento emergente seguirá estando influenciado por diversos factores
En líneas generales, los mercados emergentes muy vinculados a Estados Unidos probablemente consigan mayores tasas de crecimiento que los vinculados a China, ya que la economía estadounidense sigue creciendo a buen ritmo. Países como México y Corea, con lazos más estrechos con el gigante norteamericano, están en mejor posición en este sentido que otros países como Brasil e Indonesia, que son más vulnerables a la desaceleración que sigue sufriendo China.
Según Fidelity, "emprender las urgentes reformas estructurales que necesitan para mejorar las perspectivas de crecimiento internas o arriesgarse a reforzar un entorno de crecimiento lento. Los avances en las reformas estructurales es lo que ayudará a distinguir a los ganadores de los perdedores a lo largo del tiempo".
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3. Divergencias en política monetaria: las divergencias en las políticas monetarias de los bancos centrales por todo el mundo se han hecho más evidentes en 2014 y esperamos que esta tendencia continúe en 2015, dicen los expertos de la firma estadounidense. Sin embargo, aclaran, existen limitaciones a su desarrollo.
Las divergencias en las políticas de los bancos centrales se han hecho más evidentes en 2014
"En un momento en el que el Banco de Japón y el Banco Central Europeo (BCE) prosiguen con sus medidas expansivas mientras la Reserva Federal (Fed) avanza hacia la normalización de los tipos, una mayor fortaleza del dólar contribuiría a un endurecimiento moderado de las condiciones financieras en Estados Unidos y quitaría presión a la Fed para subir los tipos durante algún tiempo", explica Fidelity.
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¿CUÁLES SON LOS RIESGOS QUE SUPONEN UNA AMENAZA PARA 2015?
Los riesgos principales en 2015 serían un aterrizaje forzoso en China, más tensiones geopolíticas y un aumento inesperado de la inflación en Estados Unidos, que haría que la Fed subiera tipos antes de lo previsto.
Los problemas geopolíticos también podrían continuar
"El aterrizaje forzoso de China crearía más dificultades para las materias primas y el crecimiento mundial en general, con efectos de diferente intensidad en los mercados emergentes. Los problemas geopolíticos, por ejemplo el conflicto entre Rusia y Ucrania o las tensiones en Oriente Medio, también podrían continuar y lastrar a regiones concretas en 2015", asegura Fidelity.
¿QUÉ ESTÁ PASANDO AHORA LOS MERCADOS?
El Ibex 35 sube un 0,67%, hasta los 10.347,70 puntos. Por valores, Telefónica (-0,92%) y Ferrovial (-0,76%) son los que más caen en estos momentos; mientras que Sacyr (+5,80%) y Abengoa (+5,24%) son los valores que más suben.
Fuera de nuestras fronteras, los índices europeos cotizan con saldo negativo: Cac 40: -0,38% (4.256,47 puntos); Dax 30: -0,86% (9.721,72 enteros); y Ftse 100: -0,16% (6.556,08 puntos).
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