El comportamiento de Europa en 2014 ha sido decepcionante. Así lo afirman los expertos de UBS, que sin embargo se muestran esperanzados para 2015 pues observan una serie de elementos que deberían impulsar un mayor crecimiento de cara al próximo ejercicio.
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En primer lugar, el bróker suizo cita el hecho de que tenemos un euro más débil, que ha pasado de un máximo próximo a 1,40 en su cotización frente al dólar estadounidense a marcar un mínimo de 1,25.
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También aluden estos expertos a las medidas anunciadas por el Banco Central Europeo (BCE) que, en caso de no tener un impacto significativo en la economía, podrían dar paso a una expansión cuantitativa con la compra de deuda soberana.
Los bancos son el otro elemento que podría contribuir a la mejora de la economía en 2015. "En los últimos meses hemos observado un cambio de negativo a positivo en la demanda de crédito. Además, el análisis de la calidad de los activos que ha llevado a cabo el BCE debería de traducirse en una mayor voluntad por parte de los bancos de incrementar el crédito, sobre todo teniendo en cuenta el bajo coste de endeudamiento", mantiene la firma de inversión.
UBS prevé un crecimiento del PIB en torno al 1,2%
Por estas razones, UBS prevé un panorama más positivo en 2015 en comparación con 2014. No obstante, No obstante, el bróker suizo descarta unas tasas de crecimiento espectaculares. Asegura: "De cara a 2015, prevemos un crecimiento del PIB en torno al 1,2%, si bien la recuperación parte de niveles muy bajos. A largo plazo, tenemos una población envejecida y economías maduras". Por ello, sus previsiones apuntan a unas tasas de crecimiento tendencial cercanas al 1–1,5% para los próximos cinco años".
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LA RENTA VARIABLE EUROPEA, ¿UNA OPCIÓN?
Las empresas europeas están muy rezagadas respecto a las estadounidenses no solo en términos de rentabilidad, sino también de la evolución de los beneficios, apuntan los expertos de UBS. "De hecho, los beneficios de las compañías estadounidenses muestran un comportamiento acorde a la tendencia o incluso superior. En el caso de Europa, los beneficios se encuentran cerca de un 25% por debajo de la tendencia y en torno al 30% por debajo del nivel máximo anterior", afirman.
Europa tiene un fuerte potencial alcista
Ante este escenario, se podría decir que Europa tiene un fuerte potencial alcista. No obstante, matizan que "el mercado europeo es mucho más arriesgado y presenta más problemas económicos", como ya puso de manifiesto la volatilidad sufrida a finales de 2014 y las reiteradas decepciones en torno al crecimiento económico.
Estos analistas señalan que para que los beneficios alcancen la tendencia, los bancos deberán desempeñar un papel fundamental, ya que la enorme diferencia entre máximos anteriores y los niveles actuales se debe en gran medida al mal comportamiento del sector financiero.
"Aunque probablemente no sea razonable prever que la rentabilidad de los bancos alcance niveles anteriores a la crisis debido al entorno regulatorio, seguimos previendo que esa diferencia termine reduciéndose", asegura la firma.
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BANCOS Y ENERGÍA, DOS APUESTAS PARA 2015
Las valoraciones de los bancos son bastante atractivas
¿Cuáles serán los sectores y los temas en los que deberían centrarse los inversores en 2015? Según los expertos de UBS, 2015 tendría que ser un buen año para el sector bancario: "El coste del endeudamiento se ha reducido considerablemente, las valoraciones son bastante atractivas y el análisis de la calidad de los activos y los test de estrés han concluido".
No obstante, el último obstáculo para la recuperación del sector bancario son los litigios. La firma suiza sostiene al respecto: "Esperamos que haya más claridad sobre estas cuestiones en los próximos meses, aunque prevemos una evolución mucho más positiva de los bancos una vez resuelta la situación".
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Por otro lado, el sector energético quizás sea algo más controvertido, ya que, según estos expertos, "está sufriendo fuertes caídas en el segundo semestre del año debido al descenso del precio del petróleo". Cabe destacar que en los últimos dos años, ha tenido un comportamiento relativo muy inferior, debido a las fuertes inversiones en bienes de capital. No obstante, UBS señala que cada vez "existen más señales de que algunas empresas del sector están aplicando mayor disciplina en este tipo de inversiones".
La caída del petróleo debería animar a un número creciente de empresas a revisar sus planes de inversión
Además, la caída del petróleo debería animar a un número creciente de empresas a revisar sus planes de inversión en bienes de equipo. Si son capaces de reducir estas inversiones mientras los precios del petróleo se recuperan, veremos un fuerte incremento de los flujos de caja libre y el sector podría revalorizarse.
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¿QUÉ HACEN AHORA LOS MERCADOS?
El Ibex 35 sube un 0,67%, hasta los 10.821,00 puntos. Por valores, OHL (-1,45%) y Jazztel (-0,89%) son los que más caen en estos momentos; mientras que Abengoa (+3,88%) e Indra (+2,51%) son los valores que más suben.
Fuera de nuestras fronteras, los índices europeos cotizan con saldo mixto: Cac 40: -0,15% (4.380,14 puntos); Dax 30: +0,02% (9.933,59 enteros); y Ftse 100: -0,19% (6.729,17 puntos).
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