La incertidumbre vuelve a sobrevolar los mercados. Tras un inicio de año de ensueño en las bolsas, el rally parece estar a punto de acabar, y son muchos los inversores que se preguntan cómo afrontar el escenario que viene y los efectos de la ralentización mundial. Pese a las dificultades que están por venir, los expertos insisten en que aún hay oportunidades interesantes para añadir a las carteras que pueden ayudar a sobreponerse a los vaivenes de la renta variable. Solo hay que saber buscar.
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Entre estas oportunidades destacan los valores de sanidad, y sobre todo el subsector de la biotecnología. Así lo dice el equipo de construcción y estrategia de carteras de Janus Henderson en un artículo, en el que invitan a los inversores a subirse al carro de la sanidad porque ha sufrido menores caídas en las fases recesivas del mercado y es muy posible que vuelva a hacerlo ahora.
Como dicen estos expertos, periodos como el actual "pueden revelar oportunidades de inversión interesantes que incluya activos con características defensivas y potencial de crecimiento". Desde el punto de vista de la construcción de carteras, esto se traduce en "inversiones que pueden proporcionar rentabilidades no correlacionadas y protección frente a caídas momentáneas (drawdowns)".
Así, afirman que los inversores podrían beneficiarse de una asignación a atención sanitaria. Y es que "históricamente, este sector ha sufrido menos caídas durante periodos de ventas masivas del mercado". Pero también conviene recordar que "se beneficia de ventajas estructurales, como el envejecimiento de la población y la rápida innovación".
Otra de las razones que esgrimen para recomendar añadir valores sanitarios a las carteras es que "con independencia de las condiciones del mercado, la demanda de hospitales, medicamentos y dispositivos médicos por parte de los consumidores será siempre constante".
"En 2022, por ejemplo, la mayoría de sectores de renta variable global sufrieron pérdidas cuantiosas, pero la atención sanitaria en general, y el subsector de biotecnología en particular, se salvaron más de la quema". Y fue así gracias a las características defensivas y de crecimiento de estas acciones, que además "se reflejan en rentabilidades históricas".
ATENTOS A LA BIOTECNOLOGÍA
En cualquier caso, apuntan los analistas de Janus Henderson, aunque cabría esperar que atención sanitaria se comportase mejor durante todo el ciclo de caídas y recuperación por su naturaleza defensiva, lo cierto es que la biotecnología "ha mostrado finalmente mejores resultados, lo que pone de manifiesto su capacidad para generar alfa".
De ahí que aconsejen a los inversores tener muy en cuenta los valores de este campo a la hora de configurar las carteras. "Este subsector engloba empresas innovadoras (e inherentemente volátiles), de pequeña y mediana capitalización que ofrecen un mayor potencial de crecimiento, así como compañías de gran capitalización que reflejan cualidades más defensivas y tienden a comportarse de manera similar a las compañías farmacéuticas tradicionales", destacan.
CÓMO ELEGIR LAS MEJORES APUESTAS
Pero, ¿cómo elegir las mejores apuestas? Desde la gestora británica también intentan responder a esta cuestión. Sus expertos dicen que hay que tener varias cosas en cuenta. Por un lado, apuntan que "contar con conocimientos expertos y comprensión de la investigación científica, las pruebas y el proceso de aprobación de fármacos, además de evaluar hábilmente las oportunidades comerciales relacionadas, es fundamental para identificar a los ganadores capaces de aprovechar la velocidad de la innovación que sucede en el sector".
Y es que se estima que el 90% de los medicamentos que entran en ensayos clínicos en humanos nunca llegan al mercado, y para aquellos que llegan "sabemos por experiencia que las estimaciones de ventas del consenso sobre lanzamientos de nuevos medicamentos son erróneas en un 90% de los casos". De ahí la importancia de conocer estos entresijos para seleccionar las mejores acciones.
Pero también, señalan los expertos de Janus Henderson, cabría tener en cuenta que la caída del mercado en 2022 "provocó un reajuste de las ratios precio-beneficio (PER) de los valores de atención sanitaria, que sufrieron un desplome desde los máximos recientes". Dicen que este reajuste "fue especialmente pronunciado en el ámbito de la biotecnología de pequeña y mediana capitalización", de forma que ahora "aproximadamente 200 de estas empresas cotizan actualmente por debajo de los niveles de tesorería de sus balances, lo que podría generar eventos idiosincráticos (por ejemplo, actualizaciones positivas de ensayos clínicos) que impulsen las ganancias".
Lo principal es "adoptar un enfoque activo y ágil" para descubrir a las empresas con visos de beneficiarse de las ventajas que a largo plazo que pueden brindar la atención sanitaria y la biotecnología. Ese enfoque también permitirá conocer cuáles son las "oportunidades derivadas de las ineficiencias del mercado".
