Finalizado el primer trimestre de 2023, los inversores miran con optimismo a lo que sucederá en el mercado español en los próximos meses. Sin embargo, los analistas de Renta 4 advierten que la volatilidad seguirá siendo una constante en abril ante las dudas del sector financiero y su impacto en la economía real.
Las turbulencias bancarias acaecidas en marzo tras las quiebras de Silicon Valley Bank (SVB), Signature Bank y la compra de Credit Suisse por UBS, hará que los operadores sigan prestando especial atención a la banca.
Asimismo, el imparable ascenso de la inflación subyacente, que se mantiene en máximos de 40 años, y las próximas subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales serán vigiladas de cerca por el selectivo español.
Estos acontecimientos, según los expertos de Renta 4, provocarán un deterioro cíclico debido al impacto retardado de las subidas de tipos a lo que se une una previsible restricción del crédito tras los recientes problemas de los bancos.
Ante este contexto, hay una serie de valores con los que, desde la entidad financiera, se muestran positivos durante el mes de abril dentro del mercado español.
IBEX 35
Aena. El gestor aeroportuario español es uno de los activos a tener en cuenta de cara a la temporada de verano, ya que, hasta la fecha, las cifras de tráfico aéreo están siendo mejores que en 2019. Del mismo modo, habrá que estar pendientes de los "detalles respecto al contrato de las tiendas de 'duty free', área que supone alrededor del 8% de las ventas del grupo", explican desde Renta 4.
Acerinox. La acerera publicará resultados el próximo 27 de abril y, aunque seguirán afectados por el proceso de desestocaje, "esperamos una mejora respecto a los 91 millones de euros de EBITDA registrados en el 4T22", destacan desde la entidad. Del mismo modo, los analistas creen que el guidance del 2T23 debería mostrar una mejora adicional en el EBITDA y el fin del proceso de ajuste de inventarios.
Cellnex. La compañía de telecomunicaciones seguirá siendo protagonista en abril y no se descarta alguna operación de venta en el corto plazo ante los movimientos en el Consejo. "Si se dan actuarían como catalizador a la cotización. Pondrían en valor activos y permitirían acelerar el desapalancamiento y con ello la obtención del investment grade por parte de S&P (ahora previsto para 2024)", indican en Renta 4.
Colonial. La socimi, según los analistas de la entidad, debería informar de alguna desinversión de activos adicional para completar su plan de 500 millones de euros de rotación de activos maduros y no estratégicos.
Enagás. "En 2023 se definirá la regulación respecto al hidrógeno, se emitirá la resolución arbitraje de GSP, habrá que estar pendientes de la aprobación plan de inversiones para descarbonización en Tallgrass que, sacrificando su dividendo los tres próximos años, permitiría importantes crecimientos a largo plazo; y del resultado test sobre comercializadoras que podría permitir la duplicación de capacidad en TAP, en cuyo caso, permitiría doblar el dividendo recibido desde TAP", pronostican desde Renta 4.
Grifols. La farmacéutica podría anunciar, en los próximos meses, algún tipo de operación corporativa, probablemente una desinversión, con el objetivo de reducir su deuda.
Laboratorios Rovi. A la espera de noticias sobre la aprobación de Riosvan en Estados Unidos, los analistas de Renta 4 también se muestran positivos con la compañía española.
Sacyr. Antes del verano, la entidad llevará a cabo la venta del 49% de su división de Servicios e incorporará un socio minoritario en su negocio de Agua. Del mismo modo, estudia una venta parcial de sus autopistas de en Colombia. Estas operaciones otorgarían "fondos que permitirían reducir deuda neta con recurso a niveles cercanos a cero en 2023 (si venden todos, pueden estar en posición neta de caja a final de año)", añaden.
Santander. La entidad publicará sus resultados del 1T23 el 25 de abril, un trimestre donde deberían mantenerse las buenas dinámicas operativas, con fuerte avance del margen de intereses. "Sin tensiones en coste de riesgo y un aumento previsto para 2S23. Mantenimiento de guías para 2023 y objetivos del PE 2022-25e", vaticinan los analistas de Renta 4.
Dentro del sector de la construcción, ponen el énfasis en Ferrovial y ACS, que podrían tener adjudicaciones importantes en los próximos meses, ya que están en varios procesos de proyectos de tamaño relevante.
En el sector utilities, los expertos de Renta 4 subrayan que hay que estar pendientes de dos aspectos. El primero de ellos, la definición/aprobación del marco regulatorio por parte de la Comisión Europea para el sector eléctrico para abaratar precios, evitar volatilidad y ganar competitividad.
"La propuesta baraja la introducción de CFDs para renovables y nucleares de nueva construcción, fomentar PPAs, reintroducir el concepto de interrumpibilidad y facilitar esquemas de capacidad y almacenamiento", comentan.
En segundo lugar, de un mayor detalle sobre el plan de desarrollo de tecnologías renovables que permita contrarrestar los efectos negativos de la Ley de Reducción de la Inflación de Estados Unidos.
SMALL & MEDIUM CAPS
Entre las 'small y medium caps', los expertos de Renta 4 también ponen especial atención en varias compañías del mercado español.
ALTRI. Durante el mes de abril se espera la confirmación del dividendo a cuenta de resultados cercano a 0,25 euros por acción (RPD 5%), así como la distribución de su participación del 16,6% en Greenvolt, lo que, a precios actuales, elevaría la RDP total a cerca del 20%. "La decisión sobre la construcción de la nueva planta de DWP (200k t) y Lyocell (60k t) en Palas de Rei, parece retrasarse y ya no se espera su confirmación para la primera mitad del año", recuerdan los analistas.
APPLUS+. "Estamos pendientes de M&A y anuncio de la licitación de Idiada", aseveran desde Renta 4.
CAF. La empresa puede obtener adjudicaciones de contratos ferroviarios en Israel, Francia, Reino Unido. Mientas que su filial Solaris puede conseguirlos en Italia y España.
CIE Automotive. Durante el 2T23 mantendrá un 'Día del Inversor' para actualizar sobre las perspectivas sectoriales y el grado de cumplimiento de su plan estratégico.
Dominion. El próximo mes de abril mantendrá su CMD en el que presentará su nuevo plan estratégico.
EBRO. Publicará sus cuentas empresariales el próximo 27 de abril y, en ellas, "deberíamos ver una positiva evolución apoyado en la positiva política de abastecimiento de materia prima llevada a cabo por la compañía y en el éxito de su estrategia para traspasar los efectos de la inflación", apuntan en Renta 4.
Grenergy. Tras el anuncio de la firma de un PPA para la planta de Clara Campoamor en España, se espera que la compañía continúe anunciando nuevos acuerdos en Chile. Adicionalmente, "es posible que durante el mes de abril se dé a conocer las primeras ofertas por el portfolio en venta (49%) en España ("Proyecto Valkyria", 1,1 GW). Grenergy esperaba obtener las primeras NBO en marzo", pronostican los analistas de la entidad.
Opdenergy. "Esperamos anuncio (con impacto positivo) de la transferencia de 439 MW a Bruc. Los activos ya han obtenido favorablemente la DIA (condición para el traspaso). La última transferencia de activos fue el 22 de diciembre de 2022 (662 MW)", afirman desde Renta 4. La transacción alcanza un total de 1.101 MW por 160 millones de euros.
Talgo. Por último, los analistas esperan noticias relacionadas con la ampliación del contrato en Alemania y Dinamarca por parte de la ferroviaria española.
