Técnicas, Ferrovial, CaixaBank e IAG: cuatro apuestas españolas de Barclays para 2020

"Vemos una subida moderada de la renta variable europea en 2020, pero los nervios de los inversores seguirán siendo puestos a prueba en medio de los persistentes riesgos geopolíticos y los temores de final de ciclo", afirman los expertos de Barclays. También explican que "la táctica del riesgo-recompensa se ha vuelto menos atractiva tras el último rally", sobre todo porque los inversores esperan una recuperación macroeconómica y que la incertidumbre política se atenúe, por lo que ven adecuado incluir en las carteras "activos seguros", ya que son relativamente costosos y proporcionarán al mercado, junto a la mejora de la política comercial, las condiciones precisas para que se produzca una "extensión alcista" de la bolsa.

En la cesta de valores que Barclays aconseja comprar está Técnicas Reunidas, a la que da un potencial de revalorización del 48,2% desde sus precios actuales (cree que el título podría tocar los 22,9 euros, y actualmente cotiza en los 22,3), pero también incluye a IAG (con un potencial de subida del 19,8%), CaixaBank (los analistas de esta firma creen que el banco que preside Jordi Gual puede subir un 19,1%), que de hecho es su opción favorita del sector bancario español, y Ferrovial (le da un potencial de subida del 11%). De hecho, a principios de mes subió el precio de la constructora. "Cuanto más vemos, más nos gusta", dijeron tajantes sus analistas sobre la española.

Otros valores europeos que son una apuesta segura en 2020, según Barclays, son ABN AMRO, Vodafone, Associated British Foods (matriz de Primark), Lloyds, Tesco, Pernod-Ricard, BMW, Total, Airbus, Galp Energia, RWE, Danone, Nestle o Carlsberg. A todos ellos les da un potencial de subida de más del 10% para los próximos doce meses.

Aunque la entidad británica no solo dice cuáles son sus valores favoritos, sino que también presenta un listado de aquellas acciones con las que cree que hay que tener cuidado, y que recomienda 'infraponderar'. En ella incluye un valor español, Endesa, al que da un potencial de caída del 17% (cree que bajará hasta los 24,2 euros, desde los 24,6 en los que cotiza actualmente). Precisamente la energética acaba de publicar su plan estratégico para el periodo 2020-2022, en el que recorta su dividendo al 70% del beneficio en 2022 para invertir en renovables.

También en esta 'lista negra' se encuentran AP Moller Maersk, Deutsche Bank, UBS, Generali, ThyssenKrupp, Rio Tinto, Novartis, Deutsche Telekom, AB InBev, Continental, Univeler o Mediaset SpA, matriz italiana de Mediaset España. Barclays les da un potencial de caída que oscila entre el 1% de Mediaset al 33,4% de Maersk.

RENTABILIDADES DE UN SOLO DÍGITO EN 2020

Barclays asegura que la bolsa europea subirá en 2020, aunque cree que solo ofrecerá rentabilidades "de un solo dígito". "2019 no se siente como un mercado alcista a pesar de la subida del 20% que ha experimentado la renta variable. El sentimiento de los inversores no es eufórico, el posicionamiento es ligero, el rendimiento de los bonos está a la baja y las acciones 'seguras' han liderado el mercado", dicen los expertos del banco, que creen que "los temores a la recesión y los riesgos geopolíticos menores están aquí para quedarse", aunque confían en que al final el crecimiento mundial "salga adelante" a medida que disminuyen las disputas comerciales y la incertidumbre sobre el Brexit, al tiempo que la política fiscal se vuelve "ligeramente expansiva" y las condiciones financieras se relajan.

"Creemos que las acciones siguen teniendo un valor atractivo en comparación con los bonos, a pesar de la revisión de rendimientos, y una leve recuperación de las ganancias podría proporcionar un apoyo adicional", insiste Barclays, que espera un crecimiento del beneficio por acción del 5% en la Eurozona, por debajo de otras proyecciones pero superior al crecimiento cero estimado para este año. "Las fuentes de riesgo siguen siendo abundantes, con las próximas elecciones en Reino Unido y EEUU, las persistentes tensiones en China, las protestas en Hong Kong, el desapalancamiento de China y la dinámica de los últimos ciclos, pero creemos que, en conjunto, los fundamentos apoyan a la renta variable europea", concluye.

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Los expertos del banco británico prefieren la renta variable europea a la de EEUU porque, en su opinión, "las valoraciones, el posicionamiento y las revisiones del crecimiento del PIB apoyan más a Europa, mientras que la bolsa estadounidense es más cara y podría enfrentarse a la incertidumbre política antes de las elecciones de noviembre de 2020". Y, más al detalle, aconsejan "favorecer la Eurozona a Reino Unido" porque "una libra más fuerte y la composición defensiva del FTSE 100 podrían limitar su subida". Prefieren la zona euro, especialmente Alemania e Italia, pero están "a favor" de la exposición doméstica al mercado británico.

También recomiendan a los inversores agregar a sus carteras cierta exposición a los mercados emergentes, tras la cautela que ha caracterizado a estos analistas al respecto. Y es que ahora ven "una mejor recompensa del riesgo, ya que es probable que las tensiones comerciales se estén aliviando, las condiciones monetarias son más favorables, el crecimiento chino está tocando fondo y el dólar podría estabilizarse".

De cara a 2020, además, Barclays sobrepondera 'valor' a 'crecimiento', ya que espera que la reciente rotación hacia el valor continúe, y cree que lo mejor es apostar por valores cíclicos y financieros frente a los defensivos. Aconseja 'sobreponderar' finanzas, autos, minería, utilities y energía, mientras que se mantiene 'neutral' con bienes de equipo, químicas, cuidado de la salud, software y materiales de construcción. Los sectores que recomienda 'infraponderar' son los de artículos básicos, telecomunicaciones, inmobiliario, servicios de negocios y hardware tecnológico.