JP Morgan tiene claro qué sectores van a liderar las alzas en las bolsas mundiales a medida que el ciclo económico mejore, una vez que la vacunación contra el Covid-19 avance. En concreto, afirma que los valores cíclicos y defensivos serán los grandes triunfadores frente a los tecnológicos, que han sido hasta ahora los ganadores de la pandemia.
"Los valores cíclicos y los más defensivos seguirán subiendo una vez que hayamos superado este periodo de ajuste", apunta James Sullivan, director de análisis de renta variable de Asia sin Japón de JP Morgan, en referencia a las dudas que han asaltado a los mercados en las últimas semanas al tiempo que subían los rendimientos de los bonos, impulsados por el optimismo en la aplicación de la vacuna contra el Covid-19 y la reanudación del gasto en consumo.
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Lo ha dicho en una entrevista en CNBC, en la que comenta que "a medio y largo plazo, seguimos viendo a los cíclicos y a los defensivos liderando este mercado al alza". Los valores cíclicos son los de las empresas cuyo negocio subyacente tiende a seguir el ciclo económico de expansión y recesión. Por ejemplo, engloba a sectores como el financiero, el energético y el industrial. Por su parte, los valores defensivos -como la sanidad y los productos básicos de consumo- suelen proporcionar beneficios y dividendos constantes independientemente de las condiciones del mercado bursátil.
Según este experto de JP Morgan, el movimiento que se ha producido en las bolsas y en los bonos ha alimentado las expectativas de una mayor inflación, y con ello los temores de los inversores a que esto impulsara a los bancos centrales a subir los tipos de interés. Y es que unos tipos de interés más altos pueden hacer caer los valores con valoraciones relativamente altas.
Además, la preocupación por los tipos de interés también ha acelerado la rotación del mercado, de forma que los inversores han sacado su dinero de los 'caros' valores tecnológicos y de crecimiento y lo han metido en otros sectores cíclicos, como el financiero, el energético y el industrial. Y aunque las acciones parecen haberse recuperado, en JP Morgan auguran que las condiciones del mercado seguirán siendo volátiles.
"Lo que hemos visto es un rebote muy, muy fuerte en el valor. Ahora es probable que veamos un rebote en el crecimiento como resultado de la extremidad de ese movimiento del mercado", señala Sullivan. Y mientras tanto, ¿en dónde hay que invertir?
BANCOS Y CONSUMO, APUESTAS SEGURAS
Muy fácil. JP Morgan aconseja valores financieros y de consumo, porque el aumento de la curva de rendimientos de los bonos es positivo para la rentabilidad general de las grandes instituciones financieras. El banco de inversión sobrepondera tanto el sector bancario como el de seguros, y lo hace porque las empresas financieras suelen beneficiarse con este tipo de movimientos en la renta fija, ya que amplía su margen de beneficios.
Asimismo, apunta, el aumento de la curva de rendimientos que se produce cuando los tipos de los bonos a más largo plazo suben más rápido que los de los bonos a más corto plazo, lo que suele indicar que los inversores esperan un aumento de la inflación y un mayor crecimiento económico, también beneficia a los valores de consumo. "Estamos viendo tendencias de consumo muy fuertes en todos los ámbitos", y JP Morgan es "positivo con las acciones de consumo", dice Sullivan.
Y es que a medida que las economías de todo el mundo reabren, se espera que el gasto en consumo se reanude gracias a las mejores perspectivas de crecimiento y a las medidas de estímulo, como la aprobada por EEUU, que ha dado luz verde al paquete de ayudas de 1,9 billones de dólares impulsado por Joe Biden.
¿COMPRAR TECNOLOGÍA? SÍ, PERO HAY QUE SER SELECTIVOS
Por último Sullivan explica que "el liderazgo tecnológico en los mercados se llevó al extremo el año pasado", y ahora, a pesar de las recientes ventas que se están produciendo en importantes nombres de este sector, "vemos valoraciones que son razonablemente altas". Por eso JP Morgan aconseja seguir invirtiendo en tecnología, pero siendo muy selectivos.
En su opinión, los inversores deberían salir de los nombres de grandes plataformas y entrar en empresas que venden software como servicio y en el espacio de los semiconductores, dada la actual escasez mundial de chips. "No vemos necesariamente que las grandes plataformas lideren los mercados al alza durante el resto de este año", concluye este experto.
