MADRID, 1 (EUROPA PRESS)
Robecco ve "inevitable" que en los próximos cinco años tenga lugar una recesión, lo que hará que muchos activos generen rentabilidades por debajo de su promedio histórico, según sus previsiones para los próximo cinco años recogidas en el informe 'Expected Returns 2020-2024'.
No obstante, la firma destaca que "la próxima recesión no tendrá los tintes apocalípticos de la última crisis financiera", sino que será más bien una recesión con "pequeños excesos en la economía global cuya acumulación los agravará hasta que lleguen a ahogar el crecimiento mundial".
La firma ha revisado a la baja sus previsiones de rentabilidad para la mayoría de las categorías de activos a cinco años vista. En el caso de la deuda pública las perspectivas son dispares. El 'bund' alemán ofrecerá rentabilidades inferiores a las de los activos líquidos, mientras que los 'treasuries' estadounidenses serán los más beneficiados por la llegada de la inflación, situándose cómodamente por encima de los activos líquidos.
La renta variable de mercados desarrollados mantendrá su rentabilidad relativamente elevada durante la primera mitad del periodo hasta 2024. Por su parte, la renta variable de mercados emergentes presenta cotizaciones bastante bajas para los analistas de la firma, que mantendrán intacta su previsión de rentabilidad frente a las acciones de mercados desarrollados a causa del persistente proteccionismo.
Por otro lado, la situación macroeconómica favorece cada vez menos al crédito 'investment grade' y 'high yield', por lo que prevén que su exceso de retorno se sitúe por debajo de sus promedios históricos, a pesar de que sus valoraciones sean neutrales. Por lo que se refiere a la rentabilidad relativa, la nota positiva la ponen las materias primas, que se han mantenido en niveles similares a los del año pasado.
"El mayor riesgo consiste en reducir demasiado el riesgo demasiado pronto; a nuestro juicio, todavía pueden aprovecharse las primas de riesgo en las principales clases de activos", ha advertido el estratega de cartera de Robeco, Jaap Hoek.