MADRID, 14 (EUROPA PRESS)
La firma de activos Panza Capital ha explicado este martes en un encuentro con los medios su apuesta por las cotizadas de tamaño medio en Europa y ha incidido en que "no es el momento de invertir en índices", sino de persistir en la gestión activa.
Así lo ha apuntado el consejero delegado de la entidad, Gustavo Trillo, quien ha admitido que filosofías de inversión como la suya, conocida como 'value', se quedan deslucidas en momentos con dinámicas tan insostenibles para el mercado a la vista de lo que han repuntado los índices bursátiles en los últimos tiempos.
Precisamente por ello, han reivindicado su filosofía para proteger y hacer crecer el capital con la vista al largo plazo y más allá de las modas, un concepto repetido a lo largo de la convocatoria por el presidente y director de inversiones, Beltrán de la Lastra.
En esa línea, han desgranado que en el pasado ejercicio los ganadores fueron el S&P, la tecnología y las denominadas 'Siete Magníficas', mientras que los perdedores fueron Europa y las cotizadas más pequeñas, lo que ha creado unos niveles de valoración "atractivos" en los que ahora ven oportunidades.
Llevando al terreno de lo concreto esa disparidad entre fundamentales de compañías y modas de inversión, el directivo ha contrapuesto los casos de Tesla, cuyos ventas han caído pero su cotización se ha elevado un 70%, y Trigano -una de sus compañías en cartera dedicada al segmento de autocaravanas-, cuyas ventas y beneficios han subido a doble dígito a pesar de que la cotización ha caído en esa misma medida.
Llegados a este punto, De la Lastra ha apuntado que parece que invertir en Europa es de "bobos", y hacerlo en sectores como la automoción es de "no haberse enterado" de lo que sucede, pero que los números avalan la perspectiva inversora a largo plazo.
Así lo ha ejemplificado en el caso de la española Cie Automotive, otra de sus apuestas, ya que en un "momento difícil" para la industria ha conseguido mejorar ventas, márgenes y beneficios.
En esencia, el directivo ha explicado que las premisas que tienen que presentar las cotizadas para ser objeto de inversión de Panza son tener balance en caja, poca deuda, alineación de intereses entre propiedad y gestión y un retorno sobre el capital (ROCE) del 25%.
"Negocios bien gestionados por un dueño, con expectativas de crecimiento razonables y valoraciones asumibles. El mercado nos ha enseñado que esta forma de hacer las cosas funciona a largo plazo", ha remachado al respecto en la carta dirigida a sus partícipes.
También ha traslado este escenario de sectores cíclicos que están pasando por un momento bajista a la construcción, del que prevén subidas con la caída de tipos que facilite la financiación, y a los valores químicos, que empiezan a recuperar parte de sus volúmenes de negocio.
Otras apuestas son las compañías de la familia sueca Wallenberg -han reducido Investor AB para tomar posición en Atlas Copco-, una referencia para la filosofía de preservar el capital y hacerlo crecer a largo plazo, ya que el grupo familiar encadena seis generaciones de éxito en términos de patrimonio.
Por otra parte, han reiterado su apuesta por valores de defensa de la mano de Babcock, Dassault Aviation y Thales más allá de que acaben conflictos ahora abiertos como en Ucrania y en Israel, ya que el gasto en defensa por parte de los gobiernos seguirá subiendo independientemente de esta casuística tras décadas de infrafinanciación.
NUEVAS IDEAS EN CARTERA: FARMA Y ALCOHOL
Dentro de los últimos movimientos, Panza Capital ha incorporado a la española Rovi por su "fórmula sencilla", basada en "centrarse en lo que saben hacer y áreas adyacentes, evitando modas, riesgos innecesarios y deuda que condicione su futuro"; todo ello con crecimientos anuales del 10% y pese al retroceso de la cotización en 2024 tras haber rozado los 100 euros por título.
En cuanto a las bebidas espirituosas, han abierto posición en Rémy, ya que han bajado más las cotizaciones que el consumo propio, por lo que ven oportunidad en este segmento.
En relación a Stellantis, una de sus empresas en cartera que ocupó la primera plana recientemente por la salida del CEO, Carlos Tavares, han expresado su tranquilidad ya que cuenta con una buena gobernanza que garantizará el relevo.
A propósito del apartado interno de negocio, Trillo ha apuntado que a lo largo del presente 2025 esperan cerrar un par de acuerdos más de distribución con entidades tras haber cerrado este tipo de compromisos el pasado año con Singular Bank, Creand y Andbank.
"Para nosotros es crítico crecer con capital de calidad, no con cantidad de capital", apostilló el ejecutivo al respecto el pasado octubre, en tanto que este martes ha reiterado su vocación de tener "pocos acuerdos de distribución".