Economía.- Portfolio SE prevé contar con 9 cotizadas a finales de septiembre y estar entre los 30 y 40 a cierre de 2023

El mercado que buscar ser la alternativa a las bolsas tradicionales debutó el pasado mes de febrero con dos socimis, Round Robin y RAV EN7, que durante estos meses han sido los "conejillos de indias", puesto que han servido para poner a prueba una variedad de operaciones como el reparto de dividendos o ampliaciones de capital. "Nos ha dado tiempo a testear o a demostrar que todo funciona", explica Navarro.

"Estas dos son muy conocidas, institucionales y han generado el apetito y la confianza del resto. Además, son dos grandes que se han tomado la molestia de que, aunque ya estaban aquí y podían permitirse los costes del BME Growth, decidieran aún así cambiarse", añade.

La ambición ahora de Portfolio SE es buscar más volumen, más emisores y más inversores, una tarea a la que se están dedicando este verano. Estos meses están trabajando, de hecho, en migraciones de dos socimis desde BME Growth: Elix VRS, de 400 millones, que podría dar el cambio entre julio y agosto, y P3, de 150 millones, y que está vinculado al fondo soberano de Singapur, que podría realizar el traslado entre finales de agosto y principios de septiembre.

De esta manera, a 30 de septiembre, la plataforma prevé contar con cerca de nueve vehículos, incluyendo los dos primeros que lanzaron en febrero, y una capitalización de 1.000 millones de euros. Además, estima que para este año podría contar con entre 30 y 40 emisores a finales de 2023, aunque dependerá de cuándo comience el proceso para salir al mercado.

"El ciclo de venta o lo que tarda en salir una socimi con nosotros son 50 días, frente a los cuatro o seis meses del mercado tradicional", explica Navarro. "Creo que a finales de año podremos estar en los 29. Dependerá de cuándo empiecen el proceso que nos quedemos en los 29 o lleguemos a los 40", añade.

Más allá de las dos migraciones que se producirán este verano, Portfolio SE cuenta con otras cinco compañías 'en cola' para comenzar a cotizar. Navarro indica que una de ellas es una compañía murciana del sector de la agricultura, con una valoración de 35 millones de euros, mientras que el resto son socimis con valoraciones de entre 60 y 400 millones de euros.

ADAPTARSE AL EMISOR

Navarro cuenta que la idea de crear una Bolsa alternativa surgió mientras trabajaba en el bufete inglés Ashurst, donde se dedicaba a los mercados de capitales y donde observaba que los procesos eran "manuales, muy artesanales".

Esto coincidió con la aparición de las criptodivisas, hace alrededor de siete u ocho años, algo que fue aprovechado por los fundadores de Portfolio para plantear la posibilidad de importar la innovación aparejada a estos activos a los mercados bursátiles y permitir un acceso directo, mayor transparencia y reducir costes.

A partir de ahí, comenzó el trabajo con la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), donde vieron interés para generar competencia en España en estas plataformas, tanto desde la dirección de mercados, donde en ese momento estaba el actual presidente Rodrigo Buenaventura, como entre el subdirector de mercados secundarios, Javier Ruiz, y el subdirector de renta variable, Raúl Navarro.

MÁS ALLÁ DE COSTES Y 'FREE FLOAT'

"Lo que queremos buscar sobre todo es flexibilidad, adaptarnos al plan de negocio de cada emisor y no que el emisor tenga que adaptar su plan de negocio a lo que le pide la Bolsa", defiende Navarro.

Al respecto, señala que, por ejemplo, su modelo absorbe 14 intermediarios en comparación con los mercados tradicionales y que reduce costes entre un 60% y un 90% con respecto a mercados tradicionales. De hecho, Navarro señala que el coste anual para cualquier emisor que esté en Portfolio SE es de 25.000 euros al año, frente a los 125.000 0 150.000 euros de otras plataformas.

Cabe destacar que, recientemente, Bolsas y Mercados Españoles (BME) ha lanzado 'BME Scale', un mercado para pequeñas empresas con una facturación mínima de un millón de euros o una inversión de al menos esa cantidad. En esta plataforma, se elimina el requisito de 'free float' que tiene el 'Growth' y un intermediario, el proveedor de liquidez.

Con esto, el operador prevé reducir los plazos con respecto al 'Growth', así como abaratar en un tercio el coste de cotizar en este mercado.

"Pueden lanzar un mercado con un 'free float igual al que planteamos nosotros, más flexible, pueden intentar reducir los tiempos, pero si piensan que todo va de 'free float' y de costes es que no han entendido nada", sostiene Navarro en una entrevista que se realizó antes del anuncio de BME. "Si BME quiere mejorar la Bolsa o mejorar sus procesos, bienvenido sea. Pero hay muchas cosas a nivel de tecnología, procesos y trato al cliente que yo creo que se les complica un poco más la adaptación", prosigue.

"Lo único que nos interesa es que los inversores estén bien tratados y tengan un producto 'premium', y no se les erosione su rentabilidad con comisiones, que los emisores vean esto como un mercado agradable, amable, y que, sobre todo, emisores que no se habían planteado salir nunca por un tema de coste o que el proceso les dé pereza, ahora se lo puedan plantear", defiende el CEO de Portfolio SE.

La idea de esta plataforma, cuyos 80 accionistas son gestores, directivos de bancos de inversión, socios de despachos de abogados y expertos en diferentes áreas, es ir mejorando los procesos y reducir los 50 días que dura el proceso de salir a cotizar. "Lo que teníamos que demostrar es que el sistema funciona, que el modelo encaja y que permite atraer la atención de emisores e inversores", asegura Navarro.

Además, en el radar de sus metas se incluye ir abriendo verticales de productos que no están "bien cubiertos" en España, como fondos de inversión, titulización, que o bien han desistido de cotizar o se han ido a otros mercados europeos. También se plantean atraer inversores de Latinoamérica que vean riesgos para sus activos y busquen cotizar en Europa.