China, oro, divisas emergentes... 10 consejos de inversión de Credit Suisse en pleno brote

Se trata, según los expertos del banco suizo, de inversiones seguras en tiempos convulsos como el actual que deben tenerse muy en cuenta. Son las siguientes:

1. Oportunidades en renta variable: "históricamente, el 90% de los mercados bajistas han visto repuntes en medio de esos mínimos", remarca Credit Suisse. Aunque cree que todavía no se han dado todas las condiciones previas necesarias para el rebote, lo cierto es que confía en que lleguen dentro de poco. "Creemos que es probable una consolidación/movimiento a la baja durante el próximo mes, pero que los antiguos mínimos se mantendrán", apuntan los expertos de la entidad. Su objetivo para el S&P 500 es que se sitúe en los de 2.700 puntos a finales de 2020 y que cierre el año que viene instalado en los 3.100.

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2. Sobreponderar China: los analistas de Credit Suisse aconsejan sobreponderar la región, porque "las valoraciones de la renta variable china se apoyan en las rentabilidades de los dividendos, que están en sus máximos históricos, frente a las rentabilidades de los bonos corporativos y al exceso de liquidez en fuerte aumento". China, dicen, está volviendo a la normalidad sin un gran repunte de las infecciones, lo que les lleva a ser optimistas. En concreto, dicen que les gustan valores tecnológicos y algunas "jugadas rezagadas" en la región, como por ejemplo Burberry.

3. Compre oro: el metal precioso es otra de las apuestas de sobreponderación del banco suizo. Es considerado como un activo refugio, pero ahora quizá más ante los vaivenes de los mercados. Credit Suisse cree, de hecho, que "la compra de oro por parte de los bancos centrales se duplicara", como poco, lo que sin duda vendrá bien a todos aquellos que tengan este activo en cartera.

4. Exposición a divisas emergentes: como dicen los analistas del banco suizo, las monedas de los mercados emergentes "tienen el mismo descuento con respecto al dólar que tenían en el punto álgido de la crisis financiera asiática, pero las cuotas de mercado de las exportaciones y las posiciones básicas de la balanza de pagos son mucho mejores" ahora. Apuestan por la "exposición indirecta" a través de compañías como Prudential, Lafarge o Telefónica, y "especialmente a través de las empresas de bebidas" como Diageo, dado que "nunca han sido tan baratas frente a los productores de alimentos" como en la actualidad.

5. Dividendos: aunque los futuros de dividendos anticipan una caída del 60% en los dividendos europeos en 2020 (después de que multitud de compañías hayan decidido cancelar o posponer la retribución al accionista por el Covid-19), Credit Suisse cree que aún hay alguna que otra oportunidad en este sentido. "Buscaríamos nombres en los que los dividendos parezcan seguros y las valoraciones razonables", como Sanofi y Unilever, dicen los analistas de la entidad.

6. Apostar por el 'value' europeo: en Europa, el 'value' actual es el más barato que ha habido contra el 'growth' y el más sobrevendido. "El precio del crecimiento está fijado en un rendimiento del Bund del -3%", señala Credit Suisse, que afirma que el catalizador es la "caída de los diferenciales" y el "aumento de las expectativas de inflación". Por eso cree que hay que sobreponderar algunas acciones de valor profundo como Fortum, Axa y Aegon.

7. La minería es atractiva: como dicen los analistas de la entidad, "si asumimos que el 10% de la producción ha caido por debajo del coste en efectivo, el rendimiento del sector sigue siendo del 7,5%". Se trata de un sector cíclico "técnicamente ininterrumpido" que se ha convertido en el peor jugador de China con la crisis sanitaria. "La impresión del banco central chino debería favorecer los activos reales" como estos, remarca Credit Suisse.

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8. Valores domésticos de Reino Unido: explican los expertos de la entidad que el FTSE está en su punto más bajo de 30 años en la valoración, pero "debería haberlo hecho mucho mejor" dado su gran debilidad (con aproximadamente un 82% de los ingresos procedentes de fuera del Reino Unido). Sin olvidar que la libra esterlina está cerca de un descuento récord y que los británicos tienen "la mejor coordinación entre la política monetaria y fiscal (y estabilidad política)". Sus apuestas, por ello, son valores como ASOS, Persimmon, Bellway y Boohoo.

9. El apalancamiento, una buena estrategia: Credit Suisse recuerda que los bancos centrales son compradores de crédito de grado de inversión, y los diferenciales "tienden a llegar a su punto máximo antes de la caída de las acciones". Además, remarca, los diferenciales de grado de inversión son "los más altos" que ha habido desde la crisis financiera global. "Hasta ahora hemos estado infraponderando cualquier forma de apalancamiento", pero cree que ha llegado el momento de seleccionar algunos valores de esta rama. "Creemos que los inversores deben mirar a las compañías que tienen grado de inversión con un apalancamiento medio", incluyendo BT, Fortum, Vodafone y Siemens.

10. Sea selectivo con los cíclicos: aunque los valores cíclicos han subido de precio, Credit Suisse aconseja ser selectivos. "Hubiésemos preferido tener nuestro riesgo en jugadores de crédito (es decir, apalancamiento 'seguro') a corto plazo", dicen estos analistas, que creen que los cíclicos "pueden tener un rendimiento superior en una visión de 6 meses, pero se consolidan en una vista de 1-2 meses". Por lo tanto, han bajado a los cíclicos a 'punto de referencia'.