- Había mucho temor a una rebaja del rating por la creciente inestabilidad política
- Nuestras previsiones económicas para Portugal son la continuidad en la recuperación económica para 2016 con un crecimiento del 1,7%, señalan desde Citi
El viernes pasado la Agencia de rating DBRS confirmó el nivel de BBBL para la deuda pública portuguesa. Es cierto que al mínimo nivel de rating de inversión, pero también el mayor nivel de las otras tres grandes agencias.
Análisis Técnico
Sin duda, había mucho temor a una rebaja del rating por la creciente inestabilidad política. Y una decisión que hubiera tenido potenciales consecuencias negativas a efectos de la liquidez en el mercado, considerando que es el rating mínimo que pide el ECB para comprar deuda bajo el Programa QE.
Para la Agencia, la afirmación en el rating es condicionada a…
1. Menos soporte político para políticas económicas sostenibles
2. Incumplimiento de los objetivos de déficit ante una mayor debilidad económica
3. La marcha atrás en las reformas estructurales
4. Si la tensión política se acentúa
Aunque Moodys tiene asignado un rating inferior al de inversión, ayer emitió una nota advirtiendo de las consecuencias negativas a futuro en caso de debilidad de los ajustes y reformas estructurales. Espera que un hipotético Gobierno socialista sea menos estricto en los ajustes, pero no mucho menos que el anterior Gobierno. Así, considera factible bajo un cambio de orientación ideológica que el déficit público no superé el nivel del 3.0 % del PIB. Pero, podría no ser suficiente para seguir con la reducción del tamaño de la deuda pública.
A la espera de la decisión del Presidente portugués sobre las dos opciones existentes, dar paso al Partido Socialista para formar gobierno o convocar nuevas elecciones, por fuerza más allá de la primera mitad del próximo año, estas serían las propuestas iniciales del Partido Socialista….
· Descongelar las pensiones
· Recuperación festivos eliminados
· Lucha contra la precariedad
· Bajar el IVA de la hostelería del 23 % al 13 %
· Revocar ley del aborto
· Reversión de privatizaciones
· Manuales gratuitos en educación obligatoria
· Prohibir ejecuciones hipotecarias si deuda inferior al precio
· Aumento del salario mínimo hasta 600 euros
· Mejora condiciones trabajo
· Recuperación pérdidas salarios públicos a partir de enero
Nuestras previsiones económicas para Portugal, ceteris paribus del contexto político, son la continuidad en la recuperación económica para 2016 con un crecimiento del 1.7 % desde el 1.8 % que esperamos para este año. Déficit público del 2.5 % del PIB (3.1 % este año) y continuidad en la reducción de la deuda pública: 124 % del PIB desde el 126 % esperado para este año (130 % estimado en 2014).
Por José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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