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Los expertos de Renta 4 han iniciado la cobertura de Unicaja con una recomendación de 'sobreponderar' y un precio objetivo de 1,32 euros, lo que supone otorgarle un potencial de en torno al 42% desde los niveles actuales de cotización.
"En nuestras estimaciones incorporamos la recuperación del Euribor, menor ritmo de crecimiento de volúmenes, mayor coste del riesgo e impacto del impuesto a la banca como las variables clave a futuro. Alcanzamos un RoTE del 8% en 2024 y unos múltiplos atractivos, P/VC estimado para 2024 de 0,4 veces y PER para 2024 de 4,6 veces", detalla Nuria Álvarez, analista de bancos de Renta 4.
Renta 4 estima un coste de riesgo medio 2022-24 de 34 puntos básicos y una tasa de morosidad para 2024 del 3,38%. La firma describe un escenario más tensionado por el lado del riesgo que considera "manejable", apoyado por las provisiones extraordinarias Covid sin utilizar (400 millones de euros), la simplificación de los procesos de gestión de riesgo, la aceleración del proceso de recuperación y la optimización de los modelos de pre-concesión, así como un mix de la cartera de crédito enfocado en las hipotecas.
NIVELES DE CAPITAL ELEVADOS APOYAN EL DIVIDENDO
Estos expertos esperan que el CET 1 'fully loaded' mejore en +90 puntos básicos hasta 2024 frente a 2021, situándose en el 13,42% (incluyendo impacto del impuesto a la banca). "Un capital que cuenta con el catalizador de la migración a los modelos de IRB (sin incluir en estimaciones) y que apoya una política de dividendos con un 'pay out' del 50%", indican.
