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Telefónica ha sido este viernes una de las compañías del Ibex que más han subido (+3,39%) tras publicar sus resultados del tercer trimestre del año y de los primeros nueve meses. Aunque en el acumulado hasta septiembre el beneficio cayó un 84,1% (1.486 millones) y en el trimestre estanco descendió un 34,9% (460 millones) debido a los extraordinarios registrados en 2021, las cifras han superado las estimaciones del consenso.
En el tercer trimestre estanco, los ingresos de Telefónica aumentaron un 11,2%, hasta los 10.343 millones frente a los 9.995 millones estimados por el consenso de 'Bloomberg'. El OIBDA recurrente fue de 3.293 millones frente a la previsión de 3.193 millones, y el margen OIBDA quedó en el 31,8% frente al 31,9%. El beneficio neto se situó en esos 460 millones mencionados más arriba, cuando la estimación era de 391 millones.
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Los expertos de Jefferies subrayan el hecho de que las ventas y el OIBDA del tercer trimestre hayan superado las previsiones. Asimismo, apuntan que las ventas de servicios y el OIBDA en España están en línea con lo estimado. Respecto a Latinoamérica, subrayan la variación positiva, así como en Alemania y Brasil.
"La fortaleza de las divisas en Latinoamérica creó un viento de cola para las ventas y el OIBDA, así como una presión al alza sobre la deuda neta (500 millones de euros por encima de los cálculos), a pesar de que el free cash flow mejoró (300 millones de euros en capital circulante e ingresos por dividendos)", explican desde Jefferies.
Estos analistas también destacan que la operadora ha reiterado las orientaciones para el ejercicio 2022 y ha expresado su confianza en la gestión de las presiones inflacionistas y macroeconómicas. Cabe recordar que Telefonica mejoró sus previsiones en el segundo trimestre y ahora espera crecimiento de un dígito alto de ingresos (frente a bajo anterior) y crecimiento de un dígito medio-alto de OIBDA (frente a bajo previo).
Jefferies tiene un consejo de 'infraponderar' sobre Telefónica, con un precio objetivo de 3,50 euros. La operadora cotiza actualmente a 3,60 euros.
Banco Sabadell hace hincapié igualmente en el hecho de que los resultados trimestrales han superado lo previsto, así como en la "buena generación de caja" y en la reiteración de las guías para 2022. En este sentido, mantiene su consejo de 'comprar' Telefónica.
Desde el banco catalán subrayan igualmente que, en el mercado doméstico, las ventas son mejores que sus estimaciones y en línea con el consenso y crecen un 0,2%, mientras que el OIBDA se mantiene en línea (1.150 millones).
"El free cash flow del tercer trimestre queda también por encima de lo esperado: 1.125 millones frente a la estimación de 835 millones", resaltan.
REBAJA DE VALORACIÓN
Bankinter ha procedido a recortar su valoración sobre Telefónica después de sus resultados. Así, sitúa ahora su consejo en 'neutral' (desde 'comprar') y su precio objetivo en 4,2 euros desde 5,3 euros.
Bankinter destaca también que las cifras trimestrales han superado estimaciones y subraya el hecho de que la compañía haya mantenido los objetivos para 2022 que mejoró en el anterior trimestre.
Sin embargo, apunta que la generación orgánica de cash flow libre se modera "en un entorno de mayor coste de la deuda y desaceleración económica". Esto, afirman desde Bankinter, "dificulta el triple objetivo de reducción de deuda, inversión en innovación y fuentes de crecimiento futuro y remuneración al accionista". Ante ello, rebajan su recomendación y su precio objetivo.
