S&P confirma el rating de Naturgy en 'BBB' y pasa su perspectiva de negativa a estable

La firma ha basado esta revisión al alza en la publicación del plan estratégico de la compañía entre 2021 y 2025, el cual "ha aclarado la dirección estratégica y de crecimiento a medio plazo del grupo".

El grupo ha mostrado como objetivo acelerar el crecimiento orgánico a través de un plan de inversión de 14.000 millones de euros, de los cuales 8.700 millones permitirán desarollar 9,4 gigavatios (GW) de capacidad renovable para 2025. De su lado, 4.100 millones de euros permitirán financiar inversiones en redes reguladas de gas y electricidad, principalmente en España.

Con dicho proyecto, S&P ha previsto que la compañía incremente su resultado bruto de explotación (Ebitda) ajustado a una tasa anual de entre el 6% y el 7% entre 2020 y 2025. Al mismo tiempo, el grupo se halla recalibrando su asignación de capital para acelerar el gasto de capital (capex) y reducir dividendos, las cuales S&P ha considerado como claves habilitadores para el negocio a largo plazo y la sostenibilidad financiera.

Asimismo, la firma calificadora ha señalado que no habrá cambios materiales en la estrategia del grupo tras la OPA de IFM sobre el 22,7% de la energética, ya que como máximo, adquiriría una participación minoritaria. Además, la agencia ha entendido que los directivos de Naturgy habían aprobado la estrategia por unanimidad.

En lo que respecta a la mejora en la perspectiva de la compañía, S&P ha explicado que refleja su proyección de que la aceleración del creciminento orgánico del mercado de renovables, que ha previsto que se contraiga cada vez más, mejorando así la calidad en los beneficios de Naturgy.

Asimismo, ha expuesto la opinión de la agencia de que el compromiso de la empresa con una calificación de 'BBB' implica una política de dividendos flexible y se traducirá en un ratio de fondos procedentes de operaciones, nombrado en inglés como FFO, por encima del 18%.