Sector de la cerveza: ¿tiene sentido que AB InBev quiera comprar SABMiller?

¿Tiene sentido que el productor de cerveza AB InBev (ABI) quiera comprar su rival SABMiller? Es la pregunta que se hacen los analistas de Bernstein, en un informe al que ha tenido acceso Bolsamanía.

De momento, ambas cerveceras sólo han confirmado la oferta informal de AB InBev, que a partir de ahora tiene 28 días para hacer una oferta formal. “Esto parece el inicio del juego final para formar una MegaCervecera”, han comentado estos expertos.

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ESTÁBAMOS EQUIVOCADOS SOBRE EL PRECIO

No nos sorprende que ABI quiera comprar SAB, pero estábamos equivocados al pensar que ABI no ofertaría a los precios actuales

“No nos sorprende que ABI quiera comprar SAB, ya que la compañía controlaría un 50% del mercado global. Sin embargo, estábamos equivocados al pensar que ABI no realizaría la oferta a los precios actuales”, señalan.

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En este sentido, comentan que ABI necesitará entre 6 y 8 años para rentabilizar la operación, que será de una magnitud complicada y tendrá unos grandes riesgos de integración.

No obstante, comentan que el precio de SAB se ha debilitado mucho en el último año, lo que hace la operación “más confortable a nivel de deuda y de dilución asociada al componente de acciones”.

Además, señalan que los gestores de ABI pueden haber previsto el final de las pérdidas para las divisas emergentes, y en este sentido comentan que es un buen momento para comprar “activos de calidad en estos mercados emergentes”.

Bernstein espera que la oferta de ABI tenga una prima del 30% sobre el precio de SAB de 39 libras, con un ratio EBITDA de 18 veces, lo que “convertiría a este acuerdo en el más caro de la historia de las cerveceras globales”.

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