Scope: la crisis de Boeing beneficia a su competidor Airbus y su descatalogado A380

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"Los problemas de producción relacionados con la seguridad en Boeing están retrasando la normalización del sector de la financiación aeronáutica, en parte en beneficio de las empresas de arrendamiento de aeronaves, ya que la demanda de viajes aéreos tras la pandemia crece más deprisa que la oferta de aviones", comenta Christian Vogel, analista de Scope Ratings.

Este experto comenta el caso especial de Airbus, que está sacando partido del duopolio que mantiene con Boeing en el mercado de aviones de pasajeros, al aumentar su producción "con más éxito que su rival estadounidense para satisfacer la fuerte demanda". Sin olvidar otra consecuencia "curiosa, aunque probablemente temporal", de los problemas de Boeing: el resurgimiento del interés por el descatalogado superjumbo A380 de Airbus.

"Si nos fijamos en los aviones de pasajeros de fuselaje estrecho, el valor total de mercado de los últimos modelos está subiendo, pero las valoraciones del 737 MAX 8 de Boeing van a la zaga de las de los aviones rivales de Airbus, especialmente el A321neo (nueva opción de motor), pero también el A320neo", explica el analista.

Y las tasas de arrendamiento de aviones ofrecen un "panorama similar" en el mismo segmento. Comenta Vogel que en 2023 habían recuperado los niveles anteriores al Covid, antes de "aumentar de forma más acusada" en el cuarto trimestre del año pasado y a principios de este, con un "incremento relativamente pronunciado" en el caso del A321 de Airbus.

"Los problemas de producción de Boeing llevan tiempo afectando al mercado, más allá de los drásticos recortes de operaciones que todos los fabricantes de aviones aplicaron cuando los cierres Covid dejaron en tierra a las aerolíneas de todo el mundo en 2020", remarca este experto.

Vogel cree que los problemas del fabricante estadounidense relacionados con el 737 MAX "están exacerbando otros relacionados con el aumento de la producción tras la pandemia, en particular la escasez de personal cualificado y con experiencia tras haber recortado más drásticamente el personal permanente durante la crisis que Airbus, que se benefició de permisos y planes de empleo a tiempo parcial".

Aunque apunta también que las dificultades que atraviesa Boeing "están teniendo un impacto desigual en el sector aeronáutico-financiero". Por un lado, detalla, el precio de los aviones Boeing "puede verse sometido a cierta presión debido a los problemas de calidad, las inmovilizaciones en tierra y las paradas por mantenimiento". Por otro, añade, "la escasez de aviones está aumentando el importe de los Boeing y Airbus".

Además, indica, "mientras que las grandes compañías aéreas y los arrendadores pueden renegociar los precios con Boeing, a las pequeñas compañías les puede resultar más difícil".

"Lo que está más claro es que Airbus se está beneficiando más de la estrechez del mercado aeronáutico", dice Vogel. Recuerda, en este sentido, que la compañía entregó 142 aviones comerciales en el primer trimestre de 2024, frente a los 127 del trimestre anterior. Boeing, en cambio, entregó 83 aviones frente a los 157 del trimestre anterior, lo que "pone en aprietos a las aerolíneas que buscan renovar sus flotas de Boeing con aviones nuevos y más eficientes".

RESURGIR DEL A380

Vogel apunta también que otra señal de la "estrechez del mercado" es que incluso la demanda de Airbus A380, que la compañía europea ha retirado de la producción, ha vuelto a resurgir desde el fin de las restricciones a los viajes.

"En Emirates, International Airlines Group, Deutsche Lufthansa AG y Qatar Airways quedan o han vuelto a entrar en servicio un número inesperadamente elevado de A380, lo que refleja en parte la dificultad de conseguir rápidamente nuevos tipos de aviones más eficientes", explica. Emirates, de hecho, ha comprado aviones A380 una vez expirado su contrato de arrendamiento inicial para mantenerlos en su flota, mientras que Global Airlines, una nueva empresa británica, planea ofrecer vuelos transatlánticos con una pequeña flota de A380 este año.

Bajo su punto de vista, el resurgir del A380 "parece temporal si se tiene en cuenta la elevada concentración de la flota activa en unos pocos operadores -encabezados por Emirates-, los elevadísimos costes de conversión interior para una compra de segunda mano y los costes de explotación generalmente desfavorables del cuatrimotor".

Sin embargo, indica el analista, el mercado aéreo "sigue siendo robusto". Según la IATA, el tráfico aéreo nacional e internacional de pasajeros superó en febrero por primera vez los niveles anteriores a la pandemia, y los factores de carga de pasajeros se aproximaron también a los niveles anteriores a la crisis, lo que apunta a un "endurecimiento de la oferta y la demanda".