"El coste récord de capex solar junto con precios capturados esperados similares significa, en nuestra opinión, un aumento en los retornos", señala RBC sobre Solaria. La entidad eleva el precio objetivo a la compañía, desde los 16 a los 18 euros. Destacan que el aumento de rentabilidad y la gran desconexión con el sector privado podrían ser los principales mensajes de Solaria a finales de este mes.
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Como detallan en su último informe, será el 28 de septiembre cuando Solaria celebre su 'Capital Markets Day'. En ese día, RBC cree que la compañía intentará explicar las implicaciones de la reducción del gasto de capital en la rentabilidad. "Con base en los supuestos de Solaria descritos en su presentación del primer trimestre, calculamos que la TIR del proyecto ahora podría ser de alrededor del 15%".
En cuanto a la capacidad, señalan que los 1,5 GW en construcción para el verano de 2024 "nos parecen claros y creemos que Solaria intentará dar más detalles sobre los 1,5 GW para el verano de 2025 y sobre su orientación de 6,2 GW". Respecto a los PPA y la financiación, consideran que Solaria mantendrá su política, "pero dado que la compañía prefiere no comprometerse hasta cerca del COD del activo, no esperamos nada significativo pronto. Pero sí esperamos que pronto se produzcan nuevos acuerdos de cofinanciación del BEI".
Sobre la no rotación de activos, en RBC no descartan más operaciones tipo País Vasco en las que tras vender el 30% del proyecto y mediante créditos fiscales Solaria financió todo su capex y aún mantiene el 70% del proyecto. Destacan que Italia es el principal país de expansión internacional (excluyendo Portugal) y esperan más aclaraciones sobre su cartera y posiblemente algunos objetivos iniciales de instalación.
Además, opinan que la hibridación y las baterías serán claves para el crecimiento a medio plazo, "pero es poco probable que sean relevantes en los próximos dos años".
