Moody's considera que la venta de Grifols de una participación en Shanghai RAAS y su compromiso de utilizar los ingresos obtenidos para reducir su deuda bruta son "positivos para el crédito".
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No obstante, la agencia destaca que no hay un impacto inmediato en las calificaciones y perspectivas de la compañía y sus filiales, ya que cualquier acción futura está condicionada a una gestión oportuna de los próximos vencimientos y a una mayor reducción del apalancamiento.
"Grifols se enfrenta a grandes vencimientos de deuda en 2025, con dos vencimientos de bonos en el primer semestre de 2025 por un total de alrededor de 1.850 millones de euros, y la refinanciación de estos instrumentos mucho antes de su vencimiento será clave para respaldar su calificación B2", añade la calificadora.
Cabe recordar que el pasado 29 de diciembre, Grifols alcanzó una Alianza Estratégica y Contrato de Compraventa de Acciones con Haier Group Corporation para la venta de aproximadamente una participación accionarial del 20% en Shanghai RAAS (SRAAS) por un importe de 1.800 millones de dólares estadounidenses en efectivo, que la empresa se ha comprometido a utilizar para pagar deuda.
"Suponiendo una reducción de 1.600 millones de euros en la deuda bruta, Moody's estima que la deuda/EBITDA proforma ajustada por de Grifols disminuirá a 8,4 veces desde 9,7 veces según los datos de 12 meses finalizados en junio de 2023. Esta reducción de deuda por sí sola no será suficiente para devolver el apalancamiento de Grifols a niveles acordes con su rating B2", indica la agencia.
Asimismo, Moody's proyecta que, suponiendo la venta de activos y la reducción de deuda, el apalancamiento de Grifols mejorará aún más en 2024 hasta 5,5x-6,0x (6,5x-7,0x excluyendo la venta de activos y la reducción de deuda), respaldado por el crecimiento de los ingresos en el semestre medio-alto. dígitos en términos porcentuales y ahorro de costes, lo que impulsará una importante mejora del EBITDA.
"Mientras que los 1.600 millones de euros recaudados por la venta cubrirían gran parte de los vencimientos de bonos, la documentación de deuda de Grifols prioriza el reembolso prorrateado de su deuda senior garantizada. Por lo tanto, el reembolso del bono senior no garantizado con vencimiento en 2025 puede depender del consentimiento de los posibles tenedores de bonos o de la emisión de nuevos instrumentos de deuda, lo que implica riesgos de ejecución", concluye Moody's.
