Moody's mantiene sin cambios las calificaciones sobre Grifols tras las modificaciones en las condiciones de la deuda aprobadas por los tenedores de bonos y deuda, en las que consiguió un 90% de consentimientos, según ha informado la agencia calificadora en un comunicado.
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Se mantienen en la misma situación las calificaciones de Grifols en la familia corporativa Ba3, los instrumentos garantizados senior Ba2 y la calificación de instrumentos no garantizados B2.
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La compañía ha obtenido recientemente el consentimiento de la mayoría de los tenedores de bonos senior garantizados y deuda, con una aprobación del 87,93%, titulares de 1.472.889.000 euros del importe de principal (que han votado como una única clase e incluye sus Bonos Senior Garantizados por importe de 905.000.000 euros al 1,625% con vencimiento en 2025 y sus Bonos Senior Garantizados por importe de 770.000.000 euros al 2,250% con vencimiento en 2027); del 81,01% de bonistas titulares de 810.110.000 euros del importe de principal de sus Bonos Senior no garantizados por importe de 1.000.000.000 al 3,200% con vencimiento en 2025; y del 93,82% de los bancos e inversores institucionales, incluyendo los prestamistas bajo el Crédito Sindicado, así como del Banco Europeo de Inversiones (BEI).
Aún así, y pese al acuerdo con el fondo soberano de Singapur, que invertirá 990 millones de dólares para adquirir una participación minoritaria en su filial estadounidense, Grifols sigue teniendo "una posición débil en su categoría de calificación debido a su elevado apalancamiento y se refleja en su perspectiva negativa desde noviembre de 2020", reza el comunicado de Moody's.
De hecho, anticipan que el reciente uso de efectivo de efectivo, en las adquisiciones en lugar de aminorar la deuda limitará su capacidad para reducir significativamente su apalancamiento en 2021. No obstante, esperan una recuperación en los próximos 12-18 meses.
En el segundo trimestre de 2021, el Ebitda ajustado de Grifols mejoró tanto secuencial como interanualmente, reduciendo el apalancamiento hasta el 5,8x en los 12 meses terminados en junio, desde el máximo de 6,1x que mostraba en marzo de 2021. Este nivel, para Moody's, sigue siendo "elevado" para su calificación Ba3.
Para los expertos de la agencia calificadora, la transacción del fondo soberano de Singapur, GIC, tendrá un efecto "neutral" en el cálculo del apalancamiento.
