Los tres mejores valores de 2016, ¿serán compra todavía para 2017?

Porque sus avances impresionan. ArcelorMittal sube en el año nada menos que un 135% y, junto a Acerinox, que suma un 36%, han sido noticia desde el triunfo de Donald Trump por lo bien que lo han hecho en bolsa tras el anuncio del presidente de Estados Unidos de que va a aumentar el gasto público en infraestructuras. Repsol, con una revalorización del 25% en el año, 'triunfa' en un entorno de vaivenes en el precio del crudo que tendrá como colofón la reunión de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) del miércoles de esta semana.

La pregunta ahora es evidente: ¿interesa tener a estos tres valores entre las apuestas de inversión para 2017, un año que se presenta complicado, tras todo lo que han subido ya? El propio Banco Central Europeo (BCE) alertaba la semana pasada de los peligros de la inestabilidad política global e incluso advertía de que podría producirse un giro (a la baja) en los mercados. "Es probable que veamos más volatilidad en el futuro cercano y la posibilidad de un giro abrupto sigue siendo significativa", apuntaba el organismo en el informe semestral de estabilidad financiera. "Las elevadas tensiones geopolíticas y el aumento de la incertidumbre política, con el calendario lleno de citas electorales en las principales economías avanzadas, tienen el potencial para encender de nuevo la aversión al riesgo global y desencadenar un 'shock' en la confianza", advertía el organismo.

Acerinox y Repsol son dos apuestas de valores 'seguros' para un año 2017 que se prevé complicado

El próximo año estará marcado por las elecciones en Francia (23 de abril), y por el temor a un triunfo de Marine Le Pen, y seguirá en septiembre con las elecciones alemanas. Mucho antes, el mercado deberá asimilar el resultado del referéndum en Italia (que se celebra el próximo domingo y que podría llevar a la dimisión de Matteo Renzi si se salda con un resultado negativo) y afrontar, incluso, nuevas elecciones en el país si Renzi decide abandonar (algo que, en principio, se considera posible pero poco probable). A todo ello se sumará, por supuesto, la materialización de las, a priori, controvertidas políticas de Trump, sin olvidar las decisiones en política monetaria que puedan tomar los bancos centrales y que, igualmente, estarán muy condicionadas por la situación política global y por ver en qué medida ésta permite que se vayan implementando las reformas fiscales en cada país.

En este contexto cargado de incertidumbres políticas que han desestabilizado este año al mercado y que, potencialmente, lo seguirán haciendo el próximo, los analistas de Bolsamanía recomiendan refugiarse en valores seguros, con unos gráficos que muestran una clara tendencia alcista, y entre ellos están Acerinox y Repsol. Acerinox es compra para los analistas de Bolsamanía, que creen que superará los 12,30 euros y se irá a por los máximos de 2015 en los 15,50 euros. Actualmente, la compañía cotiza en el entorno de los 12,20 euros. Para Repsol también recomiendan comprar de cara a 2017 ya que consideran que se verán los máximos de 2015 en los próximos meses, lo que supone una revalorización de en torno al 35% desde los niveles actuales.

Por análisis fundamental, Acerinox también es compra para la mayoría de analistas que cubren la compañía. El 54% aconseja comprar y sólo un 19% vender. El 27% restante recomienda mantener. En lo que respecta a la petrolera, obtiene una recomendación de compra o sobreponderar para el 32% de los expertos, mantener para el 53% y vender o infraponderar para el 15% de ellos.

ARCELORMITTAL ES DIFERENTE

El caso de ArcelorMittal no es igual que el de Acerinox y Repsol, fundamentalmente por lo mucho que ha subido la compañía en bolsa. Aunque la tendencia del valor es claramente alcista, tras todo lo que ha subido existe el riesgo de llegar tarde a ArcelorMittal.

ArcelorMittal se ha revalorizado tanto que, quien quiera entrar ahora, se expone a llegar tarde

La compañía es "claramente mantener" para los expertos de Bolsamanía, que recomendaron comprar cuando se apoyó en la media de 200 sesiones el pasado mes de abril. Desde entonces, la acerera se ha revalorizado en torno a un 80%: "Es un claro mantener con un 'stop profit' en los 5,50 euros, que se corresponde con el último mínimo creciente". Quien decida comprar ahora ArcelorMittal se expone, tal y como precisan los expertos de Bolsamanía, a que la compañía corrija, por ejemplo, un 30% después de las fortísimas revalorizaciones, "aunque seguiría siendo alcista", aclaran.

Desde una perspectiva fundamental, también son mayoría los expertos que aconsejan mantener ArcelorMittal. Del total de analistas que cubren la compañía, 53 tienen una recomendación de mantener y 44 de compra. Sólo tres recomiendan vender.

¿HAY CATALIZADORES PARA MANTENER EL IMPULSO?

Después de subidas tan acusadas, y aunque la tendencia acompañe, lo que es innegable es que una compañía necesita catalizadores positivos que sirvan de revulsivo o impulso para su cotización. Las tres, ArcelorMittal, Acerinox y Repsol, son empresas muy condicionadas por la evolución de las materias primas y el triunfo de Donald Trump, que ya las ha beneficiado (especialmente a ArcelorMittal y a Acerinox), podría seguir haciéndolo a medio plazo a medida que se materializan las políticas que el presidente de Estados Unidos ha prometido. Aunque no ha dado muchos detalles, lo que sí ha concretado es que pretende aumentar el gasto público en infraestructuras e intensificar las medidas proteccionistas. Precisamente esas promesas son las que han impulsado al índice industrial Dow Jones -cotiza por encima de los 19.000 puntos por primera vez en la historia- y lo que han propiciado la 'Gran rotación' en las inversiones: de la deuda hacia la renta variable y, dentro de la renta variable, hacia el sector industrial.

La subida de precios y los aranceles actuarán como catalizadores positivos para Arcelor y Acerinox en 2017

Desde el pasado 9 de noviembre, con la victoria del republicano, ArcelorMittal ha apuntalado su impresionante rally de 2016 con una subida adicional del 21%. Acerinox, por su parte, ha sumado un 13% arriba. El caso de Repsol es diferente porque, aunque el barril Brent se ha revalorizado un 7% desde que se conoció la victoria de Donald Trump, el crudo lleva tiempo sometido a incesantes vaivenes a la espera del acuerdo de la OPEP. Desde el día 9, Repsol ha caído, aunque los recortes han sido moderados (-1,80%).

"El verdadero catalizador para Acerinox y ArcelorMittal vendrá de la mano de las subidas de precios que vayan implementando ambas compañía y que ya se han visto este año", explica Iván San Félix, experto de Renta 4. El triunfo de Donald Trump reforzará otro de los catalizadores positivos que beneficiarán a ambas compañías el año que viene, como son los aranceles. Tanto Estados Unidos como Europa están investigando y actuando contra el llamado 'dumping', que es la práctica comercial que consiste en vender el producto por debajo de su precio normal. "Los resultados ya se están viendo y, tanto en Europa como en Estados Unidos se está fallando a favor del sector y se están poniendo aranceles importantes a los importadores asiáticos por haber llevado a cabo este tipo de prácticas", aclara San Félix. En este sentido, la elección de Donald Trump ha ayudado a este propósito. "Tiene una visión muy proteccionista y eso aumenta la posibilidad de que sigan siendo estrictos con este tema", añade.

El flujo de noticias para 2017 relacionado con el sector va a ser, en general, positivo, y esto es muy impotante para que se cree una sensación favorable y las cotizaciones de ArcelorMittal y Acerinox continúen al alza, añade Iván San Félix. Aun así, advierte que también hay riesgos para ambas compañías de cara al año que viene, especialmente el que se deriva de una ralentización económica, dado que son empresas cíclicas. Además, apunta que el mayor riesgo de ArcelorMittal está, precisamente, en lo mucho que ha subido desde que anunció su ampliación de capital en marzo. Desde principios de año y hasta el 11 de febrero, cuando marcó mínimos de 2016, ArcelorMittal se dejó un 33%. A partir de ahí, y tras despejar las dudas sobre su balance, no ha parado de subir.

REPSOL ES EL CRUDO...

Repsol ha subido un 25% en el año y el petróleo (la referencia Brent) se ha revalorizado un 28% desde principios de 2016. La correlación entre la evolución de la petrólera y la evolución del precio del crudo es evidente. Si se mira el comportamiento de los precios desde mínimos anuales, el barril Brent sube un 80% este año mientras que Repsol suma un 50% arriba.

Repsol seguirá dependiendo de la evolución del precio del crudo por mucho que su plan estratégico también ayude

La evolución del precio del petróleo seguirá condicionando a Repsol en 2017, en opinión de Victoria Torre, responsable del departamento de análisis de Self Bank, y la primera 'prueba de fuego' llegará con la decisión de la OPEP de este miércoles. Se prevé que la Organización de Países Exportadores de Petróleo llegue a un acuerdo para reducir la producción, pero al mismo tiempo los analistas no ven al crudo disparado. "Tampoco esperamos un gran repunte (en el precio del crudo) pero sí una estabilización que permita a las petroleras estabilizar sus cuentas", explica Torre. En la misma línea se manifiesta Álvaro García-Capelo, de XTB, que no ve al crudo en niveles de 60 dólares el barril como algunos vaticinan. "El precio se mantendrá en torno a 55 dólares. Eso sí, si de verdad cumplen el acuerdo, a lo mejor sube".

Los expertos dudan de la OPEP -"ha perdido credibilidad", apunta García-Capelo- y sobre todo de que, de verdad, los países que la integran cumplan con lo que pacten. No en vano, después de alcanzar un acuerdo en septiembre para el recorte de producción hasta niveles de 32,3-33 millones de barriles diarios, recorte que deben ratificar el miércoles, el informe de la OPEP de octubre mostró que la producción había alcanzado una cifra récord en septiembre de 33,394 millones de barriles diarios.

Repsol ha intentado 'blindarse' a las caídas en el precio del crudo adaptando sus resultados a un hipotético precio del barril del crudo en 50 dólares. "Tiene unos márgenes por barril muy buenos. Ha invertido mucho en refinerías para conseguir una mayor eficiencia", explican desde XTB. En 2015, el margen por barril de Repsol estaba en 8,5 dólares. "Lo habían doblado con respecto al año anterior", precisa García-Capelo. El plan estratégico de la compañía, centrado en desinvertir y reducir costes, también se valora positivamente. El endeudamiento de Repsol se redujo desde los 11.709 millones del segundo trimestre hasta los 9.988 millones en septiembre. "Insisto, aunque el plan de Repsol tenga muy buena pinta, si el precio del petróleo no repunta, no vamos a ver subidas interesantes en el valor", señalan desde XTB.