La falta de lluvia y viento lastra las cuentas de las energéticas españolas

Los embalses se encuentran al 37,3% de su capacidad, según los últimos datos de la semana del 7 de noviembre. Esto hace que haya menos agua y por tanto que generar electricidad con ella sea más caro para las empresas. De hecho, en los tres casos ha disminuido la producción hidroeléctrica.

La más perjudicada ha sido Endesa. La compañía ha reducido un 17% su beneficio en los nueve primeros meses del año hasta los 1.085 millones de euros. El Ebitda (resultado bruto de explotación) también se ha visto afectado y ha caído un 11%, es decir 321 millones, lo que ha hecho que se sitúe en 2.548 millones de euros.

Endesa no ha cifrado cuánto dinero le ha costado la falta de agua. No obstante, apuntan en la presentación de resultados que “las condiciones hidrológicas extremadamente pobres en los nueve meses de 2017 que llevan a un incremento del hueco térmico del sistema del 41% respecto al mismo periodo de 2016”.

La falta de agua en España hace que generar la electricidad para las empresas sea más caro

La producción hidráulica también se ha visto reducida, ha caído un 33% hasta los 4.198 gigawatios por hora. La electricidad hidráulica y nuclear representa el 50% del total de la energía de Endesa, cuando el año pasado era el 64%. Además, también hay que resaltar que el impuesto por utilización de aguas continentales para la producción de energía eléctrica ha pasado del 22% al 25,5%, ajustándose el porcentaje de reducción para las instalaciones de hasta 50 megawatios.

Por otro lado, Iberdrola sí que ha cuantificado lo que ha supuesto la sequía para sus cuentas. La compañía presidida por Ignacio Sánchez-Galán ha señalado que la falta de agua ha supuesto una merma de 400 millones de euros en su ebitda, que también se ha visto perjudicado por los altos precios del mercado. El total ha sido de 5.440 millones de euros, un 5,1% menor que en 2016.

A pesar de esto, Iberdrola ha ganado un 18,4% más hasta los 2.416 millones de euros. Así, en la presentación de sus cuenta señalan que los resultados se han visto afectados por la menor producción en España y que el bajo recurso hidroeléctico en el país ha hecho que la producción hidroeléctrica esté en 8,8 twh inferior a 2016. “A pesar de un año complejo debido a una producción hidroeléctrica excepcionalmente baja se espera que los beneficios netos sigan subiendo en 2017", comentan desde la compañía.

La tercera perjudicada ha sido Gas Natural, que en sus resultados señala que “continúan pesando las condiciones climáticas adversas en la electricidad en España”. Así, su beneficio neto ha caído un 15,2% hasta los 793 millones de euros y su ebitda se ha reducido un 7,4% hasta los 3.140 millones de euros.

Además, explican que “la excepcionalmente baja producción hidráulica y los bajos precios de referencia del año pasado en comercialización tendrán un impacto negativo extraordinario de 110 millones de euros en el ebitda de 2017”. Así, añaden que la contratación hidráulica ha sido “anormal”.

Otra compañía afectada ha sido Acciona, aunque en menor medida. La compañía ha ha informado que la producción consolidada se ha situado en 12.387 gigawatios hora, un 7% por debajo de la reportada en el mismo periodo del año anterior, "debido a la bajada de la producción hidráulica y eólica en España y fuera de las fronteras, y a pesar de la nueva capacidad en operación". Acciona ha ganado un 33% menos en este periodo de tiempo hasta los 232 millones de euros.

RECOMENDACIONES DE LOS ANALISTAS

Estos problemas han afectado a las compañías, de forma que las tres grandes eléctricas (Iberdrola, Gas Natural y Endesa) han mejorado apenas en un 0,41% sus ganancias hasta septiembre con respecto a los nueve primeros meses de 2016, la haber logrado beneficios conjuntos de 4.295 millones de euros. Con esta situación sobre la mesa, tanto los analistas de Citigroup como los de Bankinter recomiendan vender las acciones de Endesa, por lo menos hasta el próximo 22 de noviembre, cuando la compañía presentará el plan estratégico 2017-2019. El consenso de analistas de FactSet marca el precio objetivo en 20,4 euros. El 33% recomienda comprar sus acciones; el 39%, mantenerlas; y el 28%, venderlas.

Por lo que respecta a Iberdrola, los analistas de Citigroup señalan que los resultados han sido débiles por un impacto de la sequía mayor de lo esperado. Sin embargo, apuntan que “a pesar de que 2017 será un año extremadamente pobre para Iberdrola, creemos que las perspectivas de crecimiento del grupo siguen siendo sólidas”. En el caso de los analistas de FactSet, un 48% recomienda comprar y un 52% mantener. El precio objetivo lo sitúan en los 7,2 euros. Por último, el consenso de analistas de FactSet sitúa el precio objetivo de Gas Natural en los 20,52 euros. El 14% de los analistas recomienda comprar el valor; mientras que un 68% recomienda mantenerlo y un 18% venderlo.