Jefferies 'compra' Santander, eleva su precio objetivo y aumenta la previsión de beneficios

"Aumentamos las previsiones de beneficios en un 1% en 2023 y 2024 y en un 4% en 2025. Hemos reducido nuestras previsiones de provisiones debido a las mejores tendencias de riesgo sostenidas, aunque esto también ha tenido algún coste para los supuestos de NII", relatan en un reciente informe.

En cuento al consejo de comprar, señalan que "el gran descuento frente a la suma de las partes sintética del banco se había cerrado, pero aún vemos atractiva la diversificación de Santander y una mayor ponderación hacia los préstamos de consumo/minoristas en el entorno actual".

Sobre la presentación de las cuentas de Santander, en Jefferies destacan que la orientación para 2023 se mantuvo estable por parte de la gerencia, "pero el objetivo de ROTE de más del 15% aún implica un aumento de un dígito alto para las expectativas de consenso para 2023". Además, "las tendencias de la calidad de los activos en Brasil y EEUU fueron tranquilizadoras, con provisiones mejores de lo esperado".

"En última instancia, la entrega de la guía de ROTE del grupo apuntaría a un beneficio neto superior a los 10.700 millones de euros para 2023 e implicaría una subida de un solo dígito alto respecto al consenso de alrededor de 10.000 millones de euros", añaden.

Comentan también que, "al revés del consenso, la gerencia mantuvo estable la guía de rentabilidad para 2023, aunque admitió que la combinación puede ser algo diferente, con un impulso en Europa y México que demostró ser mejor de lo esperado frente a las tendencias más débiles en Brasil y EEUU".

Respecto a los riesgos, afirman que, "si bien el comercio fue el principal impulsor del aumento de las ganancias en el primer trimestre, las provisiones también fueron más bajas de lo esperado con el coste de riesgo (CoR) declarado por la compañía. La tasa de morosidad disminuyó tanto en Brasil como en EEUU y la gerencia reiteró un mensaje de confianza sobre la estabilidad del CDR en Brasil y la normalización gradual en EEUU".

Banco Santander ha presentado un beneficio neto de 2.571 millones de euros en el primer trimestre de 2023, cifra que supone un 1% más que en el mismo periodo del pasado año. "Excluido el efecto del gravamen temporal en España para el año, que se contabilizó íntegramente en el primer trimestre, el beneficio atribuido sería de 2.795 millones, un 10% más", ha precisado la entidad.