- Menciona el elevado apalancamiento y el riesgo de cancelación del dividendo
- Necesitará vender activos o emitir deuda para no sufrir una rebaja de rating
- Repsol también sufre de una rentabilidad relativa baja por barril
Los analistas de Goldman Sachs han reanudado su recomendación sobre Repsol con un consejo de venta y un precio objetivo de 11 euros por acción, debido a que no ven valor en la compañía por la caída del precio del petróleo.
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Análisis Técnico
“La compra de Talisman ha dejado a la compañía con una alto nivel de apalancamiento y una cartera de exploración y producción apalancada en el precio del crudo. En nuestra opinión, esto pone en riesgo el dividendo de un valor que cotiza con una prima sobre sus competidores por el flujo de caja”, afirman estos expertos.
Añaden que “tiene una tasa de declive relativamente alta, lo que precisará aumentar el gasto para prevenir la caída de la producción. Repsol también sufre de una rentabilidad relativa baja por barril y es dependiente de su negocio de refino en Europa, que le proporciona un alivio a corto plazo, pero se encuentra en un declive estructural”.
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CATALIZADORES NEGATIVOS PARA REPSOL
Pensamos que Repsol es incapaz de crear valor significativo en upstream
Goldman señala que “varios trimestres con bajos precios del petróleo e ingresos negativos del negocio de upstream provocarán una recalificación del valor. Con los activos actuales alcanzando un equilibrio en 60 dólares por barril, pensamos que Repsol es incapaz de crear valor significativo en upstream con nuestra previsión de 65 dólares por barril hasta 2017/2018”.
Estos expertos consideran que Repsol “apenas ha comenzado su plan de recorte de costes y eficiencia y tiene que maximizar su portfolio de activos y al mismo tiempo integrar Talisman y conseguir sinergias. La compañía sufre la presión adicional de su alto apalacamiento, que precisará de la venta de activos o la emisión de híbridos para evitar una rebaja de rating”.
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