Fitch confirma el rating de Grifols en 'B+' y mejora su perspectiva a 'estable'

Esta revisión refleja la opinión de la calificadora de que el riesgo de refinanciación a corto plazo de la farmacéutica se ha reducido significativamente tras la emisión de 1.300 millones de euros en bonos senior garantizados y la venta de la mayor parte de la participación de Grifols en Shanghai RAAS (SRAAS) por 1.600 millones de euros.

Ello "le permitirá hacer frente a sus grandes vencimientos de deuda del primer semestre de 2025. Observamos que la compañía aún necesita extender su línea de crédito revolvente (RCF) con vencimiento en noviembre de 2025, pero esperamos que lo haga antes de finales de 2024", ha subrayado Fitch.

No obstante, desde la calificadora han añadido que las calificaciones de Grifols se ven limitadas por su alto apalancamiento, su escasa liquidez y su flujo de caja libre (FCF) temporalmente moderado. "Anticipamos un aumento gradual en el EBITDA durante los próximos cuatro años, impulsado por el crecimiento de las ventas, menores costos de recolección de plasma y el lanzamiento de los productos de Biotest".

Para Fitch, Grifols tiene una posición significativa en el mercado de hemoderivados, "que esperamos crezca a un dígito alto". Es un fabricante de tamaño mediano con una cartera de productos concentrada, pero "está más expuesto a la presión de costos y precios que los productos farmacéuticos innovadores", donde la fabricación se convierte en un diferenciador competitivo ya que las proteínas derivadas del plasma no pueden patentarse.

"Creemos que, como uno de los componentes más importantes del sector, Grifols está bien posicionado para defender su posición competitiva en el mercado a través de su integración vertical, asegurando el suministro de plasma y ejecutando operaciones rentables", han concluido desde la agencia.