BBVA ha convertido su oferta amistosa de fusión sobre Banco Sabadell en una OPA hostil, según ha confirmado este jueves a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
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Tras el rechazo del Consejo de Administración de Sabadell, el banco presidido por Carlos Torres ha decidido aprovechar que la entidad presidida por Josep Oliu no cuenta con un núcleo duro de accionistas ni con un accionista de control, por lo que ha decidido dirigir su oferta directamente al mercado.
El éxito de la oferta está condicionado a la aceptación de más del 50,01% del capital.
Los términos económicos son los mismos que los ya conocidos. El banco ofrece 1 acción de nueva emisión de BBVA por cada 4,83 acciones de Banco Sabadell. Tras la fusión, los accionistas de Sabadell tendrían un 16% de participación de la entidad resultante.
BBVA atendería el canje de las acciones mediante emisión de nuevas acciones ordinarias, cuya suscripción estará reservada a los titulares de acciones de Sabadell. El valor final de la oferta, por tanto, estará sujeto a la evolución en bolsa de las acciones de BBVA y Sabadell hasta que la oferta sea firme.
Recordamos que el Consejo de Sabadell rechazó esta propuesta, al considerar que "infravalora" su proyecto y sus "perspectivas de crecimiento como entidad independiente". Falta por ver cuál será la respuesta del Consejo de Sabadell a este movimiento hostil por parte de su competidor.
LOS DETALLES DE LA OFERTA
En el documento enviado al regulador, BBVA ha precisado que "la CNMV no autorizará la oferta hasta que se le acredite la obtención, expresa o tácita, de la no oposición del Banco Central Europeo". En este sentido, Carlos Torres ha explicado a los analistas que "la primera opinión del supervisor ha sido positiva, aunque no tenemos una luz verde explícita".
La entidad también ha indicado que "la concentración económica resultante de la oferta deberá ser notificada a la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia y requiere la autorización expresa o tácita de la Administración española conforme a lo dispuesto en la Ley 15/2007, de 3 de julio, de Defensa de la Competencia".
"El cierre de la operación se llevaría a cabo en un periodo de entre seis y ocho meses, una vez reciba las autorizaciones necesarias", ha indicado BBVA, que tras la oferta "mantendrá su actual política de remuneración a los accionistas"; y que supone repartir entre el 40% y el 50% del beneficio en efectivo y recompras de acciones.
EL GOBIERNO SE OPONE FRONTALMENTE
Sobre la necesaria aprobación del Gobierno español, el Ejecutivo ha mostrado su oposición frontal a la propuesta a través del Ministerio de Economía, que ha emitido un duro comunicado, en el que "rechaza la decisión de BBVA de plantear una OPA hostil a Sabadell, tanto en la forma como en el fondo", porque "la operación introduce efectos lesivos potenciales en el sistema financiero español".
El Ministerio de Economía ha añadido que esta operación "supondría un incremento en el nivel de concentración que podría tener impacto negativo en el empleo y en la prestación de servicios financieros.
Además, un excesivo nivel de concentración introduciría un riesgo potencial adicional a la estabilidad financiera, como indicó ayer el Gobernador del Banco de España".
Por último el Ministerio ha señalado que "la operación afectaría también a la cohesión territorial por la presencia de estas entidades financieras en el territorio".
LOS ANALISTAS NO SON MUY POSITIVOS
En sus primeras valoraciones, los analistas no se han mostrado demasiado entusiasmados con la oferta. Los expertos de Renta 4 han señalado que "a estos precios la oferta de BBVA no es atractiva y no acudiríamos".
Por su parte, los analistas de Bankinter han comentado que "nos reafirmamos en que es improbable que esta OPA salga adelante en estos términos porque ofrece un simple canje de acciones".