Una vez acabada la temporada de resultados de los bancos españoles, los analistas de Bankinter han revisado la valoración de Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell, elevando sus precios objetivos, a la vez que han decidido mantener la recomendación de 'compra' sobre Santander y CaixaBank y 'neutral' sobre BBVA y Sabadell.
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En concreto, ha subido el precio objetivo de Santander hasta los 5,65 euros, frente a los 5,1 euros previos. Los expertos de la entidad consideran que "avanza en la buena dirección" para alcanzar los objetivos del plan estratégico 2023/2025 y creen que las cifras del segundo trimestre "reflejan un buen momento en resultados".
Explican que reiteran el consejo de 'comprar' porque, en primer lugar, la rentabilidad/RoTE "es interesante", la ratio de capital CET1 "se mantiene en un nivel confortable" y la eficiencia (costes/ingresos) "se sitúa entre las mejores de la banca europea".
Y, en segundo lugar, los índices de calidad crediticia "son buenos": la morosidad baja hasta 3,02% "con una cobertura elevada y un coste del riesgo/CoR contenido".
En el primer semestre, Santander obtuvo un beneficio atribuido de 6.059 millones de euros, un 16% más respecto al mismo periodo del año anterior. Además, mejoró sus objetivos para 2024 y ahora espera lograr un crecimiento de los ingresos a un dígito alto (frente al objetivo anterior de un crecimiento a un dígito medio); una ratio de eficiencia de alrededor del 42% (frente al anterior objetivo de una ratio por debajo del 43%), y un RoTE por encima del 16% (frente al 16% anterior).
En cuanto a BBVA, presentó un beneficio atribuido récord de 4.994 millones de euros en el primer semestre, con un alza interanual del 37%. Además, el segundo trimestre fue también el mejor de la historia del banco, con un beneficio de 2.794 millones de euros, un 37% superior al del mismo periodo del año anterior.
"Vive un buen momento en resultados y rentabilidad/RoTE con buenos índices de calidad crediticia", dicen en Bankinter, que revisan al alza sus previsiones de BNA para 2024/2026 y elevan el precio objetivo hasta los 11,4 euros, frente a los 10,6 euros previos.
Sin embargo, mantienen la recomendación en 'neutral' por la "incertidumbre/riesgo" que genera la OPA sobre Banco Sabadell, que califican como un 'hándicap' para la cotización. "Seguimos pensando que la probabilidad de éxito de la OPA es reducida si BBVA no mejora la ecuación de canje o propone un pago en cash a los accionistas de Sabadell", añaden.
Precisamente, en cuanto a Sabadell, los analistas piensan que la OPA lanzada por BBVA "limita el potencial de revalorización hasta conocer el desenlace". Revisan el precio objetivo hasta 2,2 euros desde los 1,7 euros anteriores.
Sobre sus cuentas, comentan que la mejora del margen con clientes y la actividad comercial con un coste del riesgo/CoR bajo "explican el buen momento en resultados". Valoran "positivamente la estrategia y las cifras" de Sabadell. El banco presentó un beneficio récord de 791 millones de euros en el primer semestre, con un crecimiento del 40,3% interanual.
Por último, para CaixaBank, revisan el precio objetivo hasta los 6,25 euros, desde los 5,5 euros anteriores. "Disfruta de un buen momento en rentabilidad/RoTE, con unos fundamentales sólidos -exceso de liquidez, solvencia y calidad crediticia- y una política de remuneración para los accionistas atractiva", afirman en Bankinter.
Sobre los resultados, destacan que "sorprenden positivamente" en el segundo trimestre, pero ven que las cifras del primer semestre "reflejan que lo mejor en márgenes ha quedado atrás", con un "buen comportamiento de la actividad comercial". Además, la ratio de capital CET1 "se mantiene en un nivel confortable y permite implementar una política de remuneración atractiva para los accionistas".
En los primeros seis meses del año, CaixaBank ganó 2.675 millones de euros, registrando un incremento del 25,2% en comparación con el mismo periodo del ejercicio anterior.