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Jefferies recortaba este martes su consejo sobre Fluidra, tras conocer los resultados de la compañía, hasta 'mantener' desde 'comprar' y mantenía su precio en 23 euros. La firma ve "un potencial limitado al alza a corto plazo" en la empresa, razón similar a la que esgrime Bankinter este miércoles para bajar también su recomendación.
La ha reducido de forma más drástica (de 'comprar' a 'vender') porque dice que Fluidra "ha consumido el potencial de revalorización".
"Los resultados del cuarto trimestre sorprendieron positivamente. Esto nos llevó a subir la recomendación a 'comprar' (desde 'vender') y el precio objetivo de forma preliminar hasta 21,3 euros (desde 19,5 euros) en nuestro informe diario inmediatamente después de conocerse", explican. "Tras revisar nuestras estimaciones, confirmamos el precio objetivo preliminar, pero revisamos a la baja nuestra recomendación tras haberse consumido el potencial de revalorización".
Bankinter añade que, para encontrar potencial, Fluidra debería superar sus estimaciones de ventas (TAMI estimada 2023/2028 +4,6%) o de margen EBITDA ajustado, "para el cual estimamos una expansión desde el 22,8% de 2024 hasta el 24,0% a 2028. "A corto plazo, no encontramos ningún catalizador que pueda impulsar la cotización", insisten.
Fluidra publicó la semana pasada unas cuentas que fueron muy bien recibidas en el mercado. Las ventas volvieron a mostrar crecimiento en el cuarto trimestre de 2023 (+1%) tras un año marcado por el retroceso (-14,2%) debido a una menor demanda y a la corrección de inventarios en el canal. En términos de márgenes, tanto el margen bruto (56,4% frente a 51,6% en el cuarto trimestre de 2022) como el margen EBITDA ajustado (18,5% frente al 13,3% del cuarto trimestre de 2022) repuntaron con fuerza en el cuarto trimestre de 2023. Esto se debe, en parte, al mix de geografías, ya que EEUU aumentó su peso respecto al total de las ventas.
El beneficio neto atribuible reportado se situó en 6 millones (frente a -20 millones en el cuarto trimestre de 2022) mientras que el ajustado asciende a 31 millones (frente a 8 millones en el cuarto trimestre de 2022).
De cara a 2024, sus perspectivas apuntan un suave crecimiento de ventas y aúna expansión de márgenes: ventas 2.050M/2.150 millones; EBITDA ajustado: 440/490 millones; y beneficio de caja neto por acción 1,07/1,25 euros.
"Estos resultados batieron nuestras estimaciones tanto en resultados del trimestre como en guías para 2024", concluye Bankinter.
