15 acciones recomendadas por GVC Gaesco Beka para aprovechar "el potencial del Ibex del 26%"

“Somos positivos para las bolsas en 2017”, resume Víctor Peiro, director de análisis de GVC Gaesco Beka, en la presentación de la estrategia de la entidad. El optimismo, explica, se basa en cuatro grandes puntos. El primero es una rotación esperada, incluso en los perfiles más conservadores, desde el mercado de deuda al de renta variable. “Muchos hablan de una burbuja en la renta fija que puede explotar. No creo que haya tanto riesgo, pero sí habrá pérdidas por la caída de precio -y subida de la rentabilidad-”, señala el experto.

En el caso de la inflación, anticipa que convergerá el IPC con la inflación subyacente después del tirón del petróleo, que no ve por encima de los 60 dólares, debido a las existencias actuales de crudo y porque en caso de que se cumpla el recorte anunciado de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y otros países, se compensará con un aumento de la producción en Estados Unidos por las empresas que realizan el 'fracking'. En resumen, sentencia, “a largo plazo no vemos tensiones de IPC, pero a corto plazo sí hay confluencia de factores que presionan en Estados Unidos”.

Muchos hablan de una burbuja en la renta fija que puede explotar. No creo que haya tanto riesgo, pero sí habrá pérdidas por la caída de precio -y subida de la rentabilidad

ESTABILIZACIÓN DEL CRECIMIENTO

La segunda razón es la macro, ya que “el crecimiento se ha estabilizado”, lo que enlaza con otro argumento a favor: “Las estimaciones de beneficios empresariales son ahora más creíbles que hace un año”, indica Peiro, que anticipa un incremento de las ganancias. Por último, cree que “es difícil que las bolsas europeas suban si no lo hace Wall Street”, pero descarta la visión de que los índices estadounidenses estén caros por marcar máximos históricos.

La rentabilidad de las empresas, prosigue Peiro, justifica la escalada de los últimos meses en la Bolsa de Nueva York, mientras que con el crecimiento esperado de los beneficios, en el Viejo Continente otorga un potencial por fundamentales del 15% al Euro Stoxx y del 26% al Ibex 35. “Esto no quiere decir que pensemos que es lo que van a subir los índices el año que viene, sino que es la valoración que creemos que les corresponde. De hecho, esperamos que el Ibex se quede a mitad de camino y suba en torno al 15%, frenado por la incertidumbre política en Europa”, puntualiza el experto.

Asimismo, el director de análisis de GVC Gaesco Beka anticipa que los bancos centrales continuarán actuando de soporte para la economía y los mercados: “Ha habido un cambio estructural. Antes se preocupaban de la inflación, y ahora sólo normalizarán sus políticas si pueden hacerlo sin tensiones”. Mientras que las políticas del presidente electo estadounidense Donald Trump “son keynesianas y pueden impulsar el crecimiento, Estados Unidos ha reducido el déficit -3,2% del PIB previsto para 2016- desde el 10,1% de 2009". Es creíble para el mercado que pueda incrementar el déficit y emitir más deuda mediante deducciones fiscales a las empresas concesionarias de sus proyectos.

MAYOR POTENCIAL EN ESPAÑA

La banca es una de las apuestas sectoriales -junto con industria, seguros y tecnología- en Europa

Peiro anticipa un año más positivo que los anteriores para los mercados españoles. En renta fija considera que España puede verse beneficiada de la mayor estabilidad política que en Italia y en otros países de la Eurozona, lo que incentivará la demanda de bonos frente a sus socios comunitarios y mantendrá estable la prima de riesgo entre los 100 y los 120 puntos.

En renta variable, la visión es aún más constructiva. El potencial otorgado del 26% del Ibex, con un nivel objetivo de 10.860 puntos, justificado en parte por el crecimiento esperado del 9,7% en las cotizadas del índice español. No obstante, admite que hace un año “los fundamentales también eran buenos, y la marcha de la economía positiva”, pero el Ibex no acompañó. La razón, principalmente, radica en la evolución de los emergentes por la exposición de grandes compañías a estos mercados, como Brasil, México o Turquía. “Mientras que las materias primas no caigan, los emergentes pueden hacerlo bien”, señala Peiro, aunque reconoce que el fortalecimiento del dólar es un riesgo.

Esta amenaza no impide el optimismo para el Ibex 35, índice en el que el sector financiero es el que tiene más peso, con un 40% aproximadamente. La banca es una de las apuestas sectoriales -junto con industria, seguros y tecnología- en Europa. En este sentido, espera que la multa a Deutsche Bank en Estados Unidos sea inferior a la cifra anunciada inicialmente de hasta 14.000 millones de dólares. Italia supone “los últimos coletazos de dificultades para el sector y nadie duda de que se salvarán a los bancos”, añade, mientras que la situación de Popular se aclarará cuando se deshaga de sus activos improductivos e inmobiliarios, ya sea “colocándolos en bolsa, o vendiéndolos en algún paquete a fondos”, arguye.

La visión positiva de GVC Gaesco Beka permite establecer precios objetivo con potencial de hasta el 40% en un 'blue chip' como Telefónica -12,5 euros-. La 'teleco' “ha tenido un 'año horribilis'. Se le ha juntado el veto de Bruselas a la venta de O2, la salida fallida y mal organizada a bolsa de Telxius, y los problemas de las economías emergentes. Pero el negocio va bien en todos sus mercados, y en cuanto se estabilicen las divisas y venda algún otro activo, se verá su potencial”, argumenta Peiro.

El potencial visto para otros valores es incluso mayor, como DIA, con un 48%; NH Hotels, con un 76%; Euskaltel, con un 44%; y Cellnex, con un 42%. La cartera modelo en bolsa española también incluye a Hispania, Amadeus, Ferrovial, Enagás, Mediaset España, Acerinox, NH Hotels, Bankia, Ence, CAF e Indra.

No sólo hay valor en la bolsa española, según Peiro. A lo largo de Europa también se pueden encontrar valores atractivos por fundamentales. La cesta recomendada para el Viejo Continente incluye 17 acciones. La que tiene más potencial es el grupo holandés de ingeniería Accell Group, con un 51% frente a su cotización actual. También destacan con más de un 40% la cervecera holandesa Heineken y la firma griega de moda Folli Follie. Las otras 15 son: Europcar, Daimler, Nos, Societe Generale, Royal Bam Group, Norma Group, Yoox Net-A-Porter, Prysmian, Allianz, Huhtamäki, Wolters Kluwer, Technogym, Tele Columbus y EPDR.

Cartera modelo de GVC Gaesco Beka de 15 acciones españolas

Cartera modelo de GVC Gaesco Beka de 17 acciones europeas