- La relación entre Grecia y el resto de la UE ha llegado a un 'punto de no retorno'
La situación de Grecia sigue estando en el punto de mira de los analistas, sobre todo después de que el 'No' ganase este domingo en el referéndum sobre las condiciones de los acreedores. Los expertos del mercado opinan sobre la situación del país y sobre sus posibilidades de negociación a partir de ahora. Esto es lo que dicen.
En Mirabaud Securities creen que Grecia buscará “menos austeridad” y pedirá “una renegociación de la deuda”
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Ignacio Méndez, director de Análisis de Mirabaud Securities en España, asegura que tras ganar el 'No' en la consulta el Gobierno de Alexis Tsipras tiene ahora “el respaldo mayoritario de la población”, y que su posición negociadora “ha mejorado sensiblemente”, por lo que “obviamente” buscarán “menos austeridad” y sobre todo pedirán “una renegociación de la deuda”.
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No obstante, el experto recuerda que “los gobiernos europeos tienen pocos incentivos a mejorar las condiciones ofrecidas, pues la mayoría de las opiniones públicas están en contra de renegociar un acuerdo, mientras una mejora de las condiciones daría alas a los partidos populistas, algo que aterra a todos los dirigentes europeos”. Es por ello que cree que “mientras que los daños financieros sean moderados la necesidad de llegar a un nuevo acuerdo es reducido”.
"Grecia saldrá del euro tarde o temprano" porque sus discrepancias con los acreedores están en un "punto de no retorno"
Para Méndez, el hecho de que Grecia saldrá del euro está confirmado. “Lo hará tarde o temprano”, ha destacado en un informe, en el que señala que “la relación entre Grecia y el resto de la UE ha llegado a un punto de no retorno” y que “el resultado del referéndum dispara las probabilidades de que Grecia lo haga en las próximas semanas”.
Sin embargo, afirma que de producirse el Grexit, “el impacto en mercados será moderado” a corto plazo, aunque “muy negativo a largo plazo pues genera dudas sobre el euro”.
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GRECIA, EN TERRENO DESCONOCIDO
Desde el banco privado Julius Baer destacan que Grecia está ahora en “terreno desconocido” tras la victoria del 'No' en el referéndum de este domingo. El gobierno griego está ahora dispuesto a volver a la mesa de negociaciones e incluso se ha comprometido a llegar a un acuerdo para un programa de rescate en 48 horas, algo que definen como “extremadamente optimista”, aunque destacan que el resultado de la consulta al pueblo griego “hace que todo sea más complicado”.
Julius Baer: "Está por ver cómo se sortean las diferencias con los acreedores"
“El gobierno griego, que ha abogado por el 'No' desde el anuncio del referéndum, interpreta el resultado como un punto fuerte de negociación frente a los acreedores, y planea pedir más concesiones” para aliviar la deuda. Sin embargo, destaca el banco, “deben ser resueltos una gran cantidad de problemas tanto a nivel nacional como en el extranjero y queda por ver cómo las diferencias con los acreedores pueden ser sorteadas. Nuestro escenario base es que se alcanzará algún compromiso dependiendo de cómo actúen ambas partes”.
Barclays, por su parte, cree que la victoria del 'no' en el referéndum griego convierte la salida de Grecia del euro en la alternativa más plausible, según ha destacado en un informe. "Sostenemos que la salida de la Unión Económica y Monetaria es ahora el escenario más probable", señalan los analistas de la entidad, que creen que acordar un programa de rescate con el actual Gobierno griego será "extremadamente difícil" para los líderes de la zona euro, dado el rechazo de los ciudaanos a la última propuesta del eurogrupo.
GRECIA SE QUEDA EN EL EURO
Por su parte, Álvaro Sanmartín, asesor del fondo Alinea Global y Chief Economist en MCH IS, asegura que, aunque el escenario tras el 'no' en el referéndum hace las cosas más complicadas, el "escenario central es que Grecia se queda en el euro". En este sentido, considera que "una posible vía de solución es que Grecia solicite la ayuda del ESM (fondo de rescate europeo)". "Para ello tendrá que aceptar una fuerte condicionalidad pero, al mismo tiempo, la utilización del ESM exige que se haga un análisis de sostenibilidad de la deuda del país beneficiario", agrega.
"El BCE debería mantener congelado el ELA pero debería evitar, al mismo tiempo, reducirlo de forma abrupta"
En este contexto, "si se concluyera que la deuda griega es insostenible (como de hecho lo cree el FMI), el Gobierno griego podría solicitar una reestructuración de la misma", una vía que "podría ser utilizada por Tsipras para justificar ante su población los duros ajustes que en todo caso le exigirá Europa". "Si la reestructuración de deuda no implica quitas de valor nominal, podría ser algo aceptable también para la población alemana", pero el Gobierno de Merkel necesita "una condicionalidad dura serviría para justificar que los europeos no se han dejado chantajear".
"Con estos ingredientes, no descartamos que se pueda llegar a algún tipo de acuerdo preliminar en la cumbre de mañana, día 7 de julio", asegura este asesor. Por su parte, "y para facilitar este escenario, el BCE debería mantener congelado el ELA pero debería evitar, al mismo tiempo, reducirlo de forma abrupta (al menos mientras exista esperanza de acuerdo)".
LOS INVERSORES, HACIA UNA CARTERA MÁS DEFENSIVA
Por último, desde Link Securities creen que tras el resultado del referéndum “los inversores 'huirán' de los activos considerados de mayor riesgo hacia los de corte más defensivo como los bonos alemanes o los Treasuries estadounidenses”.
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“Creemos que si el referéndum no ha 'roto todos los puentes' de forma definitiva, los ha dejado muy maltrechos”
“Creemos que si el referéndum no ha 'roto todos los puentes' de forma definitiva, los ha dejado muy maltrechos”. Tsipras ha logrado una “gran victoria interna, que era lo que pretendía desde el principio, pero las consecuencias para el país pueden ser dramáticas en el corto/medio plazo. El resultado del referéndum hace casi imposible que, salvo 'cabriola' de última hora por parte del Gobierno de Grecia, el país alcance un acuerdo con sus socios y acreedores, ya que estos no van a conceder nuevas ayudas sin ningún tipo de condicionante”, resalta en un informe.
Además, las relaciones con el Gobierno griego “son ahora de gran desconfianza, lo que dificulta aún más el acercamiento”. “Lo que sí es evidente es que la situación económica y financiera de Grecia se va a deteriorar a marchas forzadas ante la imposibilidad de que abran sus bancos, teniendo el país una nueva fecha límite para lograr nueva financiación por parte de sus socios y acreedores en el día 20 de julio”, cuando vence la deuda de 3.500 millones de euros que debe hacer efectivos al Banco Central Europeo (BCE).
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