La subgobernadora del Banco de España, Margarita Delgado, ha asegurado que se espera una ralentización de la actividad económica en el corto plazo, con un crecimiento medio del PIB del 2,3% este año, y en el entorno del 2% en los dos años siguientes, mientras que los tipos oficiales estarían próximos a su pico máximo.
Así lo ha señalado en la conferencia 'Análisis y Expectativas de la Economía', promovida por Caja Rural de Asturias y Llana Consultores, en el Real Club Astur de Regatas de Gijón.
Delgado ha señalado que la economía recuperó el PIB pre-pandemia a mediados de 2022, y en el segundo trimestre de 2023 superaba esa cota en dos puntos porcentuales.
Sin embargo, ha destacado que el grado de recuperación "es heterogéneo por componentes de demanda y oferta", ya que, por respecto al primer factor, "el consumo privado y la inversión se encuentran más rezagados".
LA INFLACIÓN ALCANZARÁ EL ENTORNO DEL 2% EN 2025
En cuanto a la inflación, ha asegurado que la relacionada con los alimentos se ha desacelerado desde su máximo de febrero, "pero todavía es elevada". Además, la tasa subyacente "no acaba de consolidar su tendencia al descenso" ya que, a pesar de la moderación del primer semestre, se ha podido observar un "modesto repunte en verano" -hasta el 4,3% en agosto-.
Sin embargo, ha pronosticado que la inflación se situará por debajo del 2% en 2025, a pesar de que aún "se mantiene el tono restrictivo de la política monetaria", en respuesta a la intensidad, persistencia y generalización del episodio inflacionista actual.
Además, el déficit público seguirá siendo elevado a lo largo de todo el horizonte de proyección, con un repunte en 2025, por la expiración de las medidas temporales de ingresos, ha afirmado.
A ello hay que añadir que "la traslación de las subidas del precio del petróleo a la inflación subyacente es más rápida e intensa que en el caso de las bajadas del precio del crudo".
Asimismo, las subidas salariales "continúan relativamente contenidas", pero los datos más recientes sobre la negociación colectiva "muestra un repunte de los aumentos pactados y una mayor incidencia de las cláusulas de salvaguarda".
CAPACIDAD DE RESISTENCIA DE HOGARES Y EMPRESAS
Con estas perspectivas de inflación, la subgobernadora del Banco de España ha asegurado que las empresas "mantienen una situación financiera sólida aunque moderan su crecimiento".
Además, ha subrayado que el nivel medio de deuda "sigue siendo reducido en proporción de la renta", por lo que, de momento, "no se observan señales de deterioro de la calidad crediticia de las empresas".
Ha indicado, asimismo, que la transmisión de la política monetaria ha moderado los flujos netos de financiación captada por los hogares y las empresas en España, debido al aumento de los tipos de interés y al endurecimiento de los criterios de concesión de los préstamos.
Delgado ha incidido en que la Contabilidad Nacional apunta a una cierta moderación de los márgenes empresariales en los últimos trimestres, con un comportamiento heterogéneo por ramas. "En la economía de mercado, el nivel de márgenes es parecido al previo a la pandemia", ha señalado.
Respecto a los hogares, ha asegurado que recuperarán poder adquisitivo al compás de la menor inflación, "en un contexto de fortaleza del empleo", ha destacado. No obstante, ha puesto el foco en los hogares con menor renta, ya que "son más vulnerables al repunte de la inflación y al aumento del coste de la deuda".
Otro elemento clave para el desarrollo de la economía es la evolución del crédito, que para las "empresas no financieras y hogares ha caído en los últimos doce meses un 2,6%", ha indicado.
Finalmente, ha citado algunos retos estructurales a los que será necesario hacer frente: la adaptación de la economía a los retos dela digitalización y sostenibilidad; el nuevo entorno económico mundial (de)-globalización; la formación en capital humano que fomente innovación, empleo y tejido empresarial competitivo; y la sostenibilidad de las cuentas públicas en el contexto de envejecimiento de la población.
