- Espera un reparto adicional de 1.500 millones de euros en dividendos
- Sin embargo, considera que el precio ya lo ha descontado y no ve valor adicional
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Gas Natural Fenosa ha caído un 2,26%, hasta 19,20 euros, tras una valoración muy exigente de JPMorgan Cazenove. Estos expertos han elevado su precio objetivo hasta 19,30 euros desde 18,20 euros por acción, pero al mismo tiempo han recortado su previsión de beneficios para 2017 y 2018 y han alertado sobre riesgos a largo plazo.
JPMorgan prevé que Gas Natural distribuya un dividendo extraordinario de 1.500 millones de euros tras vender activos por valor de 3.000 millones en los últimos meses, pero afirma que esto "ya ha sido descontado" por el mercado, por lo que reitera su consejo de 'neutral' (mantener en cartera).
Su cálculo es que las ventas de activos por 3.000 millones de euros han creado un valor adicional de 1.000 millones de euros, pero al mismo tiempo recortarán el beneficio en unos 100 millones de euros.
El banco estadounidense ha recortado un 17% su previsión de beneficios para 2017 y un 13% para 2018. "La valoración no es lo suficientemente baja a la vista de los desafíos de medio plazo", afirma. "La dilución de ingresos por las ventas de activos y las presiones competitivas bajarán el beneficio por acción (BPA) hasta 1,23 euros en 2018", añade. Para 2020, espera una recuperación del BPA hasta 1,39 euros gracias al "crecimiento en Latinoamérica y el recorte de costes".
Sin embargo, añade que "2021 será un año crítico de incertidumbre debido a la revisión regulatoria de las redes de gas en España y a la finalización de la concesión del gasoducto del Magreb, dos eventos que crean riesgos materiales para los ingresos".
Sobre el mayor dividendo y la posible venta de más activos, reconocen su "atractivo", pero al mismo tiempo comentan que Gas Natural cotiza a un ratio de precio/beneficio de 14,5 veces que en su opinión es equilibrado y justifica su consejo de 'neutral' y su valoración de 19,30 euros.
