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Pese a la incertidumbre actual sobre el impacto que puede tener la política arancelaria de Donald Trump en las economías europeas, los expertos de JP Morgan consideran que el sector turístico del Viejo Continente sigue ofreciendo oportunidades de inversión atractivas.
Es el caso del operadora turístico TUI, uno de los más importantes en Europa, para el que han iniciado su cobertura con una recomendación de 'sobreponderar' y un precio objetivo de 12 euros.
"Zarpando hacia una empresa estructuralmente más sólida. Iniciamos la cobertura de TUI, la compañía turística líder en Europa, con una calificación de 'sobreponderar' y un precio objetivo para el 26 de diciembre de 12 euros, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente el 70% sobre el precio actual de la acción", afirman sus expertos.
"Aunque las acciones han tenido un rendimiento inferior al de sus competidores recientemente debido a las preocupaciones macroeconómicas en torno al Reino Unido y Alemania (que suponen el 65% de las ventas), márgenes inferiores a los de antes del Covid-19 y un balance general más débil, ahora consideramos atractiva la relación riesgo-recompensa, dado que todas las tendencias mencionadas se están revirtiendo en cierta medida, incluida la reciente mejora de las perspectivas macroeconómicas para Alemania", argumentan.
"Por lo tanto", indican, "vemos potencial de re-rating con la valoración actual (descuento aproximado del 40% respecto al EBITDA pre-COVID a 1 año) basado en dos factores".
En primer, remarcan "una trayectoria clara de mejora del margen, con una combinación de activos en mejoría y a medida que TUI se centra en un modelo de negocio con menos activos, con iniciativas de escala y costes que siguen cristalizando".
En segundo lugar, resaltan "la mejora continua del balance general, con la reanudación del dividendo como catalizador inminente (modelamos dividendos a partir del año fiscal 2026, frente a ninguno para el consenso)".
En su opinión, "esto debería ayudar a TUI a transformarse en un negocio estructuralmente más sólido, infundiendo así confianza en los inversores".
En su escenario más optimista, otorgan a TUI un "potencial alcista del 110%", y añaden que también consideran muy interesante a la hotelera Accor, porque ambos negocios ofrecen "mayor exposición a los segmentos de alta gama", que son más rentables.
