¿Ha pagado demasiado Repsol para comprar Talisman Energy?

“Nos parece que el precio ofrecido es muy elevado en una coyuntura de caída del precio del crudo, donde en el medio plazo no pensamos que volverá a tocar niveles en torno a los 90 dólares por barril.

A su vez, las primas de las últimas operaciones corporativas han rondado el +30%. Pensamos que la cotización recogerá de forma negativa la operación”, afirman estos expertos.

Y es que Repsol pagará 8 dólares por cada acción de Talisman Energy, cuya cotización de ayer en bolsa superaba ligeramente los 4 dólares por título.

“Desde un punto de vista de valoración, a los niveles actuales Repsol cotiza a un PER’15 de 18x vs al de Talisman (PER’15 de 37x) a una cotización de 5,15 dólares/acc.

La evolución de Talisman en el año, antes de filtrarse la noticia, era muy negativa (YTD -68%) ya que i) Talisman es una petrolera 100% de Exploración y Producción muy afectada por la cotización del crudo, ii) está relativamente apalancada (DFN/Ebitda 1,7x).

Implica una prima del +116,8% respecto al jueves o del +61,2% respecto a la cotización media del último mes.”, añaden estos expertos.

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