¿Cómo valoran los analistas los resultados de Telefónica? Estas son las claves

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Para Elena Fernández-Trapiella, analista de Bankinter, los resultados de Telefónica "baten ligeramente las expectativas" del mercado. Esta experta señala que, si bien los ingresos "se desaceleran respecto al primer trimestre de 2023 (3,3% frente a 4,9%)", el resultado operativo antes de amortizaciones (OIBDA) mejora (3,5% frente a 1,1%). Además, ambas magnitudes mantienen un crecimiento positivo por noveno trimestre consecutivo.

"Los resultados sitúan al grupo en posición de cumplir las guías del año de crecimiento de un dígito bajo de ingresos y OIBDA", sentencia esta experta.

Por otro lado, la estratega de Bankinter señala que España sigue siendo el mercado con más presión competitiva del grupo, lo que queda reflejado por la caída del 1% del OIBDA, aunque esta es menor que en los trimestres previos (-1,7% en el primer trimestre de 2023). "Las subidas de tarifas aplicadas no compensan totalmente el incremento de los costes de plantilla (subida salarial de 7,8%) y de contenidos", detalla Fernández-Trapiella.

No obstante, esta analista señala que el dato de España se ha visto compensado con una "mayor fortaleza" en el resto de los mercados clave del grupo. "En Reino Unido, las sinergias en Virgin Media O2 aceleran, en Brasil continúa la incorporación de los clientes móviles y activos de Oi y en el resto de los mercados el entorno competitivo permanece estable", explica. Con todo, añade, el margen OIBDA retrocede 30 puntos básicos en el trimestre, hasta el 31%.

Por otro lado, la experta de Bankinter destaca que, a pesar de la "elevada" rentabilidad por dividendo de Telefónica (7,9%, 0,3 euros por acción), la generación orgánica de flujo de caja libre "se modera en un entorno de mayor coste de la deuda y desaceleración económica". Ello, explica, "dificulta el triple objetivo de reducción de deuda, inversión en innovación y fuentes de crecimiento futuro y remuneración al accionista". La deuda financiera neta de Telefónica se ha situado en 27.479 millones a cierre del semestre, un 3,9% inferior a la registrada a junio de 2022.

Con esto en mente, Bankinter mantiene su recomendación de 'neutral' sobre las acciones de Telefónica, a las cuales otorga un precio objetivo de 4,2 euros. Esta valoración supone un potencial alcista del 10% respecto al precio al que cerró la acción este miércoles.

OTRAS VALORACIONES

El equipo de análisis de Renta 4 Banco también destaca que los resultados se han situado "muy en línea" con las previsiones a nivel operativo, al tiempo que han superado "ampliamente" la expectativa del consenso en lo que al beneficio neto se refiere.

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Según Iván San Félix Carbajo, analista de investigación de renta variable de Renta 4, los resultados están "muy en línea" por divisiones y ofrecen un EBITDA mejor de lo previsto en Brasil, aunque también reflejan un "peor comportamiento" en América Latina. Este experto subraya la "leve" mejora de la guía de beneficios de Telefónica hasta un crecimiento de "un dígito bajo".

Tras estas cifras, Renta 4 Banco recomienda 'sobreponderar' las acciones de Telefónica y cifra su precio objetivo en los 4,6 euros, un 20% más respecto a los precios de cierre de este miércoles.

Por su parte, desde Banco Sabadell subrayan que las ventas en el mercado doméstica están ligeramente por debajo (-0,1%) de lo esperado por el consenso, pero en línea en lo que al EBITDA se refiere.

En cambio, los expertos del banco catalán destacan que el flujo de caja libre está "claramente por encima" de las previsiones del mercado, mientras que los nuevos objetivos de la operadora española también se sitúan "algo por encima" de las estimaciones del consenso. " Esperamos una acogida ligeramente positiva de estos resultados", afirman.

Sabadell recomienda 'comprar' acciones de Telefónica, a las cuales han otorgado un precio objetivo de 5 euros. Esta valoración supone un potencial alcista de más del 30% respecto al precio de cierre de la sesión de este miércoles.