¿Cómo valoran los analistas los resultados de Banco Sabadell? Estas son las claves

Los expertos de Renta 4, que aconsejan 'sobreponderar' el valor, con un precio objetivo de 1,98 euros, comentan que las cuentas del cuarto trimestre "se han situado por debajo de nuestras estimaciones y las de consenso a lo largo de toda la cuenta de resultados, con mayor debilidad a la esperada en margen de intereses y comisiones netas; y con costes de explotación por encima de las estimaciones".

En positivo, destacan "la evolución de las provisiones, que junto a una menor tasa fiscal, han contribuido a que el beneficio neto supere las previsiones".

Por otro lado, resaltan que "se mantiene la caída de la nueva producción en hipotecas, frente al buen comportamiento del crédito al consumo y del negocio de pagos".

También indican que "en el conjunto del año, las cifras de 2023 han cumplido con las guías, a excepción de las comisiones netas".

Sobre las previsiones para 2024, las consideran "prudentes", ya que "apuntan a un crecimiento del margen de intereses a un dígito bajo y una caída de medio dígito de las comisiones netas, con los costes recurrentes creciendo al 2,5%".

Respecto a la calidad del crédito, señalan que Sabadell espera "cerrar el año con un coste de riesgo por debajo del nivel del 2023, mientras que en términos de RoTE similar al de 2023, en un año que consideran de transición para después volver a mejorar la rentabilidad en 2025".

Por último, comentan que el banco ha anunciado un "dividendo en efectivo de 3 céntimos y la ejecución de otro programa de recompra de acciones por importe máximo de 340 millones de euros".

BANKINTER LAS CONSIDERA MÁS POSITIVAS

Para los expertos de Bankinter, que aconsejan 'comprar' el valor, con un precio objetivo de 1,75 euros, lo más relevante es "la resiliencia en márgenes y un Coste del Riego (CoR bajo)", que explica el buen momento en resultados.

En su opinión, "lo más importante es que las partidas clave de la cuenta de resultados avanzan en la buena dirección" y que "la franquicia en Reino Unido (TSB) evoluciona positivamente a pesar de la presión competitiva que vive el mercado británico".

También consideran positivo que "el CoR se mantiene en niveles históricamente bajos, al igual que la morosidad", y que "la ratio de capital CET-1 se sitúa en el rango alto del sector tras alcanzar el 13,21%".

Por último, consideran "positiva" la guía para 2024, con "crecimiento bajo en margen de intereses y medio en comisiones, pero con un CoR por debajo de 2023 y una rentabilidad/RoTE por encima del 11,5%".