Citi sigue comprando bancos españoles, excepto Sabadell y Unicaja

Tras analizar los últimos datos publicados por el Banco de España, afirman que "tenemos calificación de 'compra' en todos los bancos españoles, excepto Sabadell y Unicaja, donde nuestra calificación es 'neutral'".

Estos analistas destacan que el diferencial comercial positivo del sector se amplió en noviembre en unos 25.000 millones de euros en tasa interanual, tras una caída del 4% en los préstamos al sector privado y una caída marginal de los depósitos (-1%).

"Esto deja al sistema con un exceso de depósitos de unos 155.000 millones de euros (aproximadamente el 12% del stock) y sin presión para remunerarlos: la beta de los depósitos (excluido el sector público) se situó en el 11% en noviembre. A solo un mes de finalizar el año, los bancos parecen estar cómodamente posicionados para superar una guía beta de los depósitos del 20% para 2023", explican.

Además, destacan que "el diferencial de clientes (ex sector público) en noviembre alcanzó un nuevo máximo de 395 puntos básicos (+3 pb intermensual), todavía respaldado por la revaloración automática de la cartera de préstamos, con un euríbor al alza, que debería continuar hasta marzo de 2024, según la curva a plazo actual".

VALORACIÓN DE LOS BANCOS EUROPEOS

En lo que se refiere a los bancos europeos en general, desde Citi afirman que "las valoraciones y la rentabilidad del capital siguen siendo muy atractivas, pero el impulso de los beneficios parece que se estancará".

Según su valoración, incluso con un 'aterrizaje suave' de la economía europea, que es su escenario base, el paso de subidas de tipos a recortes generará un modesto riesgo a la baja para las estimaciones de beneficio.

Aunque, en su opinión, las ganancias del sector bancario deberían ser "más resistentes que en la década de 2010", ya que "la calidad de los activos y los riesgos de cola de financiación/liquidez son manejables".

Sus principales apuestas en Europa son BBVA, HSBC y Société Générale. Sus bancos menos preferidos son Sabadell, SEB y SHB.