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Los expertos de Bankinter han recortado un 16% la valoración de Telefónica, hasta 4,20 euros por título desde los anteriores 5 euros por acción. También han rebajado su consejo hasta 'neutral' porque "los catalizadores disminuyen".
Estos analistas consideran que los resultados del tercer trimestre han "superado las expectativas" y mantienen "crecimiento positivo por sexto trimestre consecutivo", lo que sitúa a la operadora "en posición para cumplir los objetivos del año". Además, señalan que en el cuarto trimestre "debería ser más palpable el impacto de la oferta de fútbol, costes de la energía más comparables a los del pasado año y la reducción de plantilla en España".
No obstante, consideran que "las oportunidades y los riesgos están equilibrados. Por el lado positivo, destacan el nuevo foco en eficiencia de costes, hasta ahora inferior a la de sus competidores, y el potencial de sinergias en Brasil y Reino Unido. Por el lado negativo, el entorno competitivo aumenta en Alemania con la entrada de un nuevo operador móvil y el frente empresarial se deteriora en Reino Unido.
Como factor negativo, subrayan que "la deuda se mantiene elevada, aunque un 74% a tipo fijo y vencimiento medio de 13 años mitigan el impacto de mayores tipos de interés. Adicionales apoyos pueden venir de la mano de los Fondos de Recuperación Europeos para digitalización, nuevas operaciones corporativas y la recuperación del real brasileño".
Su conclusión es la siguiente: "A pesar de una elevada rentabilidad por dividendo (8,3%), la generación orgánica de Cash Flow libre se modera en un entorno de presión de costes y desaceleración económica, dificultando el triple objetivo de reducción de deuda, inversión y remuneración al accionista".
