En directo | El BCE cumple lo previsto y suaviza la subida de tipos a 25 puntos básicos

El Ibex 35 ha cerrado con suaves pérdidas y por encima de los 9.000 puntos (-0,36%, 9.043 puntos), en línea con el resto de bolsas europeas después de que el Banco Central Europeo (BCE) haya cumplido con el guion.

En otros mercados, el euro se deprecia un 0,46% hasta 1,1009 dólares. 

Stephanie Kennedy, economista de Julius Baer, señala que la subida de tipos de 25 puntos básicos "reconoce que la transmisión de la política monetaria está funcionando y que, de hecho, las condiciones financieras se están endureciendo".

Por ello, espera que el BCE "suba otros 25 pb en su próxima reunión y siga con un enfoque dependiente de los datos a partir de entonces para garantizar que su postura monetaria sea suficientemente restrictiva".

Paul Diggle, economista senior de abrdn, indica que "la reducción del ritmo de subidas del BCE a 25 puntos básicos refleja el efecto retardado del endurecimiento acumulado de la política monetaria sobre las condiciones crediticias y los datos de préstamos. Dicho esto, con la inflación todavía demasiado alta, el BCE "no hace una pausa" y subirá al menos una vez más en este ciclo".

Los expertos de TD Securities creen que el aumento de tasas más pequeño se produjo "con una inclinación relativamente agresiva en la conferencia de prensa".

"La orientación a futuro no se restableció, pero el tono de la política futura se endureció un poco, lo que implica que vendrán más aumentos. En conjunto, la decisión es un 'halcón de 25 pb'", señalan.

Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, destaca que la ralentización llevada a cabo en el ritmo de las subidas de tipos "no es una pausa, y al banco aún le quedan nuevos incrementos de los tipos".

Además, el experto advierte que "impulsada por el efecto retardado de la subida de los tipos de interés mundiales, el actual susto del sistema bancario y la próxima ralentización del techo de deuda estadounidense, Europa sigue siendo la más vulnerable a cualquier déficit de crecimiento mundial".

"El BCE puede ofrecer más liquidez al sistema financiero si es necesario", apunta Lagarde en su última respuesta del turno de preguntas. Hasta aquí ha llegado la intervención de la presidenta del BCE.

"El BCE es independiente de la Fed y del resto de bancos centrales", contesta Lagarde al ser cuestionada por una supuesta 'dependencia' del organismo frente al banco central estadounidense.

"Los bancos europeos se están comportando mejor que los americanos", afirma Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, al ser cuestionado sobre las turbulencias bancarias.

"Todavía no estamos viendo el completo impacto de las subidas de tipos en la economía real", señala Lagarde, quien considera que el nivel de los tipos de interés "todavía no es lo suficientemente restrictivo".

"Hemos recorrido un largo camino en los últimos nueve meses, pero aún queda camino por cubrir. Continuaremos con este ciclo de alzas de tipos", ha añadido Lagarde.

"No estamos pausando las subidas de tipos y queda camino por recorrer", aclara Lagarde a las preguntas de los periodistas. Comienza la parte más interesante de la comparecencia.

"Los riesgos para la inflación permanecen al alza", destaca Lagarde, que menciona entre otras cosas los elevados márgenes empresariales, las presiones salariales y la fortaleza de la actividad en el sector servicios de la zona euro.

"Las renovadas turbulencias financieras son un riesgo para el crecimiento", afirma Lagarde.

"Nuestra política monetaria continuará dependiendo de los datos, en particular de los relacionados con la inflación", afirma Lagarde en el inicio de su rueda de prensa.

El BCE "seguirá reduciendo la cartera del programa de compras de activos del Eurosistema (APP) a un ritmo mesurado y predecible. En línea con estos principios, prevé poner fin a las reinversiones en el marco del APP a partir de julio de 2023".

"Aunque la inflación general ha descendido durante los últimos meses, las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo fuertes. Al mismo tiempo, las anteriores subidas de los tipos se están transmitiendo con fuerza a las condiciones de financiación y monetarias de la zona del euro, mientras que los desfases y la intensidad de la transmisión a la economía real siguen siendo inciertos", ha añadido el organismo monetario.

"Las perspectivas de inflación siguen siendo demasiado altas durante demasiado tiempo. En general, la información recibida respalda ampliamente la evaluación de las perspectivas de inflación a medio plazo que formó el Consejo de Gobierno en su reunión anterior", ha comentado el BCE sobre la inflación.

El BCE mantendrá "un enfoque dependiente de los datos" para determinar el nivel y la duración apropiados de la restricción monetaria. En particular, las decisiones sobre los tipos "seguirán basándose en su evaluación de las perspectivas de inflación a la luz de los datos económicos y financieros entrantes, la dinámica de la inflación subyacente y la fuerza de transmisión de la política monetaria".

Las futuras decisiones del BCE "garantizarán que las tasas de interés lleguen a niveles lo suficientemente restrictivos" para que la inflación vuelva al objetivo del 2% y "se mantendrán en esos niveles durante el tiempo que sea necesario".

El BCE sube los tipos de interés 25 puntos básicos, en línea con lo esperado por el mercado.

El Ibex 35 aumenta las caídas a estas horas del jueves (-1,11%, 8.975 puntos), en línea con el resto de bolsas europeas, mientras crece el nerviosismo a la espera de que se pronuncie el Banco Central Europeo (BCE).

El euro se aprecia un 0,13%, hasta 1,1073 dólares, mientras la rentabilidad del bono español a 10 años avanza un 1,3%, hasta el 3,36%.

Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, espera que “el BCE suba los tipos de interés oficiales 25 puntos básicos en su reunión de mayo y que, al igual que en marzo, se abstenga de comunicar expectativas incondicionales sobre la futura senda de los tipos de interés. Aunque el BCE podría revelar ya en mayo su plan para las reinversiones del programa de compra de activos (APP) a partir de julio, creemos que esta decisión se tomará más bien en junio”.

El economista jefe para Europa de Bank of America, Rubén Segura-Cayuela, comenta que “hemos sostenido que una inflación subyacente en línea o superior a nuestras expectativas y sin malas sorpresas en los préstamos sería coherente con una subida de 50 puntos básicos del BCE. A la vista de los datos de esta semana, mantenemos esta opinión, pero con poca convicción. Las consideraciones estratégicas podrían llevarnos a una subida de 25 puntos básicos”.

Las bolsas europeas aumentan el nerviosismo y las caídas a medida que se acerca la hora de que el BCE se pronuncie: Ibex: -1,12% (8.975); Dax: -0,80%; Cac: -0,94%; Ftse MIB: -1,09%; Ftse 100: -0,90%.

Cristina Gavín, responsable de Renta Fija en Ibercaja Gestión, señala que “la subida de este jueves no será la última, y aunque es cierto que las próximas reuniones van a estar muy marcadas por los datos, tanto de precios como de crecimiento, así como del ruido que nos vaya llegando en relación al sistema financiero norteamericano, nuestro punto de llegada se sitúa en el 3,75% para la facilidad de depósito, lo que supondría adicionalmente a la subida de 25 pb de este próximo jueves, dos subidas adicionales de 25 pb en las reuniones de junio y julio”.

Paul Diggle, Economista Jefe de abrdn, indica que “nuestra línea de base es una subida de 25 puntos básicos. Esperamos así al menos otra subida adicional de tipos en la reunión de junio, antes de una pausa y un eventual ciclo de recorte de tipos durante 2024”.

"Lo normal es que veamos una subida de 25 pb, ya que la inflación permanece alejada del objetivo. Si bien, lo lógico es desacelerar el ritmo de subidas, ya que el impacto de la política monetaria conlleva cierto retraso y ya se está reflejando tanto en las condiciones de financiación (más restrictivas) como en la demanda de crédito. La probabilidad de que pueda sorprendernos con una subida de 50pb es baja (20%), pero no es descartable.

A diferencia de la Fed, podría dejar la puerta abierta a nuevas subidas de tipos, lo que nos llevaría a terminar las subidas en junio, y mantener un tono más bien duro. Estos son los principales riesgos. Si se cumplen, afectarían negativamente tanto a bolsas como a bonos", valoran los estrategas de Bankinter.

"El escenario central sería la subida de 25 puntos básicos para esta reunión, con cierto riesgo de que pudiera ser de 50 pb, debido al robusto crecimiento económico que estamos viendo en las últimas publicaciones macro y a que la restricción de crédito no parece que compense las elevadas tasas de inflación que se siguen conociendo. De cualquier manera, la autoridad monetaria europea incidirá en el mensaje de 'dependencia de los datos' que dejó claro en la última comparecencia de marzo", apunta Germán García Mellado, gestor de renta fija de A&G.

Las expectativa de una subida de tipos del 0,5% es mucho más reducida, ya que el consenso le asigna tan solo una probabilidad del 14%. Sobre todo teniendo en cuenta los datos de inflación y de concesión de préstamos que se publicaron este martes. Y de cara a las próximas reuniones, el consenso sigue apostando por dos subidas adicionales del 0,25% en las reuniones de junio y julio.

El consenso de mercado espera al 100% que la autoridad monetaria de la zona euro aumente los intereses un 0,25%, lo que elevará el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito hasta el 3,75%, el 4% y el 3,25%, respectivamente.