En directo | Lagarde: "Aún queda camino por recorrer, subiremos los tipos en julio"

El Ibex 35 ha cerrado este jueves prácticamente plano (Ibex: -0,02%, 9.430) tras la subida de tipos de BCE.

En otros mercados, el petróleo Brent, de referencia en Europa, rebota un 2% ($75,21). Además, el euro amplía sus ganancias y se aprecia un 0,94% ($1,0933) y el oro reduce su caída al 0,1% ($1.969).

En su rueda de prensa, Lagarde ha dedicado mucho tiempo, según destacan los expertos de TD Securities, a enfocarse en los impulsores de la inflación. No obstante, creen que "si bien se reconocieron los riesgos a la baja para el crecimiento y las condiciones financieras más estrictas, el mensaje principal del BCE hoy fue que continúa con su ciclo de alzas y, como señaló Lagarde, el BCE "no está pensando en hacer una pausa"".

El BCE ha subido los tipos de interés en 25 puntos básicos, pero según Charles Diebel, responsable de renta fija de MIFL, "el tono de los comentarios de Lagarde fue menos agresivo que el de la declaración, destacando que la inflación ya se había ralentizado significativamente".

"Da la impresión de que, si bien se moverán en julio, el BCE siente que están cerca del final del proceso de endurecimiento y, habiendo movido los tipos a su nivel más alto en 22 años, se están acercando al final", agrega.

"El BCE, al igual que la Reserva Federal de EEUU, habla con dureza de más subidas de tipos en el futuro, tras realizar hoy su octava subida consecutiva, el ritmo más rápido de subidas de tipos de su historia. Pero la realidad es que, con la inflación cayendo rápidamente y la economía en recesión técnica, el final del ciclo alcista está a la vista", señala Ben Laidler, estratega de mercados globales de eToro

Ventas en las bolsas tras la decisión del BCE, aunque eI Ibex 35 cotiza prácticamente plano, sostenido por las ganancias de Inditex y Telefónica y lastrado por Santander.

En otros mercados, el petróleo Brent, de referencia en Europa, rebota un 1,58% ($74,36). Además, el euro amplía sus ganancias y se aprecia un 0,57% ($1,0893) y el oro reduce su caída al 0,5% ($1.956). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años cae al 3,72% y la del bono español se relaja al 3,41%. Por último, el bitcoin cae un 3,3% ($25.017).

Termina la rueda de prensa de Lagarde, que ha reforzado la postura agresiva del BCE para reducir la inflación hacia su objetivo del 2%. La presidenta del organismo ha reiterado que "hay camino por recorrer" en el actual ciclo de endurecimiento monetario y ha dado por hecha una nueva subida de los tipos de interés en el mes de julio.

"Mientras persistan las presiones inflacionistas, el BCE persistirá en sus políticas", reitera Lagarde.

"El desempleo está en mínimos históricos y eso es una buena noticia. Pero esperamos subidas de salarios y eso es un factor inflacionista", explica Lagarde para justificar su postura agresiva.

"Seremos tan restrictivos como sea necesario para alcanzar nuestro objetivo", reitera Lagarde, que está siendo bastante agresiva en su discurso. La presidenta del BCE quiere dejar claro que no habrá recorte de tipos en 2023, tal y como habían comenzado a anticipar algunos analistas e inversores.

"No vamos a cambiar nuestro objetivo de inflación del 2% y nos encontramos a mitad de camino para conseguirlo", afirma Lagarde, al ser preguntada sobre si el BCE se plantea elevar su objetivo de inflación al 3%.

"Hay un problema en la productividad del mercado laboral", reconoce Lagarde. "El enigma es que los costes laborales están creciendo, pero la productividad permanece estancada. Es algo que vigilamos de cerca", añade.

"Continuaremos subiendo tipos hasta que no cambie el escenario de manera sustancial el escenario base que manejamos para la inflación", añade Lagarde.

"Tenemos camino por recorrer y no hemos llegado a nuestro destino. Es probable que subamos los tipos en julio"

Lagarde reitera las ideas que ha publicado el BCE en su comunicado. Ahora empieza lo más relevante con el turno de preguntas.

"Uno de los riesgos para la inflación es que la energía vuelva a subir por la guerra de Ucrania", explica Lagarde. Al contrario, añade que si hay una solución al conflicto, los precios "pueden bajar más rápido"

Turno para Christine Lagarde, que comienza su rueda de prensa. El Ibex 35 apenas cae un 0,07%.

"A medida que las entidades de crédito reembolsen los importes obtenidos en el marco de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico, el Consejo de Gobierno evaluará periódicamente la forma en que estas operaciones y sus actuales reembolsos están contribuyendo a la orientación de su política monetaria", ha explicado el BCE. El próximo 28 de junio, se producirá una retirada masiva de liquidez del eurosistema, ya que los bancos tendrán que devolver 500.000 millones de euros.

"Las anteriores subidas de los tipos acordadas por el Consejo de Gobierno se están transmitiendo con fuerza a las condiciones de financiación y están afectando gradualmente a toda la economía.

Los costes de financiación han aumentado de forma acusada y el crecimiento de los préstamos se está ralentizando. El endurecimiento de las condiciones de financiación es uno de los motivos principales por los que se prevé que la inflación continúe disminuyendo hacia el objetivo, ya que se espera que frene cada vez más la demanda", explica el organismo en su comunicado.

De acuerdo con las proyecciones macroeconómicas de junio, los expertos del Eurosistema esperan que la inflación general se sitúe en un promedio del 5,4% en 2023, del 3,0% en 2024 y del 2,2% en 2025.

Los expertos han revisado al alza sus proyecciones de inflación, excluidos la energía y los alimentos, especialmente para este año y el próximo, dados los inesperados aumentos anteriores y las implicaciones de la solidez del mercado de trabajo para el ritmo de desinflación.

Ahora esperan que la inflación se sitúe, en promedio, en el 5,1% en 2023, y que descienda hasta el 3,0% en 2024 y el 2,3% en 2025. Los expertos han rebajado ligeramente sus proyecciones de crecimiento económico para este año y el siguiente. Ahora prevén que la economía crezca un 0,9 % en 2023, un 1,5 % en 2024 y un 1,6 % en 2025.

"La subida acordada hoy refleja la evaluación actualizada del Consejo de Gobierno sobre las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la intensidad de la transmisión de la política monetaria.  Los indicadores de las presiones inflacionistas subyacentes siguen en niveles elevados, aunque algunos muestran señales incipientes de debilitamiento", afirma el BCE, en referencia a la última bajada en las expectativas de inflación de la zona euro.

El BCE confirma que "pondrá fin a las reinversiones en el marco del programa de compras de activos a partir de julio de 2023".

El BCE ha señalado que "las decisiones futuras del Consejo de Gobierno asegurarán que los tipos de interés oficiales del BCE se fijen en niveles lo suficientemente restrictivos para lograr que la inflación vuelva pronto a situarse en el objetivo del 2% a medio plazo y se mantengan en esos niveles el tiempo que sea necesario.

El Consejo de Gobierno seguirá aplicando un enfoque dependiente de los datos para determinar el nivel de restricción y su duración apropiados. En particular, sus decisiones sobre los tipos de interés seguirán basándose en su valoración de las perspectivas de inflación teniendo en cuenta los nuevos datos económicos y financieros, de la dinámica de la inflación subyacente y de la intensidad de la transmisión de la política monetaria".

Ya tenemos la decisión. El BCE sube los intereses 25 puntos básicos, en línea con lo previsto.

"Creemos que los riesgos se inclinan hacia tipos de interés más altos durante más tiempo en comparación con las expectativas del mercado de una subida de 25 puntos básicos en junio, subidas acumulativas de 30 puntos básicos en las dos reuniones siguientes y recortes de tipos a partir del primer trimestre del próximo año. Para que la inflación se normalice completamente y vuelva al objetivo de estabilidad de precios del BCE del 2%, es probable que sea necesario un enfriamiento de la economía y del mercado laboral", señala Konstantin Veit, Gestor de carteras en Pimco.

A poco más de un cuarto de hora para conocer la última decisión del BCE, las bolsas europeas cotizan mayormente con descensos moderados. En el caso del Ibex 35, se mantiene por encima de 9.400 puntos y muy cerca de sus máximos anuales.

Puedes consultar aquí nuestra crónica especial del índice español y del resto de bolsas europeas.

En otros mercados, el petróleo Brent, de referencia en Europa, rebota un 1,07% ($73,98). Además, el euro se deprecia un 0,12% ($1,0817) y el oro baja un 1,44% ($1.940). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años sube al 3,83%.

Los analistas de Monex creen que sigue existiendo el riesgo de que, al igual que ocurrió anoche con la Reserva Federal, los mercados “no se crean la retórica de línea dura de la presidenta Lagarde”. “Aunque pensamos que los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos por parte del BCE son más convincentes, dada la naturaleza juvenil de la desinflación subyacente y el menor grado de endurecimiento monetario hasta la fecha, la capacidad de Christine Lagarde para vender esto a los mercados dependerá de si el euro puede alcanzar o incluso superar los máximos alcanzados en la sesión de ayer”, han explicado.

Los expertos de Nomura señalan que es “probable” que el BCE eleve sus previsiones de inflación subyacente “a lo largo de todo su horizonte de previsión”. Asimismo, creen que también elevarán sus previsiones de inflación general para este año, pero no creen que las modifiquen durante 2024 y 2025. Además, esperan que el banco central rebaje “ligeramente” sus previsiones de crecimiento del PIB.

“Lo más probable es que el BCE mantenga una retórica similar a la de su reunión de mayo, ya que, en nuestra opinión, probablemente se sienta cómodo con los actuales precios de mercado para las subidas de tipos, aunque es probable que tenga problemas con que los mercados sigan valorando los recortes este año (aunque sólo sea marginalmente). En nuestra opinión, es probable que el BCE no empiece a recortar los tipos hasta el cuarto trimestre de 2024 como muy pronto”, apuntan.

Las bolsas europeas cotizan con signo mixto y movimientos poco llamativos antes de conocer la decisión del Banco Central Europeo (BCE). En el caso del Ibex, ahora mismo está plano (-0,06%, 9.427 puntos). Dentro del selectivo español destacan los recortes en los bancos, liderados por Santander. Vamos a ver cómo reaccionan éstos a la esperada subida de 25 puntos básicos y a lo que tenga que decir Lagarde.

El equipo de análisis de Bankinter destaca que el BCE se desmarcará de la Fed y volverá a subir en 25 puntos básicos los tipos de interés, una decisión “100% descontada por el mercado”. “Lo realmente importante será el mensaje de Lagarde”, subrayan, “Mantendrá el tono ’hawkish’, dejando abierta la puerta a nuevas subidas de tipos, pero sin concretar la hoja de ruta a seguir en las próximas reuniones”.

“Si se cumple este patrón, la incertidumbre permanecerá y el mensaje no será bien acogido por el mercado. La consecuencia directa sería un impacto algo negativo tanto para las bolsas como para los bonos (rentabilidades al alza). No obstante, éste está acostumbrado a que el BCE decepcione, lo cual suavizará su reacción”, añaden.

Cristina Gavín, responsable de Renta Fija de Ibercaja Gestión, comenta que "más interesante que la decisión en sí del BCE, será la revisión que hará la autoridad monetaria de sus previsiones tanto de crecimiento como de inflación para este año y para 2024 y que deberían mostrar el sesgo de actuación de cara a la segunda parte del año.será la revisión que hará la autoridad monetaria de sus previsiones tanto de crecimiento como de inflación para este año y para 2024 y que deberían mostrar el sesgo de actuación de cara a la segunda parte del año.

Las bolsas europeas cotizan totalmente planas antes de la decisión del BCE. En el caso del Ibex 35, se mantiene por encima de 9.400 puntos y muy cerca de sus máximos anuales.

Puedes consultar aquí nuestra crónica especial del índice español y del resto de bolsas europeas.

En otros mercados, el petróleo Brent, de referencia en Europa, rebota un 0,94% ($73,88). Además, el euro se aprecia un 0,1% ($1,0841) y el oro baja un 1,1% ($1.946). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años sube al 3,82% y la del bono español avanza al 3,46%. Por último, el bitcoin cae un 4% ($24.848).

Por ejemplo, el índice Dax 40 alemán, que este miércoles marcó un nuevo máximo histórico intradía en 16.336 puntos, finalmente se giró a la baja al chocar contra la resistencia que supone su anterior récord de mayo, situado en 16.331 enteros. Tras revalorizarse un 17% en lo que va de año, hay riesgo de una corrección de corto plazo, diga lo que diga Lagarde.

Puedes consultar aquí qué puede pasar con otros activos como los bonos, el euro o el euríbor.

Centrándonos ya en el Banco Central Europeo, el consenso espera para esta reunión una subida de los intereses de 25 puntos básicos. Además, el organismo dejará la puerta abierta a otra subida en julio y mostrará su preocupación por la inflación subyacente.

¿Qué espera el mercado del BCE? Todas las pistas del cónclave monetario

Los futuros del Nasdaq caen un 0,5% tras los mensajes lanzados por la Fed. El selectivo tecnológico, que registra un rally cercano al 30% en lo que va de año, puede registrar una recogida de beneficios ante la previsión de tipos de interés más altos durante más tiempo.

Puedes consultar aquí nuestra crónica especial del mercado americano.

Las valoraciones de los expertos indican que la Fed ha hecho "una pausa 'hawkish' para enfriar el optimismo" de las bolsas. Después del "reciente optimismo en los mercados de renta variable, los banqueros centrales se sintieron obligados a hacer retroceder a los inversores mientras en realidad no hacían nada", afirma Christian Scherrmann, economista de DWS para EEUU.

Buenos días y bienvenidos a este directo especial sobre el Banco Central Europeo. Comenzamos enlazando al directo especial que realizamos para cubrir este miércoles la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos:

Aquí tienes toda la información sobre el cónclave monetario de la Fed.