En directo | Powell: "No es tan importante cómo vamos de rápido, sino cuál será el nivel final de los tipos"

Wall Street ha cerrado este miércoles con pérdidas (Dow Jones: -0,42%; S&P 500: -0,61%; Nasdaq: -0,76%) tras la decisión de la Reserva Federal de incrementar los tipos de interés en 50 puntos básicos.

En otros mercados, el petróleo West Texas ha subido un 2,6% ($77,41); y el Brent, de referencia en Europa, ha ganado un 2,7% ($82,84). Además, el euro se ha apreciado un 0,49% ($1,0681) y el oro ha caído un 0,4% ($1.818). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años se ha relajado al 3,476% y el bitcoin ha sumado un 0,40% ($17.827).

Wall Street cotiza este miércoles con ligeras ventas tras la decisión de la Fed de incrementar los tipos de interés en 50 puntos básicos.

En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 2,61% ($77,36); y el Brent, de referencia en Europa, gana un 2,59% ($82,77). Además, el euro se aprecia un 0,49% ($1,0682) y el oro cae un 0,32% ($1.819). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años baja al 3,477% y el bitcoin suma un 0,16% ($17.778).

Charles Diebel, director de renta fija de Mediolanum International Funds Limited (MIFL), destaca que "en líneas generales, el FOMC ha cumplido las expectativas previstas al reducir el ritmo de subidas de tipos a 50 puntos básicos, al tiempo que aumentaba el tipo final previsto con respecto a sus previsiones anteriores".

"Su determinación de subir los tipos para hacer frente a los riesgos inflacionistas podría interpretarse como una inclinación a favor de la política monetaria, pero es probable que refleje la reciente relajación de las condiciones financieras y demuestre así su determinación de controlar la inflación a su debido tiempo. La variable clave a partir de aquí será cómo se mantiene el crecimiento ante un mayor endurecimiento", ha agregado.

Los analistas de Pantheon Macroeconomics se muestran "desconcertados" con las últimas valoraciones de la Reserva Federal, ya que tienen "la firme opinión de que la inflación estará sustancialmente por debajo de los pronósticos de la Fed".

"Los pronósticos de inflación sugieren que la Fed ha perdido la fe en la idea de que la compresión de márgenes reducirá la inflación, a pesar de que el vicepresidente Brainard lo expresó enérgicamente hace solo unas semanas, o que tiene menos confianza en que un mayor desempleo reducirá la inflación salarial", han destacado.

Los economistas de Pantheon Macroeconomics destacan que "no se han realizado cambios significativos en la declaración" de la Reserva Federal, aunque "las nuevas previsiones son más agresivas" de lo que esperaban.

"La previsión de inflación PCE subyacente para el próximo año se ha incrementado hasta el 3,5% desde el 3,1%, a pesar de un mayor nivel previsto de tipos de interés, recortando la previsión de crecimiento del PIB hasta el 0,5% desde el 1,2%, y aumentando dos décimas la previsión de paro hasta 4,6%. Se espera que la inflación sea dos décimas superior a la previsión anterior en 2024, en el 2,5%, pero la previsión para 2025 se mantiene en el 2,1%", han recordado.

Los analistas de Oxford Economics consideran que la Reserva federal acometerá "un aumento adicional de la tasa en febrero de 25 pb, lo que resultará en un rango de tasa terminal de 4.50% a 4.75%".

"Los funcionarios de la Fed también esperan que la tasa de los fondos se mantenga más alta en 2024 y 2025 de lo previsto anteriormente, ya que la inflación desciende más lentamente de lo esperado", han agregado.

"No vería la tarea de reducir tipos hasta que estemos convencidos de que la inflación está descendiendo de manera sostenida", ha destacado Powell, quien no ha dado más detalles sobre la fecha del tan ansiado pivote.

"El mercado laboral es 3,5 millones de personas más pequeño de lo que debería ser", ha destacado Powell, quien se ha pronunciado ampliamente sobre el estado del mercado laboral estadounidense.

"La estabilidad de precios prepara nuestra economía para décadas de prosperidad", ha señalado el presidente de la Reserva Federal, quien ha recordado que el país ya ha atravesado varias crisis en su pasado.

"Cambiar nuestro objetivo de inflación es algo en lo que no pensamos, tenemos el objetivo del 2% y usaremos nuestras herramientas para llegar", ha declarado Powell.

"Es bueno ver progreso, pero tenemos un largo camino que recorrer hasta la estabilidad de precios", ha destacado Powell, quien no ha descartado un aterrizaje suave de la economía estadounidense.

"Necesitamos más pruebas para afirmar que la inflación está controlada", ha destacado Powell, si bien ha reconocido que el último dato de IPC ha mostrado "un bienvenido descenso en el rimo de incremento mensual de los precios".

"Los salarios están subiendo muy por encima de lo que corresponde con nuestro objetivo de inflación del 2%", ha destacado Powell, quien ha reconocido que la entrada al nuevo año llega "con una inflación superior a la esperada"

"Esperábamos haber conseguido un progreso más rápido con la inflación que el que hemos hecho", ha destacado Powell.

"Habiéndonos movido tan rápido creemos que lo apropiado ahora es moverse a un ritmo más lento", ha destacado Powell.

"La inflación de los servicios puede tardar más en desacelerarse", ha destacado Powell, y ha agregado que si esta situación se mantiene el organismo podría verse obligado a elevar más la meta final de los tipos de interés.

"La política monetaria todavía no es lo suficientemente restrictiva", ha destacado Powell, por lo que se mantendrán las subidas de tipos de interés en el futuro.

"Estamos en territorio restrictivo, ya no es tan importante cómo vamos de rápido, sino más bien cual será el nivel final. La pregunta importante ya no es la velocidad de las subidas", ha destacado Powell.

"Nuestro foco no está en los movimientos a corto plazo, sino más bien en los movimientos consistentes", ha destacado Powell, quien ha expresado que las acciones del organismo trabajan a través de las condiciones financieras, sobre las que ha reconocido que se han endurecido significativamente.

"Decidiremos sobre los tipos reunión a reunión. Seguiremos en nuestra senda hasta que el trabajo esté hecho", ha agregado Powell.

"El mercado laboral sigue estando fuera del equilibrio, con la demanda excediendo la oferta de trabajadores disponibles", ha destacado Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal.

"El Comité seguirá reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y deuda de agencias y agencias respaldadas por hipotecas valores, como se describe en los Planes para Reducir el Tamaño del Balance de la Reserva Federal que se emitieron en mayo", han indicado desde el banco central estadounidense.

"Si bien se ha movido en las tasas como se esperaba, los pronósticos actualizados de la Fed no han sido el regalo de Navidad anticipado que los inversores esperaban", dice Chris Beauchamp, analista jefe de mercado de la plataforma de comercio en línea IG.

"La Fed asusta a las acciones con pronósticos actualizados. Powell y el FOMC han aumentado las tasas en los 50 puntos básicos esperados, pero lo que ha llamado la atención de los mercados ha sido la rebaja de las previsiones del PIB para 2023 y una tasa de inflación más alta para finales de 2023", agrega.

"El Comité anticipa que aumentos continuos en los intereses serán apropiados para lograr una postura de política monetaria que sea lo suficientemente restrictiva para que la inflación baje al 2%. Al determinar el ritmo de los aumentos futuros, el Comité tendrá en cuenta el endurecimiento acumulativo de la política monetaria, el retraso con el que la política monetaria afecta a la actividad económica y a la inflación, y la evolución económica y financiera".

John Leiper, director de inversiones de Titan Asset Management, destaca que "el voto unánime a favor de una subida de tipos de 50 pb ampliamente esperada enmascara un tono agresivo en la declaración de la Fed, que mantuvo la palabra 'en curso' en referencia a futuras subidas de tipos, que algunos consideraron que podrían abandonarse".

"Las acciones están respondiendo en consecuencia, liquidándose con las noticias. Olvídese del mitin de Santa... la Fed se parece más al grinch esta Navidad", ha agregado

La Reserva Federal ha realizado sus previsiones en las principales áreas económicas que afectan al país, aunque recuerda que, dado el actual clima de volatilidad, "la trayectoria futura de la economía puede verse afectada por innumerables acontecimientos".

Srijan Katyal, director global de servicios de estrategia y comercio de ADSS, destaca que "el aumento de 50 pb (0,5 %) confirma la expectativa general del mercado y se alinea con la señal anterior de Powell de una desaceleración en los aumentos de tasas, dado que la inflación se está controlando gradualmente. Esto marca el final de los aumentos consecutivos de 75 pb de la Fed, lo que crea optimismo para aumentos de tasas más lentos y más pequeños en 2023"

El banco central estadounidense ha expresado también sus proyecciones para el futuro próximo, y han recortado su previsión de crecimiento del PIB para 2023 hasta el 0,5% desde el 1,2%. También ha elevado su previsión de tasa de paro para 2023 hasta el 4,6% desde el 4,4%, al tiempo que ha aumentado la previsión de inflación PCE para 2023 hasta el 3,1% desde el 2,8%

La Reserva Federal dejó claro que esta no será la última subida de tipos que realicen antes del tan ansiado pivote. "El Comité prevé que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados", han destacado desde el organismo, y han elevado a tasa terminal de los tipos hasta el 5,1% desde el 4,6% de septiembre.

La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) ha subido los tipos de interés un 0,50% este miércoles, hasta la horquilla situada entre el 4,25% y el 4,50%, rompiendo así la tendencia de las cuarto subidas consecutivas de 75pb que el banco central americano realizó en sus últimas cuatro reuniones.

En otros mercados, el petróleo West Texas sube un 3,00% ($77,65); y el Brent, de referencia en Europa, gana un 2,94% ($83,03). Además, el euro se aprecia un 0,49% ($1,0682) y el oro cae un 0,26% ($1.820). Por su parte, la rentabilidad del bono americano a 10 años sube al 3,514% y el bitcoin suma un 3,14% ($18.302).

Desde la Française AM esperan que "las nuevas previsiones indiquen un mayor crecimiento para 2022 del 0,2% al 0,5%), pero un menor PIB en 2023 (del 1,2% al 1,0%) y 2024 (del 1,7% al 1,6%). Para 2025, esperamos que el crecimiento se mantenga próximo al crecimiento potencial, en el 1,8%".

"Prevemos que el Comité revise al alza su previsión de inflación para 2022 (Gasto en Consumo Personal, PCE) del 5,3% al 5,6% en 2023. Esperamos que la mediana de las expectativas de inflación se mantenga sin cambios en los dos próximos años, en el 2,3% en 2024 y en el 2,0% en 2025", agregan.

François Rimeu, estratega senior de La Française AM, considera que "Jerome Powell aplazará a 2023 el posible pivote de la política monetaria", y espera que en la conferencia de prensa de este miércoles el titular de la Reserva Federal "repetirá que las futuras decisiones sobre los tipos de interés seguirán dependiendo de los datos que vayan conociéndose"

"Más concretamente, la política monetaria debería centrarse en la dinámica del mercado laboral y en las consecuencias del crecimiento salarial sobre la inflación de los servicios (menos el componente inmobiliario)", ha agregado.

Los analistas de Vontobel consideran que "aunque hay muchas dudas sobre el impacto final de la política de subidas de tipos de la Fed, esperamos que la economía estadounidense siga siendo sólida y que, si se produce una recesión en 2023, sea relativamente leve. En general, creemos que la economía estadounidense debería conseguir crecer ligeramente el año que viene, ayudada por una pausa de la Fed mientras la inflación sigue cayendo".

Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Investments, asegura que "la atención se centrará sobre todo en el grado de ajuste de la Fed y en el tiempo que prevé mantener los tipos en el nivel actual, muy restrictivo". Su pronóstico es un alza de 50 pb en esta reunión, seguida de "dos subidas más de 25 puntos básicos para 2023, lo que situará el tipo de interés oficial entre el 4,75% y el 5%".

Los analistas de Oxford Economics destacan que "hay un camino hacia un aterrizaje suave" de la economía estadounidense, aunque para conseguirlo, "la Fed necesita reducir significativamente la demanda laboral con un aumento mínimo o nulo de la tasa de desempleo".

"Esto es clave para que la Fed pueda diseñar un aterrizaje suave, pero necesitarán un poco de suerte y nuestro pronóstico asume que no podrán lograrlo", destacan.

Desde Bank of America señalan que "la perspectiva económica no ha cambiado sustancialmente desde la reunión de noviembre", con un mercado laboral que "sigue al rojo vivo, lo que deja a la Reserva Federal con mucho trabajo por hacer". La resistencia del mercado laboral puede provocar el establecimiento de una tasa terminal más alta por parte de la Fed, si bien también esperan una subida de 50 pb en la reunión de este miércoles.

Víctor Alvargonzález, director de estrategia y socio fundador de Nextep Finance, destaca que el comportamiento del IPC "significa que el trabajo de la Fed está funcionando incluso un poco mejor de lo esperado", por lo que vaticina "que la Reserva Federal como mucho subirá 50 puntos básicos los tipos de interés en su próxima reunión y que luego se tomará una pausa si se siguen confirmando los datos bajistas en la inflación".

Danni Hewson, analista financiero de AJ Bell, destaca que "casi se pudo escuchar un suspiro de alivio cuando los datos de inflación de EEUU fueron un poco más fríos de lo esperado", aunque advierte que siguen siendo "incómodamente altos para el consumidor", si bien "van en la dirección correcta".

"Los aumentos de tipos han comenzado a hacer lo que fueron diseñados para hacer y enfriaron la economía, pero es solo el comienzo. Sin embargo, las cifras del IPC han caído como una lluvia suave sobre campos secos y los mercados globales han florecido en consecuencia", ha destacado.

Los analistas de Oxford Economics consideran que "los datos del IPC de noviembre seguramente serán bien recibidos" por la Fed, aunque "no evitarán que probablemente siga brindando una orientación a futuro bastante agresiva". También destacan que el organismo "está más preocupado por la falta de progreso en la reducción de la inflación de los servicios debido a los costos salariales más altos, que se captura más en el indicador de inflación preferido de la Fed, el índice de precios PCE subyacente"

Desde Oxford Economics señalan que la Fed se encontraba "arrinconada desde una perspectiva de comunicación", puesto que los datos no respaldaban del todo su intención de reducir el ritmo de alzas en los tipos hasta los 50 pb, con un "mercado laboral que se mantiene fuerte, con la tasa de desempleo estancada por debajo del 4% y el crecimiento de los salarios nominales por encima del 5% interanual, en comparación con el 3,5% que necesitaría la Fed para ayudar a ejercer cierta presión a la baja sobre la inflación".

Sin embargo, el organismo por fin ha encontrado el apoyo de los datos para mantener la pauta marcada, con un IPC que en noviembre cayó hasta el 7,1% en tasa interanual -venía de un 7,7% en octubre-, superando en dos décimas las expectativas del consenso del mercado, que esperaba una reducción hasta el 7,3%.

La reunión de diciembre de la Reserva Federal está marcada en el calendario de muchos inversores con la esperanza de que finalmente se produzca una relajación en la subida de tipos de interés. El titular del organismo, Jerome Powell, alimentó a principios de mes la posibilidad de una subida de 50 puntos básicos, poniendo fin a cuatro alzas consecutivas de 75 pb, y los analistas ya lo dan por hecho, especialmente después de un descenso de la inflación que ha superado cualquier expectativa.