En directo | El BCE empieza a moverse: Draghi descarta más bajadas de los tipos de interés

El BCE ha mejorado sus previsiones de crecimiento del PIB de la Eurozona en una décima, con lo que alcanzará el 1,9% en 2017, el 1,8% en 2018 y el 1,7% en 2019. Asimismo, también revisa al alza las proyecciones de aumento del empleo. En 2017 lo hace en cuatro décimas, hasta el 1,4%, aunque sigue considerando que la tasa de paro en el conjunto del año será del 9,4%. En 2018 descenderá hasta el 8,8% y en 2019 al 8,3%, una décima menos que lo anticipado en marzo.

Por su parte, la previsión para 2017 pasa en tres meses del 1,7% al 1,5%; la de 2018 disminuye desde el 1,6% al 1,3%; y la de 2019 se reduce desde el 1,7% hasta el 1,6%. Entre otras razones, el BCE considera que pese al impulso del empleo no habrá presiones inflacionistas por los salarios. Los costes laborales unitarios, anticipa el banco central, aumentarán un 1,1% este año, un 1,3% el próximo año y un 1,5% en 2019, frente al 1,3% y al 1,6% que preveía en marzo para los dos próximos ejercicios. Lea aquí las previsiones completas del BCE

El mercado esperaba más. Aunque la respuesta no ha sido exagerada. El euro cae contra el dólar mientras que las compras de bonos hacen que se eleve su precio -un 0,2% el alemán a 10 años y un 0,5% el español, que ya subía por la mañana- y disminuya su rentabilidad. En las principales bolsas europeas, el Ibex 35 cotiza con leves ganancias, cerca de los 10.900 puntos, mientras que el DAX sube un 0,3% y el CAC 40 corrige un 0,2%. 

Antes de terminar, Mario Draghi ha hecho referencia a las cuatro condiciones del BCE para retirar sus estímulos, y que explicó detalladamente a principios de mayo en el Parlamento de Países Bajos. Estas son: que la inflación avance hacia el 2%, que haya confianza en el impulso de los precios, que su crecimiento sea "auto-sostenido sin necesitar los estímulos, y que mantendrá su trayectoria "incluso con la disminución del apoyo de la política monetaria". 

These are the criteria that were mentioned in one of the previous questions pic.twitter.com/gJ80wvfXJa

— ECB (@ecb) 8 de junio de 2017

Draghi insiste en que la actividad económica cada vez es más fuerte y que en gran parte se debe a la política monetaria. Un ejemplo: "En los últimos tres años y medio se han creado cinco millones de puestos de trabajo en la Eurozona, más que en ningún otro lugar del mundo y más que en Estados Unidos, y muchos de estos empleos se han generado gracias al BCE". La tasa de paro se situó en abril en el 9,3%, mínimos desde 2009. Uno de cada cuatro, pese al crecimiento reciente del empleo, está en España.

Otro mensaje habitual en el presidente del BCE: "La unión económica y monetaria" aún es "incompleta" y hay que "persistir" en ella, además de acompañar de otras medidas a la política monetaria para la consecución de los objetivos económicos. No obstante, el programa de compras de activos de 60.000 millones de euros mensuales está funcionando "bien". 

La moneda única se ha mostrado inicialmente impasible ante la retirada de las alusiones a los recortes de tipos de interés del comunicado oficial del BCE. Inmediatamente después, a la vez que habla Draghi, la divisa europea ha caído un 0,5%, hasta mínimos de una semana por debajo de los 1,12 dólares, para recuperarse marginalmente hasta los 1,1220 dólares, informa Noemí Jansana. Lea aquí la información completa

"Legalmente, la competencia del BCE es determinar si un banco ha fallado es probable que falle por sus condiciones de liquidez", señala Vítor Constâncio, pero no elegir el banco. Eso corresponde a la Junta Única de Resolución (SRB, por sus siglas en inglés). Es decir, la responsabilidad, una vez que se decide que una entidad no es viable, pasa de Fráncfort a Bruselas, señala Constâncio al ser preguntado por qué se eligió Santander como la mejor opción. Lea aquí la información completa

"Tenemos que ser pacientes y tener paciencia" sobre la política monetaria, dice Mario Draghi. De hecho, el banquero italiano dice que el BCE cumplirá el objetivo del mandato del BCE de manera "duradera". Esto es, llevar a la inflación hacia el 2%, cerca pero por debajo, en el medio plazo. 

Preguntado sobre la intervención el martes por la noche de Banco Popular, la primera entidad a la que se le aplica el modelo de rescate 'bail in' que entró en vigor en enero de 2016, Draghi ha evitado hablar de "casos individuales". A su lado, Vítor Constâncio, vicepresidente del BCE, ha achacado la decisión a la debilidad del capital y sus "condiciones de liquidez". Estas circunstancias construían una situación en la que había "fallado o era propenso a fallar". Es decir, reitera el mensaje lanzado por el BCE el miércoles a primera hora, tras decidir la intervención el martes por la noche a partir del órgano Mecanismo Único de Resolución (MUR). Lea aquí la información completa

"Otros ámbitos políticos deben apoyar la política monetaria" para impulsar la actividad económica y presionar al alza la inflación, ha señalado Mario Draghi. Es decir, hace su ya tradicional mención a la necesidad, a su juicio, de que los Gobiernos apoyen en la medida de lo posible estos objetivos con la política fiscal y reformas estructurales. "El BCE lleva desde 2014 contribuyendo a la expansión de la economía, con mejores condiciones en el crédito a las pymes", señala Draghi.

Las previsiones del BCE fortalecen el discurso de Draghi: la economía mejora, pero no lo suficiente como para presionar la inflación subyacente. "El crecimiento de los precios seguirá en niveles reducidos los próximos meses", señala el banquero italiano. De hecho, la autoridad monetaria ha rebajado sus proyecciones de IPC para la Eurozona. En concreto, respecto a lo que esperaba en marzo, la previsión para 2017 pasa del 1,7% al 1,5%; la de 2018 disminuye desde el 1,6% al 1,3%; y la de 2019 se reduce desde el 1,7% hasta el 1,6%.

Draghi: HICP projections: 1.5% in 2017 [1.7% in March], 1.3% in 2018 [1.6%] and 1.6% in 2019 [1.7%]

— ECB (@ecb) 8 de junio de 2017

Draghi anuncia en rueda de prensa que el banco central mejora en una décima las previsiones de crecimiento para 2017, hasta el 1,9%; en 2018, hasta el 1,8%; y en 2019, hasta el 1,7%.

Draghi: GDP projections: 1.9% in 2017 [1.8% in March], 1.8% in 2018 [1.7%], 1.7% in 2019 [1.6%]

— ECB (@ecb) 8 de junio de 2017

"Los riesgos sobre el crecimiento económico son a la baja", señala el máximo responsable de la política monetaria europea. Ya en la última reunión incidió en este hecho, admitiendo que la recuperación económica cada vez es más sólida. Pero esta recuperación económica aún debe transmitirse "en mayores presiones inflacionistas". De hecho, Draghi añade que la política acomodaticia del BCE es necesaria ante la ausencia de presiones inflacionistas sobre la inflación subyacente. 

El presidente del BCE, frente al mensaje de la anterior reunión sobre "los riesgos a la baja", dice esta vez que están "equilibrados" sobre las proyecciones macroeconómicas. Como en el mensaje del Consejo de Gobierno, ya no existe la referencia de que puedan incluso ser inferiores.

"Es exactamente lo que estábamos esperando. Hay algunos ajustes en el lenguaje sobre los riesgos de la economía y las previsiones para subidas de los tipos de interés. Pero no es mucho", señala Patrick O'Donnell, gestor de Aberdeen Asset Management. "El BCE está esencialmente en modo de espera, esperando a que lleguen datos de inflación más positivos. No hay apetito para arriesgarse a ahogar el crecimiento que se ha estado viendo últimamente. No hacer nada probablemente es la decisión correcta en este momento", añade.

Tras la modificación del 'forward guidance', toda la atención se centra ahora en la rueda de prensa que el presidente del BCE, Mario Draghi, ofrecerá desde las 14:30 horas. Los inversores estarán pendientes de las pistas que ofrezca sobre el impacto que este primer cambio puede tener en el futuro de los tipos y en el inicio de la retirada de los estímulos por parte de la entidad monetaria. 

"En relación con las medidas de política monetaria no convencionales, el Consejo de Gobierno confirma que las compras netas continuarán al actual ritmo de 60.000 millones de euros mensuales hasta el final de diciembre de 2017 o hasta una fecha posterior si fuera necesario y, en todo caso, hasta que el Consejo de Gobierno observe un ajuste sostenido de la senda de inflación que sea compatible con su objetivo de inflación", señala el organismo presidido por Mario Draghi, quien comparecerá en rueda de prensa en Tallín a las 14:30 horas.

No hay cambios en este sentido. Tampoco en el añadido: “Las compras netas se llevarán a cabo paralelamente a la reinversión del principal de los valores adquiridos en el marco de este programa que vayan venciendo”. Por su parte, “si las perspectivas fueran menos favorables, o si las condiciones financieras fueran incompatibles con el progreso del ajuste sostenido de la senda de inflación, el Consejo de Gobierno prevé ampliar el volumen y/o la duración de este programa”, agrega.

El BCE ha introducido un suave matiz en el mensaje. Al explicar los tipos de interés que fija desde Fráncfort, ha eliminado la referencia que puedan ser aún más reducidos. Es decir, señala que los tipos aplicables a las operaciones principales de financiación se sitúan en el 0%, los de facilidad marginal de crédito en el 0,25%, y los de facilidad de depósito en el -0,4%. Después de repasar estas referencias, en la última cita añadió que "el Consejo de Gobierno sigue esperando que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en los niveles actuales, o en niveles inferiores, durante un periodo prolongado que superará con creces el horizonte de sus compras netas de activos". Esta vez, descarta la posibilidad de reducirlos aún más, y la frase queda como: "El Consejo de Gobierno espera que los tipos de interés oficiales del BCE se mantengan en los niveles actuales durante un periodo prolongado que superará con creces el horizonte de sus compras netas de activos".

El Banco Central Europeo (BCE) cumple con el pronóstico. Por ahora. El Consejo de Gobierno de la autoridad monetaria, esta vez desplazado a Tallín (Estonia), mantiene su política monetaria sin cambios. Los tipos de referencia permanecen en el 0%, los de facilidad de depósito en el -0,4% y la compra de bonos seguirá en los 60.000 millones de euros mensuales hasta diciembre y "más allá si fuera necesario". 

El Ibex 35 aguarda las decisiones del BCE cerca de los 11.000 puntos. Se anota una subida del 0,8%, hasta los 10.960 puntos. El protagonista absoluto de la sesión es Banco Santander, que se revaloriza un 4,5% tras la compra del Popular. El mercado está atento a si Draghi realiza algún comentario sobre esta operación y sobre el hito que supone para la banca europea. 

El BCE anunciará las decisiones que adopta con respecto a los tipos de interés y con respecto al programa de compra de activos (APP, por sus siglas en inglés) a las 13:45 horas. 

La 'moneda única' ya vela armas ante lo que pueda dar de sí la reunión del BCE en Tallín. Se cambia por encima de los 1,12 dólares, con lo que se mueve en zona de máximos de septiembre y se aprecia un 6,5% contra el 'billete verde' en lo que va de año. El euro ha sido foco de atención -y de presión- en las últimas semanas después de que la canciller alemana, Angela Merkel, culpara a las políticas de Draghi de que la divisa europea esté "demasiado débil". 

Semana ajetreada para Mario Draghi. A la reunión de política monetaria que el Banco Central Europeo (BCE) celebra este jueves, en la que podría haber nuevos matices en el discurso, se le suma el fin del drama de Banco Popular. Un desenlace -infeliz para los inversores del banco- que se produce con el estreno del nuevo modelo de rescate europeo de entidades financieras, en el que los accionistas y los bonistas asumen pérdidas para recapitalizar el banco. Lea aquí la información completa

Como cada dos citas, en esta reunión el BCE actualizará sus previsiones económicas. En marzo situaba el crecimiento en el 1,8% en 2017, en el 1,7% en 2018 y en el 1,6% en 2019. En cuanto a la inflación, la situaba en el 1,7% en 2017, en el 1,6% en 2018 y en el 1,7% en 2019. Todo indica que podría revisar ligeramente al alza la previsión de crecimiento para este año, aunque la verdadera atención se centrará en el pronóstico sobre el comportamiento de los precios, porque dará pistas sobre las intenciones futuras del BCE a la hora de ir retirando las extraordinarias condiciones monetarias actuales.

Donde sí puede haber sorpresas en la guía sobre el futuro de los tipos de interés ('forward guidance') que mantiene la entidad presidida por Mario Draghi. Hasta la fecha, la pauta de la entidad ha sido la siguiente: "Seguimos esperando que [los tipos] se mantengan en los niveles actuales, o en niveles inferiores, durante un período prolongado que superará con creces el horizonte de nuestras compras netas de activos". Los expertos sugieren la posibilidad de que elimine la mención a que los tipos podrían bajar a "niveles inferiores" o matizar la referencia a cuánto tiempo seguirán bajos.

El BCE tampoco variará por ahora su programa de compra de activos, que responde a las siglas APP. Por ahora, y al menos hasta finales de 2017, continuará dedicando 60.000 millones de euros mensuales a la compra de deuda pública y privada en los mercados.

El cónclave monetario de junio no traerá novedades en el precio del dinero. Los tipos oficiales permanecerán en el 0% y los tipos de interés de la facilidad de depósito, en el -0,40%. Se encuentran en estos niveles desde marzo de 2016.

Una vez al año, los miembros del Consejo de Gobierno del BCE hacen las maletas. Y celebran su reunión de política monetaria del cuartel general de Fráncfort por aquello de reforzar la identidad europea de la entidad y acercarla a los países que forman parte del euro. Es lo que ocurre en esta cita, que tiene lugar en la capital de Estonia, Tallín.