El mercado espera la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) con casi nulas expectativas de que haya cambios en el rumbo del instituto emisor, ya que la presidenta del organismo, Christine Lagarde y varios miembros del Consejo de Gobierno se han esforzado por subrayar que no moverá ficha hasta diciembre. Con todo, la elevada inflación y la ralentización del crecimiento invitan a que Lagarde se manifieste al respecto durante su tradicional rueda de prensa.
Como cabía esperar, el banco central ha reafirmado todas sus medidas y mantiene la "ligera" reducción del PEPP en su reunión de octubre.
El mercado se encomienda a la última reunión del año del BCE para ver cambios
Berenberg:
"Ya en septiembre, el BCE había prometido presentar en su reunión del 16 de diciembre las perspectivas de su Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP), que actualmente está previsto que se prolongue al menos hasta finales de marzo de 2022, y los posibles cambios en su Programa de Compras de Activos (APP) estándar".
"Nuestra previsión sobre lo que anunciará el BCE justo antes de Navidad se mantiene sin cambios":
"Las compras del PEPP se reducirán aún más en el primer trimestre de 2022 y se eliminarán gradualmente a partir de finales de marzo de 2022, en un solo paso o en etapas cortas".
"Es probable que el APP se incremente de 20.000 millones de euros a 30.000-40.000 millones de euros al mes y se flexibilice a partir de abril de 2022".
"Posible flexibilidad del APP en cuanto al ritmo de las compras: (i) objetivos trimestrales en lugar de mensuales; (ii) cantidad mínima con margen para "compras de emergencia" en respuesta a las condiciones del mercado; o (iii) dotación total sin objetivo de compra preciso".
"Posible flexibilidad del APP en cuanto a los bonos elegibles: (i) porcentaje de bonos de la UE elevado por encima del 10%; (ii) posibles desviaciones de los objetivos de clave de capital, emisor o emisión que se corregirán en un horizonte temporal amplio (uno o dos años); (iii) bonos griegos añadidos al programa APP".
"Además, es probable que el BCE ofrezca más operaciones de refinanciación a largo plazo, aunque probablemente sean algo menos generosas".
"Tengo una buena relación laboral con Weidmann, tiene sus razones para marcharse"
"El calendario de implementación de Basilea III de la Comisión Europea no es por el que abogamos"
El euro deja subidas hasta los 1,1650 dólares
El Ibex testea los 9.000 mientras Repsol sufre, Indra se dispara y el BCE habla
El Ibex cotiza este jueves tranquilo (+0,3%, 9.003 puntos) mientras digiere todos los resultados empresariales que se han publicado en las últimas horas.
"En los próximos meses decidiremos si usaremos toda la potencia de compra del PEPP"
Lagarde: "No estamos viendo estanflación porque no hay estancamiento económico"
"Los cortes en el suministro se reducirán y se reconectará la oferta con la demanda, pero se prolongarán todo 2022"
"Los cortes en el suministro y los cuellos de botella se reducirán y se reconectará la oferta con la demanda, pero tardará un poco más de lo previsto".
Lagarde asume que el PEPP acabará en marzo de 2022
"El aumento de los precios de la energía puede reducir el poder adquisitivo en los próximos meses"
El control de la pandemia sobre la economía se ha debilitado visiblemente, con el levantamiento de las restricciones como resultado de las exitosas medidas sanitarias y el gran número de personas ya vacunadas. Esto está favoreciendo el gasto de los consumidores, especialmente en ocio, restauración, viajes y transporte. Pero el aumento de los precios de la energía puede reducir el poder adquisitivo en los próximos meses.
Sobre el PEPP insiste Lagarde que esto no es un 'tapering', sino una "recalibración"
El banco central ha confirmado la "ligera" reducción de las compras en este trimestre comparado con los dos anteriores. Insiste Lagarde que esto no es un 'tapering', sino una "recalibración"
"La escasez de materiales, equipos y mano de obra frena la producción en algunos sectores"
"La economía de la zona del euro sigue recuperándose con fuerza, aunque el impulso se ha moderado en cierta medida"
Lagarde enumera los factores de la inflación que se "desvanecerán en 2022"
"Dividimos los factores de la inflación en dos categorías", dice Lagarde. Una se relaciona con la pandemia y recuperación, donde vemos cortes, y otra a la energía.
"Hay una tercera categoría de “efectos base” en la que se engloba el IVA alemán que desaparecerá a finales de este año".
"Todo esto se desvanecerá a lo largo de 2022".
"Continuamos viendo la inflación en el medio plazo debajo del objetivo del 2%"
El BCE reconoce que la fase de inflación alta "durará más de lo previsto originalmente"
"Prevemos que la inflación crezca más en el corto plazo, pero que caiga en el largo plazo"
El BCE reafirma todas sus medidas y mantiene la "ligera" reducción del PEPP
Comunicado de la decisión de política monetaria del BCE:
"Sobre la base de una evaluación conjunta de las condiciones de financiación y de las perspectivas de inflación, el Consejo de Gobierno considera que pueden mantenerse unas condiciones de financiación favorables con un ritmo de compras netas de activos en el marco del programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEPP) ligeramente inferior al de los dos trimestres anteriores".
"El Consejo de Gobierno también ha confirmado sus demás medidas, es decir, el nivel de los tipos de interés oficiales del BCE, sus indicaciones sobre su posible evolución futura, sus compras en el marco del programa de compras de activos (APP), sus políticas de reinversión y sus operaciones de financiación a plazo más largo".
"Un tono neutral de Lagarde, suficiente para desencadenar un fuerte repunte del euro"
Los mercados parecen estar preparándose para un mensaje muy moderado del BCE en la reunión del mes de octubre y con el euro alrededor de 1,16 dólares, un nivel considerado clave por los analistas, se esperan movimientos para la moneda. "La posibilidad de una sorpresa agresiva puede ser relativamente baja. Incluso un tono neutral por parte de Lagarde podría ser suficiente para desencadenar un fuerte repunte del euro”, vaticinan los expertos de Ebury.
El Ibex mantiene la calma mientras Repsol sufre e Indra se dispara
El Ibex cotiza a estas horas del jueves plano (+0,6%, 8.977 puntos) mientras digiere todos los resultados empresariales que se han publicado en las últimas horas.
¿Qué hará el BCE?
En general se espera que el consejo de gobierno mantenga un tono acomodaticio para preservar las facilidades de financiación y también que se abstenga de plantear unas expectativas que apunten a una pronta subida de tipos.
Aunque los riesgos siguen apuntando al alza, el BCE "también reiterará que el repunte de la inflación, impulsado por las alteraciones en las cadenas de suministro -en concreto, de los alimentos y la energía- es temporal y que debería desaparecer a medio plazo. No obstante, el BCE seguirá vigilando muy de cerca los efectos de segunda ronda (inflación salarial)", comenta François Rimeu, estratega senior de La Française AM.
"No esperamos que hagan muchas referencias acerca de la política que llevará a cabo el BCE después de diciembre de 2021, es decir, sobre el grado de flexibilidad en la compra de activos que el organismo mantendrá en sus programas PEPP y APP o en las operaciones de refinanciación a largo plazo (TLTRO)", concluye.
'Halcones' y 'palomas'
Se espera que la presidenta del banco central "utilice todas sus habilidades diplomáticas para moderar las opiniones divergentes de los 'halcones' y las 'palomas' en el Consejo de Gobierno del banco central", apuntan desde ING, quienes hacen hincapié en que la reducción del volumen de compras del mes pasado se interpretó como una victoria de los 'halcones' y emita "un mensaje neutro podría desafiar algunas de las expectativas de los mercados".
Las grandes decisiones sobe el PEPP no llegarán hasta finales de año
Pese a que las grandes decisiones sobre el futuro del paquete de estímulo pandémico del BCE(el Programa de Compras de Emergencia de la Pandemia o PEPP por sus siglas en inglés) no llegarán hasta la última reunión del año, las actuales condiciones pesarán sobre los comentarios de la presidenta del organismo.
La alta inflación agita una reunión del BCE que se preveía tranquila
La reunión del mes de octubre del Banco Central Europeo (BCE) estaba destinada a pasar sin pena ni gloria en los mercados, ya que el mismo banco central había dado a entender que no haría cambios en su política o compra de activos hasta diciembre. Pero el actual panorama macroeconómico, dominado por elbinomio alta inflación y ralentización del crecimiento, animará el cónclave de banqueros centrales más de lo esperado.