Les borses estan girant cap a una tendència baixista?

"En la nostra opinió, estem assistint a una presa de beneficis una mica pronunciat, producte de l'elevat nivell de sobrecompra assolit per molts valors i per les importants plusvàlues latents que mantenen molts inversors en les seves carteres", assenyalen els experts de Link Securities al seu informe diari. Des del punt de vista d'aquests experts, les borses no estan davant un canvi de tendència. "Descartem, de moment, l'inici d'un mercat baixista, cosa que entenem que no es produirà fins que no s'albiri una nova recessió econòmica, escenari que descartem per ara".

EL DETONANT

Des de Link Securities apunten a la inflació com a detonant -o "excusa"- d'aquestes caigudes. "La inflació comença a 'treure la poteta' a les economies desenvolupades, després d'anys durant els quals s'havia mantingut a nivells històricament baixos amenaçant fins i tot en tornar-se deflació", expliquen aquests experts, i afegeixen: "Als EUA els indicis són una mica més evidents, i, com es va poder comprovar divendres, estan començant a aparèixer a nivell salarial, producte de la fortalesa del mercat laboral, que està propiciant que les empreses comencin a tenir problemes a l'hora de trobar personal qualificat". Expliquen des de Link que en aquesta economia la debilitat del dòlar també és un important factor inflacionista, en ser un país netament importador de béns i serveis.

"En la nostra opinió, aquesta correcció pot ser una bona oportunitat de compra, sempre que es tingui paciència i s'esperi que els mercats toquin fons i s'estabilitzin", assenyalen des de Link Securities

Aquest temor que la inflació reaparegui abans del que s'esperava ha provocat que des de fa unes setmanes els mercats de bons s'hagin tensat i van provocar el repunt de les rendibilitats d'aquests actius i, per tant, encarint el finançament de països i empreses. "La lectura que han fet els inversors d'aquest nou escenari és senzilla: la major inflació forçarà els bancs centrals a anticipar la retirada d'estímuls monetaris, el que penalitzarà la liquiditat i augmentarà els costos de finançament, cosa que té un impacte directe en els comptes de resultats de moltes companyies, sobretot en les financerament més palanquejades, i indirecte en les seves valoracions, en augmentar la taxa d'interès sense risc utilitzada pels analistes per descomptar els futurs fluxos de caixa de les companyies". A més, segueixen subratllant des de Link, si els tipus d'interès dels bons a llarg termini segueixen pujant es convertiran en una "alternativa" més segura i atractiva que la renda variable per a molts inversors conservadors, que s'han vist forçats durant els últims anys a assumir més risc comprant borsa per poder rendibilitzar els seus estalvis.

Els inversors també temen que els bancs centrals pugen els tipus més ràpid del que s'esperava en un escenari d'increment accelerat de la inflació. "Aquest escenari, que no és 100% descartable, el veiem de moment poc probable, ja que entenem que els bancs centrals han d'haver après de passades experiències i preferiran conviure amb una inflació una mica per sobre dels seus objectius de paralitzar l'economia amb ràpides pujades de les seves taxes d'interès de referència".

APROFITAR PER COMPRAR

Des de Link Securities reconeixen que és complicat saber si els mercats continuaran caient a curt termini. Assumeixen que la situació s'ha complicat molt però, al mateix temps, aconsellen aprofitar la correcció per comprar. "En la nostra opinió, aquesta correcció pot ser una bona oportunitat de compra, sempre que es tingui paciència i s'esperi que els mercats toquin fons i s'estabilitzin".

Finalment, aconsellen estar molt atents al comportament dels bons, "actius que durant els pròxims dies es convertiran en la referència a seguir". En aquesta conjuntura, aposten pels valors que més afavorits sortiran a l'actual escenari econòmic: els bancs i asseguradores, les companyies relacionades amb les matèries primeres minerals i el petroli, i algunes companyies industrials l'activitat de les quals està molt lligada al cicle econòmic. "Aprofitaríem les fortes retallades que poden experimentar en un procés correctiu aquest tipus de valors per acumularhi posicions", aconsellen.