El Regne Unit ja no és tan mala aposta. Així ho creuen els experts de JP Morgan, que han elevat el seu consell sobre la renda variable britànica d''infraponderar' a 'neutral', atès que consideren que ara el risc-recompensa "està començant a millorar" malgrat els dubtes que encara persisteixen sobre el Brexit. Tal és la seva confiança, que diuen que hi ha raons de sobres per creure que es poden "obtenir beneficis a curt termini" comprant accions UK.
Aquests analistes han decidit tancar la seva posició negativa sobre la borsa britànica, malgrat que el seu acompliment és el que "pitjors resultats" ha generat. De fet, el rendiment de la renda variable del Regne Unit és un 13% inferior al de l'Eurozona i un 20% més baix que el de les accions estatunidenques.
Noticia relacionada
"El Regne Unit s'ha quedat endarrerit respecte dels seus iguals durant els últims cinc anys, i aquest baix rendiment no es deu només a la forta pujada dels EUA", perquè les accions britàniques també "han perdut contra la resta d'Europa per un acumulat del 25% en aquest període de temps", diu JP Morgan. Aquesta tendència és el que ha portat als seus experts a mantenir una "postura cautelosa" respecte a les accions UK, mantenint-se negatius fins i tot després de les eleccions, i això que semblava que el resultat seria "favorable" per al mercat.
Però ara els analistes del banc americà han reconsiderat el seu consell sobre el Regne Unit, i ho han fet basant-se en aquestes cinc raons, que segons diuen podrien donar suport a l'obtenció de sucosos beneficis a curt termini:
1. El Regne Unit ha tingut un rendiment molt baix, i negocia barat en la majoria de les mètriques, fins i tot si un ha de treure energia i bancs de les carteres.
2. La renda variable britànica sol tenir un millor acompliment quan els rendiments dels bons són baixos, però en els últims mesos s'ha obert una bretxa significativa. "Esperem que els rendiments dels bons es mantinguin limitats, de manera que la bretxa podria tancar-se a través de les accions".
3. Els dividends s'han retallat considerablement, la qual cosa perjudica desproporcionadament el Regne Unit, ja que la regió sol ser considerada una gran jugada de dividends. Ara que gairebé el 40% de les empreses europees han cancel·lat o reduït la seva retribució a l'accionista aquest any pel coronavirus, "creiem que ja hem passat el pitjor de la caiguda dels dividends. Això podria ser un ajuda relativa per al Regne Unit".
4. El 'forex' és una consideració important per a l'FTSE 100, atès que gairebé el 80% és exposició a l'exterior. "En entrar l'any, vam creure que la lliura esterlina podria mantenir-se sorprenentment resistent, malgrat la contínua incertesa sobre el Brexit". Això s'ha aconseguit en gran mesura, però ara l'equip de 'forex' de JP Morgan suggereix que la lliura esterlina podria suavitzar-se una mica.
5. És el Regne Unit una aposta de valor? Molts pensen cada vegada més que sí que ho és, però a JP Morgan no n'estan tan segurs. "Les accions del Regne Unit no van tenir un rendiment superior durant el fort pic de valor vist la segona meitat de maig/principis de juny", i encara que ha entrat en un "rebot transitori del valor" gràcies als resultats empresarials, aquests experts no auguren "que duri". Malgrat tot, recorden que la regió no hauria de veure's perjudicada si es compleixen les seves previsions de creixement a mitjà termini per al segon semestre.
QUÈ COMPRAR A REGNE UNIT?
Així doncs, els analistes de JP Morgan aconsellen als inversors apostar pel que denomina "jugades domèstiques", és a dir, constructores i utilities. I si la lliura esterlina és més feble, creuen que "els exportadors també podrien fer-ho millor". La mineria continua sent la seva 'sobreponderar' al Regne Unit, i són positius amb sectors com el farmacèutic, el d'aliments bàsics i el tecnològic.
"Continuem sentint-nos menys còmodes amb bancs i energia, però tingui en compte que tots dos sectors ja han tingut una mala ratxa", conclouen aquests experts.
